保监会“史上最严监管”戳向险企偿付泡沫

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但6月16日，中国保监会退回了郑德人寿提交的增资扩股报告，郑德人寿给整个行业带来的偿付能力动荡可能并未结束。

6月5日，也就是郑德人寿收到监管函的前一天，中国保监会在其官方网站上发布了《关于清理和规范保险公司投资性房地产估值与增值相关事项的通知》(以下简称《通知》)，对采用公允价值计量的保险公司房地产投资估值进行清理和整改。

在业内人士看来，中国保监会的这两项行动所反映出的相同信号是，监管当局正在对保险资金使用中的“泡沫”发出警报。

郑德人寿保险是“历史上最严格的监管”

一封被誉为“历史上最严格”的监管信，让鲜为人知的小公司郑德人寿一夜之间成为业内焦点。

6月6日，中国保险监督管理委员会向郑德人寿发出监管函，针对郑德人寿实际资本虚高、偿付能力不足等问题采取监管措施。

监管函显示，郑德人寿2014年第一季度末报告的偿付能力充足率为182.7%，高于150%的偿付能力监管要求。但根据中国保监会现场检查核实的情况，郑德人寿在土地使用权交易中，通过“政府补助资金”和“其他应收款”项目及相应的会计处理，夸大了实际资本。扣除“虚增的实际资本”后，郑德人寿2014年第一季度末的实际资本为-8.0844亿元，偿付能力充足率为-87.08%，属于偿付能力不足的公司。

对此，中国保监会要求郑德人寿从6月9日起停止发展新业务、设立新分支机构、暂停投资新股、无担保非金融企业(公司)债券、股票、房地产和金融产品。并要求郑德人寿保险公司在6月30日之前提高偿付能力。

据公开信息显示，自2013年以来，8家(次)寿险公司因偿付能力充足率低于150%，被中国保监会发布监管措施，暂停批准新设分支机构。其中，四家公司迅速提高了偿付能力，并随后获准解除监管措施。与中国保监会此前对偿付能力不足的保险公司采取的监管措施相比，郑德人寿收到的监管函极为严厉，一些业内人士称之为“历史上最严格的监管”。

根据监管函提供的数据，郑德人寿一季度末的最低资本要求为9.28亿元。如果需要满足中国保监会规定的二级公司偿付能力充足率标准，即偿付能力充足率高于150%，郑德人寿需要补充资本约22亿元。

根据郑德人寿6月13日宣布的增资计划，郑德人寿现有的5名股东计划各增资6亿元，这将使公司的总股本从20亿元增加到50亿元，以解决偿付能力问题。

然而，《新京报》记者昨天从郑德人寿获悉，这份增资扩股的报告已于6月16日被中国保监会退回，郑德人寿没有透露退回的原因。

治理混乱是经常发生的

在郑德人寿“最严格监管”的背后，公司及其股东内部存在着各种治理混乱。

据公开信息，郑德人寿保险公司成立于2006年11月，注册资本为20亿元人民币，注册地在北京。五名股东各持有郑德人寿20%的股权。

在过去的八年中，郑德人寿因未按规定提取准备金、虚报营业费用和误导销售等诸多违规行为受到了保险监管机构的处罚。公司股权转让引发的股东纠纷和高管动荡也持续至今。在6月13日发布的公告中，郑德人寿透露，由于监管限制，公司仍无法正常召开董事会和股东大会。

据媒体报道，早在今年2月28日，中国保监会就采访了郑德人寿保险董事长，希望他通过内部调解妥善处理股权纠纷，采取增资扩股等一切措施化解风险危机，努力尽快恢复公司正常运营，确保公司持续、稳定、健康发展。

然而，监管信中提到的通过会计项目夸大实际资本的做法，恰恰是中国保监会打击的对象。

今年5月，中国保监会主席项俊波在一次内部会议上严厉指出，保险公司在资金使用方面存在严重的道德风险。“一些保险公司成为控股股东的融资平台，通过资产管理渠道进行利润转移、内部人操作等非法交易，甚至夸大资本和偿付能力。在一些公司，除了少数几个实际控制人，其他人都不知道钱花到哪里去了，钱数以亿计，甚至数十亿元。”

中国保监会严格防范“正面道德”风险

就在郑德人寿收到监管函的前一天，中国保监会在其官方网站上发布了《关于清理和规范保险公司投资性房地产估值和增值相关事项的通知》，利用公允价值计量对保险公司房地产投资估值进行了清理和整改。

根据通知，中国保监会正在修订投资性房地产偿付能力资产的认定标准，目前正在进行公众咨询。在新认证标准发布实施和清理工作完成之前，所有保险公司将暂停投资性房地产的公允价值计量政策。对于以公允价值计量的投资性房地产，根据2014年3月31日的账面余额，不得确认新的评估增值；以成本计量的投资性房地产不得以公允价值计量。

北京一家会计师事务所的合伙人告诉记者，根据新的会计准则，保险公司可以选择投资性房地产的成本计量和公允价值计量中的一种，一旦选择了后者，就不能变更为前者。

新京报记者了解到，中国保监会对郑德人寿的监管函与整顿投资性房地产的升值无关，但两种投资违规行为都可能引发偿付能力危机，偿付能力是保险业安全的底线。根据监管要求，对于偿付能力充足率低于150%的公司，中国保监会将采取预警、暂停新业务、禁止增设分支机构等监管措施控制风险。

在业内人士看来，中国保监会的这两项行动所反映出的相同信号是，监管当局正在对保险资金使用中的“泡沫”发出警报。

“公允价值法房地产估价一般由第三方评估机构进行操作，容易人为操作，通过估价利润粉饰财务报告，实现资产增值，提高其偿付能力。然而，如果房地产进入下行通道，这些膨胀的泡沫风险将暴露出来。”上面的伙伴说。

中国保监会副主席陈文辉公开写道，在房地产价格上涨的渠道中，一些保险公司通过房地产重估的形式提高了盈利能力和偿付能力，可能存在一些泡沫；如果房地产价格下跌，情况正好相反，需要密切关注顺周期风险。

一位保险公司内部人士告诉记者，保险公司的资金，尤其是偿付能力资金，应该非常稳定和保守。如果投资性房地产的估值已经超过了实际情况，或者如果存在泡沫，那么偿付能力就不能得到保证，并且存在很大的问题。在当前的市场形势下，成本计量可以说是最保守和稳定的方法。

新京报记者梁伟伟

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