叶檀：余额宝有功 要监管无过

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然而，余额宝在一个特殊时期大肆宣扬高回报，却没有得到有效监管。诸如期限错配之类的先天缺陷无法弥补，福利被补贴所取代。金融产品的设计能力跟不上规模的扩张。

央行卡住了余额宝的七寸，可能会在一瞬间夺走他们的生命。

目前，各种网宝，主要是余额宝，投资于同业拆借市场，市场风险低，回报低，可以代表中国市场的最低利率水平。目前余额宝的高产率约为6%，这是特殊时期“浑水摸鱼”的结果。自去年以来，央行实施了稳健的货币政策，这表明银行间贷款利率大幅上升，这使得各种“珍宝”变得有用。他们可以在最短的时间内以比银行快得多的速度筹集资金，并通过投资于贷款市场获得巨额利润。

想象一下，如果中央银行在短时间内向银行注水，贷款利率就会下降，如果在年中末投资5000亿元，就没有余额了。现在，余额宝的收益率已经下降，因为隔夜拆借利率已经下降。2月21日，隔夜拆借利率仅为1.7640，一个月为5.1760，一年为5.0001。支付宝官方微博显示，余额宝加上曾立宝，年管理费为0.3%，托管费为0.08%，销售服务费为0.25%。总结果为0.63%。从管理费中扣除5%的终端收益。

中央银行是最终利率的最终控制者，最终利率直接决定了余额宝的收入空。如果央行拒绝余额宝进入贷款市场，余额宝将四面楚歌，但中国的金融市场化将受到冲击。

余额宝的盛行反映出社会上没有更好、更值得信赖的金融渠道，投资者对此感到恐惧。投资债券，据报道，文怡第六信托很大一部分本金已经亏损；投资期权市场，是一把切骨刀，资金进入漩涡；投资股市——别客气。这就是余额宝如此受欢迎的原因。

好消息是银行正在跟进。据媒体报道，工行、平安、广发等。推出了银行版的“宝月”理财产品。尽管他们还没有了解到这个位置，中国银行的“活宝”最近已经推出。平安银行推出“平安安迎”，交通银行“快易通”诞生，民生银行“如意宝”即将正式推出，与建行、建行合作的货币资金t+0正在筹备中。最近，中国工商银行，

上述产品不是银行的主要产品，但竞争的结果给了银行客户一定的选择。银行正试图控制余额宝和李财通的每日单日购买配额。建行与互联网金融合作广泛，单笔申购限额为5万元，单日限额为50万元。没有单一的月份限制；“小气”的兴业每天只有5000元。如果有互联网金融，想象一下，如果没有互联网金融产品，银行面向南方的习惯不会发生根本改变。

标准化发展是为了使互联网金融更进一步。余额宝应该记住一些p2p公司的错误。

各种珍宝存在的问题之一是过度包装和宣传，导致整个社会狂热的收入预期，这是泡沫的前兆。更关键的问题是，监管是真正的空，忽视风险。

网络金融的融资效率高于产品设计，投资周期不匹配，导致自然风险。从去年6月13日到今年2月19日的8个月里，余额宝诞生了，其规模超过了4000亿元。据说，Live Link和李彩通给华夏基金带来的货运基础增长也接近1000亿。投资货币基金不是一劳永逸的，货币基金的内部风险是高的和低的。财新披露，除了投资银行间存款外，余额宝还有5%投资于利率债券，还有5%投资于高等级信用债券。

大规模资金进入基金、风险分配和t+0赎回承诺给第三方支付机构和基金管理人带来了巨大风险。今年1月，支付宝开始限制余额宝客户向支付宝转账，单笔支付每天不超过5万元，每月不超过20万元。一旦市场遭遇大规模赎回，就像贝宝过去所做的那样，余额宝又会如何呢？风险不是我们可以用大数据解决的。一些公司承诺向投资者提供补贴，这违反了公平竞争原则。

互联网金融带来了金融民生和利率市场化的曙光，但无论哪种金融都要遵循金融规律，都不可能离开中国的金融土壤。监管机构应对这类大型理财产品进行风险监管。

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