散户流出A股缓解了国家稳定股市的压力

本篇文章1308字，读完约3分钟

张经伟

股票市场仍然起伏不定。在稳定资本和市场趋势的斗争中，投资者该何去何从？是很难坚持稳定市场的节奏，还是逃离股市令人难过？

根据中国证券登记结算有限责任公司发布的数据，截至7月底，投资账户中持有股票的散户投资者数量已从6月底的7500万人减少至5100万人。在此期间，上证综指下跌了14%，为6年来最大单月跌幅，与6月12日达到的高点相比，下跌了29%。

超过2000万散户投资者逃离a股。散户投资者大规模逃离股市，这发生在2008年的最后一次熊市。这既是无奈之举，也是理性的选择。

就总体趋势而言，散户投资者逃离a股市场也对“国家队”起到了稳定市场的作用。最近，股市波动，最大的担忧不仅仅是散户，还有“国家队”。散户投资者可以割肉而逃，但他们不能不说他们在豪赌并宣布高调的稳定基金就离开。

一方面，“国家队”在稳定股市方面有着巨大的动力，旨在稳定人心、稳定市场、消除系统性风险。另一方面，它也形成了市场对“国家队”的依赖。更重要的是，面对这种依赖和股市的变化，各种“国家队”的资金也感到无力“锁定”，一些中央企业和国有企业也忍不住打起了减持套现的擦边球。

为防止“国家队”将市场稳定化为被动注资，监管部门采取了全面措施，如打击非法操作和限制对冲基金账户投机。然而，监管者并不打算如此稳定。在政策鼓励和资本注入下，中国股市将失去市场力量，成为政策市场。

成为股市主体但分散的散户投资者无法从拯救股市中获得太多好处，而那些擅长计算资金的人则从渔民身上获利。在这种情况下，稳定人民和稳定市场的作用将被低估，但它将被机构投机者算计和绑架。

超过30%的散户已经退出a股市场，这缓解了公众舆论和“国家队”稳定市场的压力。“国家队”也可以实现软着陆的自然退市，让a股市场回归市场主导地位。

中国和美国的股票市场是不同的。中国股市主要由a股市场支撑，而美国则由大型机构主导。因此，自6月中旬以来，中国股市的疲软极大地伤害了投资者。根据中国国际金融公司发布的数据，从6月12日股市高峰期到7月底，中国投资者的账户亏损达到6.8万亿元，约合1.1万亿美元。然而，没有相关数据显示这些损失有多少被“分散”给散户投资者。然而，根据中国的统计数据，个人投资者持有的市值低于50万元的中小投资者数量超过90%，达到92.12%；资产在50万至500万元之间的家庭占7.45%；只有0.42%的大型家庭资产超过500万英镑。考虑到大企业的专业技术操作和散户的盲目性，中小散户应该是股市震荡的“吸盘”。

超过30%的散户投资者已经退出市场，这意味着他们经受住了股市的严峻考验。可负担性和无怨无悔代表了散户投资者应对股市风险的韧性，也象征着投资者对投资风险有相当的认识。

这也提醒了“国家队”，散户投资者可能没有“坚强的心”来应对股市下跌，但他们的心可能不会脆弱。在此之前，中国投资者经历了多年的熊市。散户投资者早已适应了股市的跌宕起伏和喜怒哀乐。“国家队”稳定了股市。到了开枪的时候，不要犹豫，撤退。当然，政策不应该紧紧盯着股市，而应该把重点放在体制改革的重组上，这样人们才能有更多的方式投资和创造财富。

(作者是察哈尔研究所的研究员)