第三方支付机构估值突变 转型迫在眉睫 考验股东实力

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我们的记者陈至

实习记者韩嘉轩上海报道

“我们公司最初计划在三年内进行ipo。随着《非银行支付机构网络支付服务管理办法》(征求意见稿)(以下简称《征求意见稿》)的出台，本次ipo计划基本被搁置一家第三方支付机构的高级主管坦率地告诉《21世纪经济报道》记者。

8月3日，他接到了3-4家风险投资机构的电话，所有这些机构都以政策风险为由暂停了ipo前投资谈判的步伐。

他认为，风险投资机构气馁的主要原因是，他们认为在征求意见稿的监管压力下，第三方支付机构的业务转型想象力将大大降低。

估计突变

长期以来，第三方支付机构一直被视为“货币转移机器”。虽然大多数机构的业务规模都在几千亿元左右，但基于支付服务的业务收入并不高。为了寻求更高的增长率，许多第三方支付机构开始走转型发展之路，即首先通过互联网理财业务吸引客户将资金存入第三方支付系统，当客户数量和账户资金金额达到一定规模时，可以引入电子商务进行结算。这样就形成了一个基于互联网的财务管理、消费和支付的闭环，从消费、支付和财务管理的各个环节都获得了大量的收益。

然而，理想是美好的，但现实总是残酷的。

根据征求意见稿的监管要求，第三方支付的支付账户不具备转账、取现、投资和财务管理等功能。归银行账户所有。

此外，第三方支付机构不能吸收存款并通过系统内转账存入大规模资金池，也不能为金融机构提供资金托管服务。

这意味着财务管理方很难存入足够的客户资金，消费环节产生的业务收入将大幅减少。

《21世纪经济报道》记者从多家股权投资机构了解到，他们已经要求第三方支付机构尽快提交草案的政策解释以征求意见，包括哪些业务不会受到影响，哪些战略计划会受到影响。

“一个不争的事实是，空对第三方支付机构的许多商业想象都受到限制，估值将不可避免地大幅下降。”一家风险投资机构的投资主管直言不讳地表示。在他看来，整个行业可能会面临洗牌，但最终谁将赢得这场游戏仍不得而知。

在上述高管看来，业务转型实际上是第三方支付机构的无奈选择:首先，第三方支付机构的业务规模似乎有几千亿元，但基于支付服务的业务收入不高；第二，第三方支付机构已经意识到，大部分客户在需要网上支付时只会想到自己，忠诚度和客户粘性不强；换句话说，只要竞争对手推出一轮优惠促销，大量客户就会流失，他们将面临很多生存问题。

空商业转型有限公司

“既然你在帮助客户转移资金，为什么不切入互联网财富管理业务，帮助客户管理资产的保值和增值呢？首先，他们可以留住客户。第二，只要有大量的客户资金存入，就可以引入许多消费场景，形成基于互联网的财务管理。消费和支付的闭环可以在任何地方获得可观的业务收入。”该高管表示，这也是许多第三方支付机构推动业务转型的初衷。

此前，他的组织涉足p2p基金托管业务，也是基于这一战略目的。长期以来，p2p投资一直稀缺，即p2p投资对象的数量跟不上投资者的增长速度，导致大量p2p投资者的资金闲置。如果第三方支付机构帮助p2p机构实现资金托管，会将客户的大量闲置资金虚拟存放在自己的系统中，然后与其他财务管理和消费场景连接起来，这将创造巨大的业务发展想象。

他承认，这种业务转型已经悄悄地将第三方支付机构转变为类似存款的金融机构。具体来说，客户在银行的钱需要充值到第三方支付机构给他的虚拟账户，才能进行各种消费、转账、充值和购买金融产品。这意味着客户的资金总是在第三方支付机构的账户系统中，并且在某种程度上，资金也存储在第三方支付机构的系统中。

然而，第三方支付机构没有资格吸引存款，这相当于玩政策方面的球。

《21世纪经济报道》记者了解到，征求意见稿的监管重点之一是防止第三方支付机构变成“银行”，参与类似的存款业务。

上述高管坦言，目前他最担心的是，由于政策限制，客户的存款将大幅减少，第三方支付机构精心打造的消费+支付+财务管理的闭环将难以想象空的房间。

“8月3日，我们很快开始了内部业务压力测试。其中一项重要内容是评估客户的存款因政策原因持续流失时，会对其自身的业务转型收入产生多大的负面影响。”他说话直率。

谁将成为“剩女”之王

许多业内人士认为，虽然征求意见稿限制了第三方支付机构建立独立账户存放资金池的各种盈利途径，但并非所有机构都会陷入低迷。

“现在是测试第三方支付机构股东背景实力的时候了。”一位来自第三方支付机构的人士表示，例如，拥有银行牌照的大型金融机构和互联网公司旗下的第三方支付机构通常可以很快对它们免疫。原因是通过快速将客户账户资金与关联银行个人账户绑定，可以最大限度地避免上述政策的业务影响，从而稳步推进闭环网上消费+支付+财务管理的转型发展战略。

毕竟，《征求意见稿》并没有限制客户通过个人银行账户通过第三方支付机构大额消费和投资理财产品的额度。

相比之下，缺乏银行牌照股东背景的第三方支付机构日子不好过。

上述高管直言不讳地表示，7月中旬，在央行发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》后，他们意识到监管机构将对第三方支付机构的存款业务实施限制。当时，他们很快就咨询了银行机构，看他们是否可以设立一个虚拟账户，为原来的p2p机构提供各种托管服务，但是p2p机构客户的资金却从第三方机构的储备资金转移到了专门的银行账户。

但该行表示，由于内部各部门之间需要协调，这项工作可能需要3-4个月才能完成他直言不讳地表示，这意味着第三方支付机构可能会放弃大量商业股票。

在他看来，如果《征求意见稿》引发第三方支付机构行业的洗牌，拥有银行牌照背景的第三方支付机构最有可能“左”为王。在市场反应速度相同的情况下，他们的银行牌照股东背景优势可以帮助他们迅速克服监管政策的影响，甚至赢得更多的商业份额。