公募基金首批年报出炉 重配成长股仍是主流

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成长型股票仍然是主流趋势

截至2013年末，景顺长城资源垄断基金的持股比例为82.99%，年投资收益为12.57%，远远高于基准收益率。在全年的投资中，振兴产业、忽视蓝筹股的战略主线清晰地体现在其中，这也是2013年几乎所有积极管理的股票型基金表现优于基准收益率的投资写照。

根据其年报数据，《全国商报》发现，截至2013年底，景顺长城资源垄断基金共持有42只股票，其中13只为创业板股票，但净值占34.5%；中小板股占16只，占净值的24.68%。在累计买入/卖出金额超过初始基金净资产值2%的股票明细中，中小股票和大盘股也在买入和卖出明细的前列。对此，基金经理团队在年报中表示，“在2013年10月修订后，大多数成长型股票的股价都位于估值中心和估值下限之间的诱人区间内。”就行业而言，它属于中国经济增长成熟之前的最后阶段。主要驱动力来自一线和二线城市居民致富后对生活质量和生活水平的要求，具体体现在“衣、食、住、娱”六个方面，而环保、医药、电子(软硬件)、传媒、装饰园林等五大产业仍是未来三到五年的主流趋势产业。

对于传统行业的周期性价值股，景顺长城资源垄断基金经理团队认为:“目前股价处于估值区间的低端，下行风险有限。虽然预期收益不高，年利润增长10% ~ 15%左右，但关键在于传统行业大多是管制对象，缺乏利润的刺激，所以绩效时间难以控制”。

与此同时，京顺长城旗下的另一家上市基金丁一京顺长城也发布了年度报告，在2013年全年减少了周期性股票的配置，特别是在周期性较强的行业，实现了23.31%的年净增长。基金经理在年报中指出，“在经济转型背景下，新兴加转型仍是经济和证券市场的主流，因此行业对医药、消费品、信息服务业和环保等行业仍持乐观态度。”

关注信用债券风险/

2014年，债券市场刚性赎回的“神话”被11只超日债券的违约击碎，债券基金经理也在年报中对信用债券的风险表示警惕。

嘉实多债券基金经理判断,“2014年上半年，信用债券继续面临基本面持续疲软和资产配置转换的双重压力，预计整体信用利差仍将在一定程度上上升空.下半年，在经济衰退的背景下，利率债券可能会率先迎来配置机会，而窗口期的特点是经济数据在量和价上都有所下降。与以往的短周期规则不同，在未来的经济衰退周期中，信用债券的调整时间可能更长，风险暴露程度可能更大。原因在于，无论是从内生动力还是从外部刺激来看，空.都难以支撑经济再次反弹

华富强债基金经理在年报中表示，2014年市场的焦点是资金短缺是否能够得到缓解，信用风险溢价是否会大幅上升。它指出，“在短期内，对社会刚性融资的需求仍然存在，金融机构正在进行适应性调整，资本波动可能会重复出现。”另一方面，地方gdp评估的压力正在缓解，对新投资基金的需求可能会下降。在经济低迷的过程中，周期性因素对债券市场的积极影响将逐渐显现。

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