“5?19”十五年轨迹：新兴产业股涨周期股跌

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证券时报记者邓飞

昨日，沪深两市股指均下跌逾1%。上证综指的最低点是1996.02点，很难回到2005.18点，这让许多投资者松了一口气。

在老投资者眼中，1999年5月19日是中国股市的一个重要转折点。在接下来的一个多月里，a股推出了涨幅超过60%的井喷行情，从而开始了牛市。许多老投资者预计a股还会有“5？19”，延续过去的辉煌。然而，时隔15年后，上证综指短暂地回到了“1”时代，这无疑是“5？19 "市场投下阴影。

和“5”一样？19 "

以不同的眼光看待对方

15年前，超卖科技股导致了a股的爆发。15年后，同样超卖的周期性股票将是重要的任务。

据《证券时报》数据部统计，截至2014年5月19日，深湾层面23个行业中有15个行业的平均股价较15年前有所上升，而金融、房地产、黑色金属等8个行业的平均股价较15年前有所下降。新兴产业股票价格上涨，而周期性股票价格下跌而非上涨，这与中国经济的结构转型不谋而合。此外，投资者不难发现，15年前，上证综指仅在1000点出头，但现在已达到2000点，目前的点位几乎是15年前的两倍。

然而，令人欣慰的是，a股上市公司的盈利能力大幅提高，18个行业的平均市盈率与15年前相比有所下降。《证券时报》记者发现，金融、矿业、房地产、交通运输和商业贸易等五个行业的平均股价和平均市盈率均有所下降，这些行业是近年来超卖股票的代表。上周，新《全国九条》的发布进一步证实，上证指数2000点附近是一个重要的政策底部，上述超卖的周期性股票表现出色。当高增长、高回报的“价值投资”概念逐渐取代过去热衷于新闻炒作的“投机思维”时，超卖的周期性股票可能导致a股重生。

2000点拼图

该组织坦率地说需要等待

历史可能惊人地相似，市场底部将如期出现在政策底部之后。投资者需要做的是“等等，等等，等等”。以申银·万国为代表的经纪研究机构认为，a股上周涨跌互现，量不可及的“煤彩舞”难以持续。预计短期内将继续疲弱的盘整，并吸收空 IPO重启的影响。

申银·万国指出，要改变目前市场的弱势格局，一方面需要可持续的领先热点，但新规定加大了创业板估值的下行压力，而上周的煤炭飞舞难以持续；另一方面，需求量可以持续扩大，但自上周一的大量需求以来，需求量一直在持续萎缩，市场低迷情绪仍难以改善。从最近的市场表现来看，上证综指已经支撑在2000点，但它仍然面临着来自空海德移动平均线系统的强大阻力。第20、30和60天的移动平均线在2040和2060点之间。根据申银·万国的说法，在政策底部出现之后，市场底部仍然难以探索，而且在不久的将来也不太可能有效地触底。投资者也需要利用这一趋势，保持谨慎。因此，最好保持低位，耐心等待操作。

海通证券(Haitong Securities)建议投资者缩小战线，在技术反弹中，持仓较重的投资者应该减持，而持仓较轻的投资者应该等待更好的对手。他们认为，今年最好的投资机会仍需等待，而且更有可能是在大幅下跌后的反弹机会。

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