自营崛起资管携手阿里 东方证券IPO再启程

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“东方证券最终披露了招股说明书，与之前的招股说明书相比，这是真正的进步。”一位上海基金人士表达了自己的感受。

事实上，东方证券早在2000年就决定了其上市计划，但这一上市梦想却被推迟了13年。再次来到ipo大门的东方证券，这次带来了辉煌的成就。

根据招股说明书，东方证券2013年的营业收入为32.87亿元，净利润为10.2亿元；2012年营业收入23.81亿元，净利润6.09亿元；2011年营业收入25.73亿元，净利润9.08亿元。自营业务的快速增长是东方证券自身投资实力的最好诠释。

自营企业占主导地位

东方证券招股说明书显示，2011年、2012年和2013年的经纪业务净收入分别为10.65亿元、7.37亿元和10.23亿元，分别占公司营业收入的41.39%、30.99%和31.12%。

相对于传统经纪业务比重的下降，东方证券的自营业务已经领先。

数据显示，2011年、2012年和2013年东方证券自营业务收入分别为8.14亿元、12.54亿元和21.59亿元，分别占总收入的31.66%、52.68%和65.69%。2013年，东方证券自营业务呈现爆炸式增长。

至于证券自营的兴起，东方证券表示，这是由于债券固定收益产品投资规模的增加，在持有债权期间投资收益大幅增加，2011年为4.82亿，2012年为9.86亿，2013年为13.21亿。东方证券2010年至2013年的固定收益证券与净资本的比率分别为93.56%、209.69%、284.11%和245.72%。

债券市场的增长也体现在经纪业务上。东方证券2011年至2013年的经纪业务总交易额分别为2.27万亿元、2.83万亿元和4.71万亿元。其中，2012年股票型基金严重下跌，而债券交易量的上升可以支撑交易量。2012年超过股票基金1.84万亿元，2013年达到3.32万亿元，同期股票基金为1.39万亿元。

上述基金人士表示:“在股票投资过程中，除了债券投资之外，利用股指期货对冲头寸风险也是正常的，而这一工具的使用也会使股票投资板块不断增加。东方证券在自身业务中套利表现出色，其板块也不小。目前，券商的总杠杆理论上不能超过5倍，实际应用中也不能超过3倍。东方证券的ipo扩张资本现在也想扩张板块。

随着券商创新业务的不断推进，传统的经纪、自营、投资银行等业务以及融资融券等创新业务都需要强大的资本支撑。

携手阿里巴巴的郑东资产管理

此外，东方证券与阿里巴巴集团的合作也是其业务的亮点。

2013年6月，东方证券子公司郑东资产管理公司和阿里巴巴与郑东资产管理公司合作——阿里巴巴的专项资产管理计划。估计总共有10期。截至2013年底，已发行5期，郑东资产管理公司共筹集管理费用341.85万元。

一位上海券商行业分析师表示:“郑东资产管理公司和阿里巴巴的资产管理计划共发行10期，总额达50亿。现在不要看了，似乎没有太多的管理成本，但它已经和阿里巴巴合作了。它背后的空想象空间非常巨大，它还能吸引其他大客户与之合作。”

数据显示，东方资产管理的产品规模增长迅速。

2011年，东方证券管理了18种集合理财产品，规模为95.12亿英镑，2012年为25种，规模为116.42亿英镑，2013年为40种，规模为141.6亿英镑。截至2013年底，郑东资产管理公司总资产为3.72亿英镑，净资产为3.33亿英镑，净利润为1175万英镑。2011年和2012年，东方证券管理的集合理财产品规模在业内排名第三。

与此同时，阿里巴巴的影子也出现在与东方证券的交易中。

根据招股说明书，恒生电子(600570.sh)是2013年东方证券的第一笔预付款，恒生电子已由马云持有的浙江荣信组建，浙江荣信目前是阿里巴巴小额信贷服务集团的重要成员。(编辑吴燕玲)

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