老郑说汇：美元下跌空间有限 英镑高位反复

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由于经济指标不佳，美元指数在上周四和周五下跌，并于周一(2月17日)触底。截至周一19: 00，美元指数报80.108点，过去三天累计下跌0.72%。周一，美国金融市场因假日休市，外汇市场相对清淡，价格可能被扭曲，因此投资者可能会暂时低估技术层面。

最近几天，市场上的一些人开始有了一个微弱的预期，即美联储可能不会在每次利率会议上降低100亿美元的量化宽松规模，而只是在间隔时间内降低量化宽松规模。这种新的预期无疑抑制了美元，但幸运的是，这种预期仍在摇摆，只有少数人持这种观点，因此美元的下跌相对有限。

上述市场预期的原因是美国最近公布的一系列疲弱的经济指标。上周五，美国宣布1月份制造业产值意外下降0.8%，为2009年5月以来最大降幅。这个数字远低于去年12月份0.3%的增幅，也低于0.1%的预期增幅。此外，美国1月份当天公布的产能利用率仅为78.5%，低于预计的79.3%。上述明显的空利润数据，加上上周四公布的疲软的1月份零售额数据，以及周四公布的迅速增加的每周失业救济金数据，使得市场对美国的经济增长前景感到担忧。

美国一些地区最近的寒冷天气严重扭曲了美国的经济指标，特别是与户外活动有关的指标，如住房建设和一些工业项目。因此，许多看涨美元的人总是将此视为心理安慰，但随着越来越多不利数据的出现，他们感到越来越不确定。

美元的基本面没有发生根本变化

市场参与者对美联储继续削减量化宽松政策的信心基本保持不变，这不仅与寒冷的天气有关，也与美联储主席的几位官员上周的讲话有关。尽管他们有不同意见，但几乎所有人都不反对继续削减量化宽松。

上周，美联储主席耶伦在国会作证时说，只有经济前景发生重大变化，才能促使美联储放缓量化宽松的步伐。此外，达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)董事长理查德森(richardfisher)表示，尽管严寒天气导致美国经济增长放缓，但美联储应坚持逐步缩减债券购买规模的策略。

从美国国债市场的角度来看，形势仍对美元有利，因为美国国债收益率仍接近上周五公布数据后的两周高点，这表明市场上只有少数人怀疑美联储暂时降低量化宽松的决心，大多数人预计不会出现根本性变化。

自本月初美元汇率调整以来，截至2月17日，美元汇率已调整了11个交易日，接近去年12月发现的两个低点。预计这种支持将得到加强。从更长的周期来看，自2008年金融危机以来，美元目前处于中心位置，这显然是平衡的。

在操作方面，考虑到美联储的量化宽松政策仍是主要基调，它仍应对美元保持谨慎。退一步说，即使美国未来的经济形势进一步恶化，量化宽松的步伐最多只会放缓，而且这一行动的总方向不会改变，这显然不同于欧元区实施负利率和日本增加刺激政策的时机。

英镑创下新高

英镑在上周四突破，上周五继续上涨，然后在本周一反弹。周一，与此同时，英镑暂时报于1.6725美元，高于此前的1.6822美元。英镑自2009年以来已连续三天创下新高。

英国上周五发布的官方数据显示，受2008年第一季度以来新房产量最高的推动，去年第四季度建筑业产值增长0.2%，为英镑提供了支撑。此外，当天市场上有一些有利于英镑的并购传闻，因此英镑变得更加坚挺。

周一，英镑走势开始重现，这与英国央行行长卡尼上周日发表的一份声明有关。卡尼周日对英国广播公司表示，英格兰银行将采取“渐进和有限”的方式提高利率，并且在经济足够强劲以承受其影响之前不会提高利率。

显然，上述言论意在抑制市场对英格兰银行可能提前加息的预期。这种压制似乎有一些效果，但并不明显。周一，英镑首次无视其言论，继续上涨，但最终未能保持上涨趋势。

上周三，英格兰银行的通胀报告显示，该行可能会在2015年加息，这比此前提出的2016年加息要早得多。从那以后，英镑一直在上涨。对于英格兰银行来说，它总是希望给予市场“低利率”的指导，所以当市场预期发生变化时，英格兰银行本能地希望稳定市场预期。

本周，英国将发布一系列极其重要的数据，届时英镑走势将受到很大影响，因此投资者应该密切关注。

周二，英国将公布价格指数。如果价格更高，英镑通常会继续上涨。更多的注意力应该放在周三，因为英格兰银行将宣布前一次利率会议的记录，一月份的就业指数将会公布。此外，本周四和本周五，投资者还应关注英国零售和公共财政指标。

在操作方面，虽然近期基本面对英镑有利，但技术方面不太有利，所以投资者不必追得太快。从周线来看，当前一轮英镑上涨已经持续了33周，这是一个相对容易的调整期。从绝对价格的角度来看，英镑目前处于过去四年形成的大盒子的上端，由于一些消息，英镑很容易暂时滑落。

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