经济踌躇筑底 稳增长仍将发力

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中国经济正在触底反弹，但这个过程可能有点困难。7月份制造业采购经理人指数的下降触及了繁荣和衰退的分界线，表明经济稳定的基础并不稳固。

不久前召开的中央政治局会议再次强调“高度重视应对经济下行压力”。根据目前的背景，分析人士表示，下半年中央战略中心的经济建设将继续进行，稳增长政策将继续发挥作用。

稳定的经济形势没有改变

根据中国物流与采购联合会和国家统计局8月1日联合发布的数据，7月份中国制造业的pmi为50.0%，而前两个月的PMI为50.2%。

从分项指数来看，所有订单指数均略有下降，表明国内外市场需求水平仍不够稳定；采购量指数、原材料库存指数和进口指数也略有下降，反映出企业信心不足，去库存化活动可能仍将继续。

“7月份pmi指数略有下降，但仍在50%左右，表明未来总体经济增长仍然稳定，但稳定的基础还不够巩固。”国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群说。

另一个领先指标也意味着经济稳定的基础仍需巩固。一周前宣布的财新中国制造业的初始pmi较6月份的最终值下降了1.2个百分点，至48.2%，创下15个月来的新低。

中国经济正在努力走出低谷，但中国物流信息中心副首席经济学家陈认为，“稳定的经济形势没有改变。”

他提到了两个重要的基础:第一，在pmi分项指数中，生产指数保持在较高水平，生产经营活动预期指数上升；第二，就业基本稳定，从业人员保持正常水平。

值得注意的是，不久前召开的中央政治局会议对就业形势的表述，从去年4月份的“稳定就业形势”转变为“优先保障就业”。

根据人力资源和社会保障部的最新数据，今年上半年，全国城镇新增就业岗位718万个，全年就业目标完成70%以上。同时，4.04%的登记失业率也在控制目标之内。

此外，7月份公布的同期非制造业pmi继续在上升通道中攀升，从上月的53.8%小幅升至53.9%。

“这表明，在经济低迷的过程中，服务业表现出了较大的弹性，这也在一定程度上反映了中国经济的结构转型。”摩根士丹利华信证券宏观经济研究主管张军告诉《上海证券报》。

财政政策成为下半年的关键

就在官方pmi数据发布的前两天，即7月30日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议再次强调“我们高度重视应对经济下行压力”，并表示“要更加努力保持经济稳定发展”。

种种迹象表明，下半年中央战略中心仍在经济建设中，稳增长政策将继续发挥作用。

在宏观政策方面，会议提出“坚持积极的财政政策，保持公共支出的强度。”稳健的货币政策应适度从紧，保持合理的流动性，提高服务实体经济的能力和水平。”

国泰君安证券(报价601211，咨询)首席宏观分析师任泽平认为，这揭示了宏观调控的新思路和新组合:财政强化和货币政策等着瞧。

他分析说，“在早期阶段，由于金融推动债券互换，稳健增长更多地依赖于广泛的货币，但它对实体经济有有效的传导作用。近期生猪价格飙升、宏观滞胀风险上升、美联储加息预期、资本外流压力等因素制约了货币政策向空.转移自6月以来，货币政策选择了观望。资金实力和效率正在重振股市，打开市场大门。”

近几个月来，国务院常务会议多次强调要振兴金融股票基金；7月底，财政部下发了《关于盘活金融存量资金的通知》，明确要求中央各部门和地方各级政府存量资金全部回收，用于稳定增长急需的领域，涉及资金2500多亿元。

李慧勇还认为，财政政策是下半年总需求复苏的关键。他预测，下半年将继续加快重大项目建设，推进ppp模式引导民间投资，强化政策性银行“第二金融”支持信贷扩张的作用，地方债券发行可能超出预期。