资管系券商突围：东兴证券IPO再起跑

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昨天晚上，包括国泰君安、东兴证券和东方证券在内的三家券商进行了ipo预披露。作为中国东方资产管理有限公司(以下简称“东方资产”)旗下的一家证券公司，东兴证券重启ipo审核流程，意味着资产管理类证券公司有望实现上市突破。 2012年5月，东兴证券首次公开发行(ipo)申请被中国证监会受理，但ipo很快被暂停，东兴证券“持续IPO”戛然而止。根据最新的招股说明书，东兴证券有限责任公司计划本次发行不超过5亿股股票，所有募集资金将用于补充资本。本次发行前，东方资产持有公司74.85%的股份。 东方资产由财政部出资，是四家国有金融资产管理公司之一，专注于不良资产管理和非银行金融服务。东方资产成立之初，就接受了将偿债证券资产划分为证券资产和坏账两部分。目前，东方资产将这些证券资产交给东兴证券，每年支付数千万的资产管理费和财务顾问费。 东兴证券表示:“东方资产的主要业务是处置不良资产，东兴证券在证券资产管理业务上具有很强的专业性，因此公司选择东兴证券作为其证券资产的托管人。” 然而，一些业内人士表示，这只是一种关于关联交易的说辞。2013年，东兴证券从主要股东处获得资产管理费1182.5万元及财务顾问费416万元。与前两年相比，关联交易金额较大。2012年，东兴证券从大股东处获得资产管理费2014.56万元，2011年为2655.52万元。 目前，东方资产的证券期货业务全部由东兴证券承担，东兴证券及其三家全资子公司东兴投资、东兴资本和东兴期货具体实施。 此外，东兴证券的投资银行业务占比相对较小，仅为8.49%。目前，东兴证券发起承销的ipo排队公司有3家，其中创业板2家，中小企业板1家。证券经纪业务是公司最大的收入来源。以2013年财务数据为例，证券经纪业务收入为7.61亿元，占业务总收入的37.44%。此外，2013年自营业务占公司总收入的24.25%，该业务在收入中的比重也逐年上升。 但有业内人士提醒，经纪自营业务是一项高风险、高收益的业务，主要涉及股票市场、债券市场和基金市场的投资，即衍生品市场，存在投资收益低甚至“亏损”的可能。

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