红星美凯龙需过“三重门”：资金、整合和转型

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红星美凯龙需要经历“三扇门”:资本、整合和转型 。最近，红星美凯龙宣布了收集和整理极盛维邦的计划，但背后隐藏着风险。资金链、消化问题和家具店的生态转型压力成为红星美凯龙之前的三大障碍。 资本测试 昨日，红星美凯龙内部人士对《中国商报》记者表示，此次收购价格不低于20亿元，所有人都将使用自己的资金。 那么，公司的财务状况如何？根据红星美凯龙最近发布的2013年第二次中期票据公告，公司2012年的合并营业收入为58.8亿元，同比下降3.4%，净利润为14.1亿元，同比上升9.2%。与此同时，红星美凯龙的负债也在逐年增加。截至2011年底和2012年底，其负债总额分别为169.16亿元和183.7亿元，同比增长8.6%。 根据红星美凯龙的财务报表，截至2013年9月30日，公司负债总额已达205.32亿元。 对此，红星美凯龙解释说，公司经营正常，财务健康，现金流充裕，利息保证率高，偿付能力强。“所有自有资金的使用表明，公司的资金链仍在正常运行，没有压力。”根据公司的说法。 中国投资咨询有限公司高级顾问刘建秀对《中国商报》记者的分析称，红星美凯龙此次以现金形式收购吉胜维邦，可能是为了阻止吉胜维邦的前高管参股，保持自身的股权独立性。“从长远来看，如果利益暂时受到损害，就有必要以这种方式收购吉胜维邦”。 事实上，红星美凯龙近年来一直在进行投资和扩张。据公开信息，红星美凯龙在河南驻马店投资的大型城市综合体本月正式启动，总投资120亿元。该综合体预计将整合家庭和百货商店，号称是中原地区投资额度最高、商业功能最齐全的大型商业城市综合体。 此外，红星美凯龙此前与四川省广元市的另一家投资公司投资约40亿元人民币，建设红星美凯龙大型商业综合体项目，包括购物中心、星级酒店、高档公寓、文化娱乐。 除了众多的城市综合体项目外，红星美凯龙还在继续扩大其大型家居商店。从2010年至今，其门店数量已从60多家攀升至125家，并朝着“2020年全国门店数量达到200家”的目标迈进。 投资机构和持续发行债券是支持红星美凯龙扩张模式的基础。 2006年，国际私人投资基金华平投资红星美凯龙近2亿美元。2010年，华平投资、中信产业基金、复星集团、渤海产业基金共同向红星美凯龙注资26亿元。到目前为止，红星美凯龙已经获得了近40亿元的投资。 2012年，红星美凯龙两次公布发票，融资规模总计15亿元。 消化问题 在“吞服”积生伟邦之后，是红星美凯龙之前的一次消化测试。 红星美凯龙向《中国商报》表示，收购完成后，红星美凯龙将继续保留“吉胜维邦”品牌，推进双品牌战略，采用差异化的市场定位和立体品牌体系，实现两大品牌资源的优势整合和更全面的消费者覆盖。 然而，一位家具品牌负责人告诉记者，虽然吉胜维邦的定位略高于红星美凯龙，但近年来红星美凯龙在选址、装修、品牌引进等方面都呈现出越来越高端的趋势，所以划分并不明显。此外，红星美凯龙还计划将建材制造商引入吉胜维邦国际家具村，它们之间的相似度将会上升。 中国建材流通协会常务副会长秦占学告诉记者，收购完成后，由于双方规模和销量的差异，红星美凯龙品牌占据绝对强势地位，而吉胜维邦可能面临一定的“边缘化”风险。 怡化木业股份有限公司副总经理、董事会秘书刘伟宏(600978.sh)也对记者表示，双品牌经营模式最大的困难在于协同管理，“既能刺激企业内部竞争，又能避免同质化竞争，通过同类产品和渠道进行竞争仍极具挑战性。” 对此，刘建秀表示，在整合吉胜维邦资源方面，红星美凯龙首先要正确定位两个品牌，进行差异化发展，防止同质化竞争。在渠道方面，也要以方便和低成本为原则，在红星美凯龙之前优化渠道布局，检查重复和低效的渠道，在企业文化和管理合作方面下功夫。 这条船很难掉头 目前，国内的家居商店几乎都是由红星美凯龙、皇家家居等品牌商店主导。 无论从125家店铺的数量还是销售规模来看，红星美凯龙无疑是行业的头号领导者，此次收购完成后，其销量仍在扩大。 ，然而，Real Home紧随其后，在全国有76家店铺，今年，它合并了东方之家以前破产的一些店铺。 对于这些“大鱼吃小鱼”的案例和行业规模不断集中的趋势，业内人士都说“这当然有利于整个行业的发展”，但很多受访者也指出，门店不仅要扩大规模，占领市场，还要积极从根本上改造和完善经营模式，才能取得长足的发展。 一家地板公司的高管告诉《中国商报》，整个家居建材行业都受到了电子商务的影响，许多大型家居商店经营惨淡。“在一线城市的一些家庭商店，正常的销售率只有20%，供应商不得不在外面进行活动以避免损失。” 上述家具品牌领导者也表达了同样的观点。 此外，精装房的普及已经开始逐年降低建材品牌进入家居商店的热情。刘伟宏告诉《中国商报》记者，目前，怡化的木材加工业务已经占到总业务的近40%。盛翔集团企划部总经理陈志华也表示，公司的房地产装饰业务年增长率达到15%，而且这一比例还在不断上升。 消费疲软，投资下降。在这种情况下，传统的“坐在地上收租”的家庭商店模式已经变得不可持续。品牌正在积极寻找其他渠道，或者延伸到原材料和装饰等上下游行业，或者积极拓展在线渠道，尽力稳定现有业务。 以红星美凯龙为例，2012年推出电子商务平台“红梅商城”(更名为“兴一佳”)，并成立“嘉倍德”装饰中心进入下游建筑装饰行业。2013年底，真实家园也正式推出了自己的电子商务网站“真实在线”。 “产业集中度的提高意味着产品质量的提高和产业的成熟。但是，业务量越大，就越应该重视可持续发展的商业模式。至此，国内大型家居店仍处于探索阶段。谁先成功转型，谁就能领先。”上面的牌子写着。

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