惠生国际拟月底赴港上市 “逆周期”成长引质疑

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李娟 [“2012年，中央政府出台了三项措施来储存和贮藏冻肉，以确保生猪价格稳定，但这仍然没有缓解整个行业的困境。2013年，生猪养殖业产能过剩是不争的事实，整体宏观经济背景不容乐观，消费疲软。] 随着禽流感的加剧，在潜在替代消费的推动下，作为湖南省第三大猪肉供应商和常德市第一大猪肉供应商的维森国际(01340.hk)正抓住这一替代消费浪潮的影响，计划于本月底登陆香港资本市场。威盛国际的主营业务主要包括生猪屠宰、生猪养殖。 然而，在该行业拥有领先市场份额的大型猪肉供应商雨润食品(01068.hk)在2012年和2013年遭受亏损。有分析师认为，在过去两年猪肉屠宰行业处于衰退的情况下，威盛国际能够持续盈利，这与行业波动曲线不同，其真实性值得商榷。截至发稿时，维森国际尚未回复《中国商报》记者的询问。 猪肉行业正在衰退[h/]根据过去的记录，威盛国际屠宰的猪90%以上是从第三方供应商那里购买的。为了加强业务的纵向整合，维森国际还开发了自己的养殖和饲养模式，自2008年以来建立了自己的健康养殖场，并计划新建三个养殖场，总最大饲养能力约为5500头母猪，年最大生产能力约为11万头乳猪。我们的客户包括合作商店经营者、超市和农贸市场的猪肉贸易商、个体和企业肉类贸易商以及食品加工厂。在创纪录时期，该公司超过80%的肉制品(尤其是热鲜肉、冷鲜肉、副产品和加工猪肉)在常德和湖南省其他主要城市销售。 事实上，2013年的生猪市场并不景气。连续两年亏损的雨润食品在2013年的半年度报告中表示，春节后，肉类产品的终端消费呈现明显疲软趋势，生猪价格持续走低。中国生猪屠宰及肉制品加工业的发展状况并不理想。由于国内经济增长放缓、肉类产品消费持续低迷、市场竞争日益激烈以及劳动力和运输价格等生产成本不断上升，业务发展经历了重大考验。 有业内人士告诉本报记者，2012年，中央政府出台了三项冻肉储存措施，以确保生猪价格稳定，但这仍未缓解整个行业的困境。2013年生猪养殖业产能过剩是不争的事实，整体宏观经济背景不容乐观，消费疲软；另一方面，饲料和其他方面的价格飞涨，养猪业一直处于高成本压力之下，空的利润受到挤压。 盈利能力受到质疑 虽然行业在过去两年的发展并不乐观，但威盛国际在截至2012年的三年和截至2013年的前九个月分别实现了归属于母公司股东的净利润。分别为8050万元、1.27亿元、9410万元和6990万元；作为一个市场份额如此之低的公司，如何在行业亏损的背景下“逆水行舟”，这引起了业内人士的质疑。根据招股说明书，湖南省的养猪业是分散的。2012年，没有一家运营商的市场份额超过2%。2012年，维森国际占湖南的0.9%，排名第三。 但是，记者注意到，在香港上市公司的招股说明书中，一般都会披露公司所在行业的排名，而在相关排名前列的其他竞争对手的名字也会被列出；然而，根据维森国际的招股说明书，维森国际聘请的益普索市场咨询有限公司仅在报告中列出了前五名公司的市场份额，并将其列为“甲、乙、丁”，但没有列出公司的真实名称。第一家公司的市场份额为2%，第二家为1%，前两家公司分别位于湘潭和长沙。 维森国际为该研究报告向益普索支付了30万元。益普索中国网站显示，益普索中国是中国最大的市场调研公司，其服务范围涵盖许多行业，如快速消费品、金融、汽车、信息技术/电信、医药和医疗保健，但没有提及食品行业。 了解益普索的人士告诉记者，益普索确实对上述行业进行了深入研究。在市场研究和咨询行业，数据收集和分析也是众所周知的；但是，我没有听说过益普索对猪肉行业的研究，其自身的农业企业利润低，很少有相关的市场研究需求。然而，益普索的行业，如快速消费品、金融和汽车，利润很高。只有这样，客户才能有足够的资金做相关的数据收集和分析，而维森国际的收费只有30万元，所以作为一家市场调研咨询公司，不可能投入太多的人力物力。

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