新兴市场股、汇市起风波 美联储加息步伐或难撼

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人民币持续贬值的影响正在扩大。8月12日，人民币进入本轮汇率改革的第二天。当日，人民币中间价仍下跌逾1000个基点，而在岸人民币汇率收于6.3306，下跌1.01%。

受此影响，昨日新兴市场货币的贬值趋势加剧。其中，韩元一度下跌1.3%，为2011年以来的最低水平；印尼盾和马来西亚林吉特兑美元分别下跌1.4%和0.8%，创下自上世纪90年代末亚洲金融危机以来的新低。

新兴市场股票也呈现全面下跌趋势，印尼股市下跌3.1%。此外，香港、新加坡、日本、韩国和马来西亚的股市几乎都下跌了1%以上。

“中国在全球贸易中的地位越来越重要。前一轮货币贬值主要发生在第二或第三梯队。目前，人民币也已贬值，新兴市场货币可能需要更大幅度的贬值，才能保持其先前的出口竞争力。”招商局证券(香港)有限公司首席策略师赵告诉《中国商业新闻》。

招商证券宏观研究部主管谢指出:“即使美联储在9月份加息，由于美元指数已经上涨并过度反映了这一预期，美元指数也不太可能大幅走强。”预计它将在95~100年。区间波动，美联储在加息时可能不会受到外界影响。”

新兴市场股票和外汇市场全面受挫

“由于中国在全球贸易中的地位越来越重要，人民币贬值给亚太市场带来的压力也越来越大。”赵李文告诉中国商业新闻。

为了应对人民币贬值的影响，新兴市场国家也采取了应对措施。其中，越南央行宣布将扩大越南盾的每日交易范围。此外，韩国官员周三表示，他们将加强对金融市场的监管，而印尼央行官员则表示，他们将随时在市场上捍卫卢比。

巴克莱银行(Barclays Bank)此前在其报告中指出，“亚洲货币已经受到美联储(Federal Reserve)的压力，要求其尽快加息，并要求美元走强。人民币疲软将成为该地区其他货币的另一个压力来源，它们对人民币走势的敏感度可能会增加。我们相信，在未来几个月，人民币的潜在贬值可能会使新加坡元、韩元和台币面临最大的风险。”

事实上，对于新兴市场而言，并非所有股市下跌都是由人民币贬值造成的。以港股为例。此前，人们预计随着a股流动性风险的解除，港股估值偏低并出现超卖，资金可能会回流到港股获利。然而，香港股市近期并不乐观。昨日，香港股市收盘下跌2.4%，至23916.02点。

赵李文向本报解释说，目前有三大力量:空港股获利。首先，港股的流动性越来越差，最具潜力的股票估值可能不会大幅上升。周围的机构投资者正在考虑是否分阶段避开香港市场，因为他们觉得自己没有投资价值。

此外，赵表示，如果人民币大幅贬值或持续贬值，将对人民币资产的吸引力产生很大影响。此前，许多外国投资者希望通过香港进入内地，投资各种房地产或金融资产。人民币的波动可能会导致港元资金外流，目前港元汇率也已经走弱。

至于第三大获利空因素，“香港正处于年中报告季。香港交易所8月12日公布的业绩低于市场预期。大型蓝筹股可以提供更少的上行惊喜，许多海外投资者在上涨时减持。我并不乐观，这在短期内是有益的。”赵认为，至少在美联储9月利率会议之前，港股处于相对波动的阶段，基本面和表现的风险尚未释放。

不过，中国人民银行研究局首席经济学家马军告诉《中国商报》，过去两天人民币汇率波动仍在可控范围内，更重要的是，中国人民银行完全有能力在必要时通过直接干预外汇市场来稳定市场汇率，以防止因羊群效应导致的汇率非理性大幅波动。

人民币汇率波动

或者美联储很难提高利率

在人民币汇率贬值、新兴市场股市和外汇市场下跌的背景下，市场都认为美元是唯一的“王者”，但美元指数反而在8月12日暴跌。

截至发稿时，据报道，美元指数为96.24，较前一交易日下跌1.13%，并在近期触及新低。此外，美元对其他主要货币的汇率也有不同程度的下降。

一些分析师表示，昨日在岸人民币汇率盘中跌幅收窄，这可能是美元指数走低的原因之一。

更值得注意的是，之前“强势美元将损害美国企业利润或推迟美联储加息”的观点是否成立？

赵表示:“上一轮美元牛市推动美元指数上涨逾20%。这是基于美联储加息的预期。因此，这一预期已经提前反映在美元指数中。预计当前美元指数将陷入震荡盘整。短期而言，美元走强对美联储加息影响不大。”

事实上，一些人认为，即使美联储在9月份加息，也比预期晚了很多。具体来说，美联储是否加息取决于就业和通胀的“双重目标”，尽管就业市场接近均衡(目前5.3%的失业率远低于6.4%的加息门槛)，但自去年油价开始暴跌以来，通胀一直低迷，拖累了美联储加息的步伐。当就业过度平衡，未来油价上涨时，长期保持沉默的通胀可能会上升。

郑东期货贵金属分析师袁涛在接受《中国商报》采访时表示:“当通胀率达到2%时，美联储不可能加息，因为在低通胀环境下，加息将遥遥无期，同时也会加剧通胀过度的风险。”如果加息太晚，如估值过高的生物技术，美国股市泡沫将继续扩大，届时利率将大幅上升，这将造成巨大的市场动荡，并增加美联储加息的成本，美联储不希望看到。”东方集成电路绘图/张怡筠