加油利润不及卖矿泉水 中石化算盘：溢价让股提升业绩

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《全国商报》记者注意到，中国石化a股上一次跌停板是在2009年7月22日，距今已有四年半时间。

2014年初，它获得了巨额利润。中石化相关人员表示，此举意在响应十八届三中全会的号召。“公司的许多资产都很有价值，但长期以来一直被低估。实现混业经营后，资产的潜力将会被挖掘出来。”工作人员还表示，加油的利润非常微薄，在引入私人资本后，还有很多文章可以做，比如建造充电桩、建造自动取款机、用led显示屏做广告等。

中石化否认股价提前变动消息泄露/

前天(2月19日)，中石化a股发生变化，一度在盘中上涨近6%；中石化的两家子公司上海石化(报价、询价)(600688，收盘价为3.85元)和仪征化纤(报价、询价)(600871，收盘价为3.82元)在尾盘收盘时均达到了每日的最高限价。

上海石化和仪征化纤今天都发布了股价变动公告，称没有重要事项需要披露。

此次股价变动应该是中石化19日晚发布的公告，公告称董事会通过了重组成品油销售业务、引入社会资本和民间资本参股、实现混合所有制经营、持股比例不超过30%的议案。

分析师认为，在中石化发布这一消息之前，有跟踪的痕迹。

1月24日，中石化新闻办公室官方微博发布消息称:“(董事长)傅成玉在集团年会上表示，中石化将加大与社会资本和非公有资本的合作和合资，以调整资产结构，提高发展质量和效率。目前，我们正积极准备重组现有的股票资产，并向社会资本和私人资本开放。”

一些投资者质疑这一消息是否是提前泄露的。根据公告，董事会通知日期为2月16日，会议日期为2月19日。但中石化昨日予以否认，相关工作人员表示:“我们也注意到了股价的变化，但这项保密工作做得很好。以前，我们对此一无所知(指的是引入私人资本参与石油销售)。”

CICC:股权转让可以提高价值/

中石化重组石油产品销售业务将有利于公司自身。

《国家商报》记者注意到，中石化最重要的石油销售业务是成品油销售，销售模式分为零售、直销和批发，以零售为主。这个行业的核心资产是加油站。截至2013年9月底，中国石化加油站总数为30，576个，其中30，563个为自营加油站。

中石化工作人员告诉记者:“加油已经到了极限，利润非常微薄。最好卖一瓶矿泉水。实现混合所有制经营，引入社会资本和私人资本后，可以做很多事情。让我给你举个简单的例子。例如，在未来，你可以建造充电桩、自动取款机，并使用led显示屏做广告。”

分析师认为，这一改革也提高了中石化的估值。

截至2013年上半年，中国石化销售板块资产为2661.07亿元，净资产为1794.15亿元；2012年，石油销售业务收入1.47万亿元，营业收入427亿元。“公司的许多资产都很有价值，但长期以来一直被低估。实行混合所有制后，资产的潜力将被打开。”工作人员透露。

CICC预计，此次改革将使中石化销售部门的价值明显高于其账面净资产，股权转让将提升中石化的价值。这一观点与中石化不谋而合，上述工作人员表示:“我个人认为，转让时的估值(市盈率)可能是两位数。”

由于估值上升带来的业绩改善，中石油在这方面开创了先例。2013年6月，中石油(601857，收盘价7.99元)投资西部管道资产，与泰康资产和国联基金共同成立中石油管道联合公司。来自资产重估的约248.22亿元计入营业外收入，公司当期净利润为655.21亿元。

没有可转换债券的重启计划/

《国家商报》记者注意到，中国石化a股停牌的情况非常罕见。它最后一次出现是在2009年7月22日，从那以后已经有四年半了。

昨日，该股的飙升还传导至中石化h股和可转换债券，以及上海石化、仪征化纤、泰山石油(报价、询价)(000554，收盘价为6.88元)、华茂石化(报价、询价)(000637，收盘价为5.81元)，甚至大庆华科的“中石油”(，

对于这种“盲目炒作”，中石化工作人员向记者澄清:“需要强调的是，这一次只是一个开始，没有改革的时间表。范围仅限于股份公司，暂时与子公司和集团公司无关。”银河证券(Galaxy Securities)分析师严晓峰也认为:“最大的受益者是中石化本身，而不是一家股份制公司。”

记者注意到，在中石化a股每日涨停后，5.17元的收盘价高于5.13元的可转换债券转换价，普遍认为这提高了可转换债券持有人的积极性。数据显示，截至2013年12月31日，未转换石化可转换债券为2.21亿股，占已发行石化可转换债券总额的96.27%。

这将不可避免地导致外界的联想。中石化会重启价值300亿元人民币的可转换债券发行吗？“最后一次发行并不成功，主要是因为市场接受度很低。得益于国内油品质量的提升，公司的现金流得到了极大的改善。只能说，在我看来，目前在这方面没有任何计划。”上面的工作人员说。

上海石化和仪征化纤的每日限购也让外界关注两家公司承诺的股权激励计划何时启动。

昨日，记者就此事致电上海石化。另一方透露:“目前，该公司正在与中石化就该计划的细节进行沟通，并将在敲定后立即宣布。”仪征化纤秘书长吴朝阳表示:“该计划已移交给海通证券(市场、咨询)。2013年，该公司亏损，海通证券仍在研究如何做到这一点。”

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