谭浩俊：养老金难成股市“速效救心丸”

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谭浩军

8月23日，国务院正式颁布了《基本养老保险基金投资管理办法》(以下简称《办法》)。根据《办法》，a股市场、国家重大项目、国有重点企业改制等。将是养老基金的投资参与范围。

对于股市来说，这是一个非常重要的利好，应该会提振市场。但是从昨天的股市表现来看，似乎并不像想象的那么好。

养老金对股市的影响更可能是单一药物的影响，而不是两种药物的影响。目前，这种药不是关键药，而是辅助药。

当股市处于剧烈震荡阶段时，能否尽快稳定下来取决于政策的组合。由于单干，各种不利于股市的负面因素会突破正面因素，形成负面效应。

自股市稳定以来，股市仍处于剧烈震荡状态，这绝不是力量不足，而是行动不一致，导致合力未能充分发挥。

其中，更突出的问题是企业不合作，甚至推倒墙基。例如，大股东不得减持股份的要求没有得到很好的执行。证监会刚刚公布的20家因违规减持而被调查的企业就是最好的例子。

刚性效应稳定市场的情况依然如此，而软养老金对股市的提振作用可能更加有限。

昨日股市暴跌也从侧面反映出，养老金只是一剂盲目的良药。这种药能否产生效果不是药本身，而是其他药物。如果其他药物在市场上有更好的效果，那么养老金进入市场的效果就可以体现出来，甚至效果更强。

作为一项与普通百姓利益密切相关的基金(603883，Guba)，养老金也被称为“高压线”。公众舆论和公众更多地谈论养老金管理的主要原因是养老金的保值增值功能太弱。

因此，允许养老金进入市场，一方面是为了拓宽股票市场的资金来源，增加股票市场的资金供给；另一方面，提高养老金保值增值能力，增加养老金投资收益。

如果养老金的主要目标是稳定市场，就会偏离其投资方向，给养老金投资和管理带来风险。

正因为如此，养老金进入市场时必须遵循的原则之一是确保资金安全，然后考虑其他方面的作用。如果安全得不到保障，我们如何发挥养老金的作用？为了避免可能出现的风险，股票市场的养老金投资只能从长期投资开始，从价值投资入手，以未来收益为保证。

更重要的是，决策层允许养老金进入市场，这不仅实现了保值增值的目标，而且对促进实体经济的发展起到了非常重要的作用。养老金主要来自实体企业，也通过投资，回馈实体经济，为实体经济打下坚实的基础。

从这个角度来看，养老金还必须坚持长期投资和价值投资。对于当前股市的波动，养老金在市场中的作用应该体现在舆论和信心上。养老金不能像证券公司那样进入市场，最重要的是要考虑盈亏。否则，养老金将不被允许进入市场。

总之，养老金进入市场是一种盲目的药，而不是一种关键的药。真正的关键是依靠各方的共同努力。只有这样，股市才能尽快进入健康轨道，也不会给养老金入市带来更大的风险。