央行首周“静默”：马年延续偏紧信号？

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周二是马年春节后央行首个公开市场操作日。然而，面对巨额反向回购到期，央行并没有急于启动新一轮反向回购来填补缺口，而是选择了让资金自然回归。 市场分析师普遍认为，央行已借此机会发出今年货币政策的信号——在2013年继续实施稳健的紧缩政策。[/h [/h/2月15日(本周六，推迟至2月17日)，存款准备金也将得到补充。上述所有情况都会直接降低银行间市场的流动性。 然而，由于假期后的第一周也是本月初，市场对资金的需求很小，央行的“不作为”并没有导致市场反应过度，周二短期回购利率仍在下降。此外，就在前一个交易日，银行间市场不同时期的回购利率也出现了下行波动，表明银行间短期流动性相对充裕。 “这与假期后第一周资金需求较低有关。不过，鉴于本周收紧流动性的因素叠加在一起，预计央行本周将进行一次小规模的反向回购操作。”一家经纪公司的固定收益分析师在接受《中国商报》记者采访时说。 面对4500亿元人民币的反向回购操作即将到期，东莞银行金融市场部高级分析师陈龙预测:“央行将在短期内进行一至两次反向回购操作，总规模在1500亿至2000亿元人民币之间。左右，同时回笼一些流动性，安抚市场心理，稳定市场波动。” 周二和周四是央行公开市场操作的时间窗口。如果需要公开操作，央行将在周一和周二询问主要金融机构。不过，从目前情况来看，本周只有周四的操作窗口，但目前市场资金不支持周四大规模反向回购操作的可能性。 央行发布紧缩信号了吗？ 受当前新兴市场混乱和中国经济数据疲弱的影响，一些机构开始预测，中国央行可能会将其紧缩政策调整至中性。海通证券(Haitong Securities)宏观策略师蒋超表示:“央行正在重新强调‘前瞻性’，联系央行是为了强调slf的正规化，或者表明为防范系统性金融风险，政策方向已经从紧缩转向中性。” 渣打银行(Standard Chartered Bank)在其2014年投资前景报告中指出，“如果经济明显走弱，预计当局将根据需要放松财政和货币政策，以避免经济硬着陆。” 然而，面对周二到期的巨额反向回购，央行关闭了公开市场操作窗口，这被视为央行在一定程度上向市场释放紧缩货币政策的信号。 一家券商的固定收益分析师告诉《中国商报》记者，面对巨额的反向回购到期，央行没有重启反向回购，这可能是因为央行在市场相对平静的时期向市场释放了一个紧张的信号。 东莞银行近期的流动性报告预测:“去年底财政集中存款的余波，外汇账户增加超过2.77万亿元，在市场预期趋紧和央行要求下，商业银行主动提高存款准备金率，使商业银行的短期流动性相对充裕。因此，央行有理由、也有基础恢复更严格的操作。”中国招商银行(China Merchants Bank)高级分析师刘东亮表示:“对央行放松货币政策的期望过高是不合适的。”[/h/在这种情况下，一旦货币政策放松，信贷扩张将继续；此外，尽管当前的经济衰退是一种共识，但央行采取行动还不够糟糕。 一家国内领先的基金公司也表示，“央行对经济运行的担忧加深，其收紧态度在去年第四季度略有缓解，但这并不意味着央行应该大幅放松。”

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