蓝筹股稳定市场 成长股负责“赚钱”

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银行股刺激市场上涨

上海和深圳股市昨日早盘遭遇小幅波动，红绿相间。直到上午10点30分左右，银行业才迅速复苏，沉闷的趋势才被打破。随后，几个周期性行业推高了股价指数，消费者部门的上升也提振了市场情绪。

收盘时，上证综指收于2103.67点，上涨17.60点，涨幅0.84%；深圳成份股指数收于7838.12点，上涨25.96%，涨幅0.33%。上海股市成交量继续扩大。在周一升至1000多亿元后，周二又进一步扩大至1252.67亿元；深圳市场成交额为1815.12亿元，目前市场正不断吸引增量资金进入市场。

在行业方面，金融服务业领涨日内交易，其中银行业自上午10点以来的快速上涨对市场的上涨贡献很大，中信银行(报价、咨询)脱颖而出，锁定了每日涨停，引领了银行业的上涨。收盘时，餐饮和旅游、金融服务、采矿、公用事业、运输、有色金属和房地产等行业涨幅居前，成为该指数上涨的主要支撑。从概念上看，油气改革和滨海新区都增长了4%以上，远远领先于其他行业，而污水处理、上海自贸区和黄金珠宝等概念都增长了2%以上。

银行业昨日的快速上涨和周期性蓝筹股的连续上涨主要是由三个原因造成的。首先，当前周期股票估值较低。春节前，大市场和小市场的估值差距日益扩大，投资者普遍对周期性行业没有信心。节后，在马年春节和各种积极因素的共同作用下，市场的乐观预期升温，周期性板块也迎来了估值修复的机会。

其次，市场流动性压力有所缓解。在经历了“资金短缺”、ipo重启和资金分流以及春节前资金紧张等一系列流动性担忧后，除了月初反向回购到期外，2月份整体资本结构将保持稳定；此外，2月份新股发行暂时迎来了空窗口期，这大大削弱了二级市场旧股的资金分流，为蓝筹估值的回升提供了良好的契机。

第三，3月初将召开一次重要会议，市场稳定预计将升温。其中，银行和房地产等传统蓝筹大盘股的预期不断上升；此外，改革主题和政策主题再次活跃，其中国有企业改革和金融改革都涉及周期性股票，这也为周期性股票的推广提供了良好的契机。

增长热潮尚未停止

与大盘股普遍上涨形成鲜明对比的是，中小板指数和创业板指数昨日双双回调。其中，强劲的创业板指数在前期表现出大幅跳水，昨日一度下跌至3%，最终收盘下跌1.69%；中小板指数也下跌了0.45%。高价值成长股的回调让投资者感到“如履薄冰”。然而，分析师认为，尽管成长股的分化将在市场前景中继续，但它仍是2月份机会最丰富的领域。

成长股的回调在该行业是显而易见的。风能数据显示，神湾信息服务业下降了2.25%，在所有行业中排名第一，而信息设备、电子、交通设备、商业贸易等早期热门行业也处于下降状态，但下降幅度没有超过0.5%。因此，在概念方面，以前流行的概念如移动转售、互联网金融、移动互联网门户、蓝宝石等。所有数据都显示出修正，降幅超过2%。

在个股方面，早期的热门股如棕榈科(市场、咨询)、光媒(市场、咨询)、华彩影视(市场、咨询)均超过5%；然而，昨日上市的新股海天叶巍(行情，咨询)在上市首日收盘时上涨29.58%，并未保持最高涨幅，这在近期首次公开募股的首日并不常见。可以看出，市场对高价值股票和新股的热情已经降温。

尽管如此，分析师认为，成长股的热潮并未消退，而成长股在市场前景上的分化有望持续，但仍将构成2月份的主要市场机会。虽然蓝筹股普遍上涨，但预计这种上涨趋势将难以持续，因此将支撑股指，但上涨速度预计有限。

首先，目前的经济数据没有显示出明显的改善趋势，所以支撑周期性蓝筹股持续上涨的因素还没有出现。其次，支撑市场热点的主导逻辑仍然是“增长+改革”，其中传统蓝筹股的增长仍然相对不足。在资本和劳动力成本逐渐走高的趋势下，其基本面的改善可能难以在短期内出现，这制约了这些股票的反弹高度。第三，资金紧张也制约了大盘股的整体推广。昨日，央行没有对反向回购到期采取任何行动，这意味着货币市场将在假期后恢复正常，货币政策将回到紧缩状态。然而，有限的资金很难持续推动大盘股的反弹，优秀的成长股可能会有更多的盈利效应。

因此，随着成长型股票的表现与市场表现之间的差距越来越大，估值分化将是后期的主要趋势。然而，在改革和转型政策以及全球科技创新的共鸣的推动下，增长领域仍有更丰富的结构性机遇。预计市场资本投机的热点仍将是符合政策导向和发展趋势、业绩和交割预期良好的新兴成长股。同时，政策主题和改革主题将在重要会议前后轮流进行。

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