华舟应急：军工业务占比超五成

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大集团和小公司/

湖北华洲重工应急装备有限公司(以下简称华洲应急)的前身是CSIC设立的有限责任公司，其与军工产品相关的资产和负债由湖北华洲在实施军民分离后进行分割。

根据招股说明书(申报稿)，公司的核心竞争力分为三个方面。

第一，先发优势和领先市场地位。由于军方对相关产品的研发企业实行严格的许可制度，且国内市场粘性较强，公司的新型重型浮桥已经销售给军方，具有明显的先发优势。第二，公司在技术研发方面有很强的优势。公司自成立以来，拥有一支优秀的技术研发团队，其中包括国务院特殊津贴专家和数名研究员级高级工程师。目前，公司已获得14项国防发明专利和33项非国防专利。第三，公司具有军民结合的灵活生产模式的优势。

截至招股说明书签署日，CSIC直接持有公司65.599%的股份，是公司的控股股东。

事实上，由于华洲应急内部重组，很多股东都来自CSIC。根据股东名册，除第一大股东中国船舶重工集团持有65.599%的股份外，中国船舶重工集团的全资子公司武汉船舶重工集团公司、Xi安精密机械研究所和武汉第二船舶设计院分别持有19.587%、2.935%和2.935%的股份。此外，中国船舶重工集团持有41.67%的控股子公司。本案中，中国船舶重工集团公司直接或间接持有公司93.991%的股份。

数据显示，CSIC是上市公司中国重工(报价、询价)(601989，收盘价4.51%)和封帆股份(报价、询价)(600482，收盘价9.78元)的大股东，是一家非常大的国有企业。去年底，CSIC刚刚向中国重工注入核心军工产品，即武川集团和大川集团，并一度提出了核心军工产品证券化的大猜想。

如果华州急救成功上市，CSIC将有三家上市公司。有分析师指出，与封帆电池有限公司相比，中国重工的造船业主要是从事。在未来，CSIC向华州注入其他优质资产的可能性非常大。

目前，CSIC总资产3693.28亿元，净资产1180亿元，2013年净利润89.67亿元。华州应急总资产13.53亿元，仅相当于集团的0.37%，净利润8981万元，仅相当于集团的1%。

最正宗的军用股票/

华洲应急自成立以来，主要从事R&D应急交通工程设备的生产和销售。应急交通工程装备可以紧急提供交通工程保障能力或半永久性建立交通工程保障通道，主要用于战时和后勤保障、自然地质灾害等突发事件的应急救援、工程建设等场合。它具有结构模块化程度高、互换性强、运输和储存方便、操作简单安全、军民两用的特点。

从交通领域来看，公司生产和开发的应急交通工程设备产品主要用于四大领域:公路、铁路、水路和空航运，目前前三个领域已经销售完毕。报告期内，除上述系列应急交通工程设备产品外，公司还生产特种车辆等产品。其中，特种车辆主要是综合自装卸补给车和非公路采矿车；其他产品主要包括提梁机、架桥机、液压机、冷弯机等专用设备，以及扣塔和吊杆。

此次ipo中，华州应急计划募集78327亿元投资“应急运输设备赤壁工业园项目”和“武汉工厂设计能力建设项目”。

《全国商报》记者注意到，与其他a股“军品相关”企业相比，化州应急军品销售占比很高，是最正宗的军品概念股。

2011年、2012年和2013年，公司前五名客户的销售收入分别为59803.12万元、67292.9万元和91171.6万元，分别占当期营业收入的68.13%、74.23%和79.72%。主要客户是军队、政府、大型工程施工企业和大型机械制造企业。其中，该公司对军方的销售额占当前营业收入的50%以上。其中，2012年和2013年，公司对A军单位的销售收入超过了当期营业收入的50%，对公司产生了很大影响。在2011年、2012年和2013年，公司对军方的销售收入占当前应急交通工程设备销售收入的50%以上。

民用产品开放和成长空室/

与军工行业较大的销售比例相比，公司民用产品的未来发展也是好的，这可能成为公司未来成长的主要途径。

数据显示，根据国防部发布的《国家防汛抗旱应急预案》和公安部发布的《高速公路交通应急管理程序》，我国应急管理中的应急响应机制分为四个层次(第一层次最高，第四层次最低)，其中军队只被授权参与应急救援行动，响应度达到第一层次。因此，地方政府应针对其他级别的应急响应制定相应的应急救援预案，并具备相应的应急救援能力。

根据交通部2012年4月制定的《全国区域公路交通应急设备物资储备中心布局规划》，十二五期间计划建设13个全国区域公路交通应急设备物资储备中心，支持西藏、青海、新疆加快建设区域公路交通应急设备物资储备中心，并纳入全国区域公路交通应急设备物资储备中心体系。这将大大增加市场对应急交通工程设备和技术的需求。

根据化州应急的招募说明书，目前，广东省公路局、浙江省国防动员委员会交通战备办公室和河南省交通厅公路局已经购买了公司的应急浮筒设备和机械化架桥设备。

另外，在工程建设领域，在传统建设中，往往需要开辟一条新的道路让设备进出，这通常需要很长的时间和很高的成本。如果采用公司的应急交通工程设备，可以减少铺设永久道路的准备工作，缩短工期；同时，它可以降低成本和对生态环境的影响。根据招股说明书，南京地铁、深圳地铁、杭州地铁和苏州地铁的建设中使用了装配式公路钢桥，以暂时缓解原路段的交通问题。

军品出口或库存价格催化剂/

目前，随着中国军事装备在国际市场上的认可度越来越高，未来华州应急的军品出口将成为公司股价的催化剂。

《国家商报》记者注意到，近年来中国军事装备出口大幅增长。例如，2013年9月26日，土耳其国防部宣布，中国精密机械进出口公司的fd-2000国防空导弹系统击败了美国雷声公司的爱国者导弹，赢得了土耳其导弹采购合同。最近，据报道，委内瑞拉空军开始购买中国宏都行空(报价、咨询)公司生产的l-15猎鹰高等教育机。

根据招股说明书，在军品出口方面，根据国家有关规定，只有拥有军品出口权的军品贸易公司才能从事军品出口业务，而华州的紧急海外合同签订和产品出口必须通过军品贸易公司的代理机构进行。

2011年至2013年，华州应急海外业务收入分别为8716万元、11878万元和5326万元，分别占10.34%、14.45%和4.98%。

"军事特征将使市场给予该公司更高的估价."昨天(4月28日)，一位军工研究人员告诉《国家商报》记者。

发行后股本总额:不超过4.627亿股

拟发行股份:不超过1.157亿股

计划融资金额:7.8327亿元

2013年每股收益:0.259元

2013年每股净资产:2.02元

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