基金日报：新股申购两市调整 基金备“弹药”打新

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[基金业绩审查]

股权基金:两市新股认购进行调整，混合型流通股下降0.92%。昨日，由于获利回吐和新股认购，沪深股市出现明显调整。然而，考虑到短期市场环境仍然是积极的，反弹阶段还没有结束。当然，随着6月底的临近，投资者的谨慎态度也应得到适当改善。上证综指周二收于2066.70点，下跌0.92%。深圳成份股指数收于7331.37点，下跌1.15%。中小板指数下跌1.11%；创业板指数收于1377.43点，下跌1.30%。中信一级行业指数全线下跌。其中，国防工业、媒体和家电指数是最大的输家；相比之下，钢铁、电脑和房地产指数的跌幅有限。受此影响，股票型基金的整体平均净值下降了0.92%。指数基金下跌了0.93%。活跃的股票型混合基金下跌了0.92%。风格上，大、小基金都处于低迷状态，而小基金跌幅相对较小。没有一只活跃的股票基金实现了正回报。在混合基金中，中国邮政核心优势灵活配置率为0.37%。

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固定收益基金:基金总体稳定，债务收入总体下降0.21%。昨日，央行进行了300亿元人民币的28天回购公开市场操作，本周到期的回购将自动向市场注入650亿元人民币。受季末临近、机构“创新”等多种因素影响，银行间资本利率小幅上升。在资本宽松的背景下，资本价格飙升可能与机构融资参与“创新”有关。利率产品整体收益率略有下降，CDB曲线受竞价结果驱动，在3年和5年内下降4-5个基点。信贷产品的收益率总体略有上升。受上海证券交易所修订《上海证券交易所债券市场投资者适格管理暂行办法》的影响，部分公司债券收益率大幅上升，估值价格大幅波动。平均而言，基于债务的收入下降了0.21%。具体而言，二级债务基础的总体平均净值下降了0.35%，摩根士丹利多收益债券C上升了0.36%。一级债务基础平均净值下降0.19%，鹏华冯润债券(lof)上升0.29%。纯债务基金净值平均下降0.07%，中海于慧分级债券初始涨幅为0.29%。债券指数基金净值下跌0.17%，广发中国债券金融债券指数上涨0.13%，排名第一。

[2014.06.17基金市场信息]

(1)即将发行的基金

(2)基金分红

[基金新闻]

1.离线查询和报价之间的差异显著减少。该基金已经准备了足够的“弹药”来玩新游戏

17日，龙达肉、雪浪环境、联明股份、天妃程心四只新股的发行价格确定，四只新股的市盈率约为20倍。从公告中的询价来看，基金参与非常积极，线下询价的报价差异明显减小。新股发行制度改革后，新股发行价格可以用一个简单的公式计算，即(募集资金+发行费用)/发行数量。因此，ipo重启后，新股询价范围很窄，机构报价差异缩小。仍然存在分歧的原因可能是，一些机构认为，当价格更高时，更容易赢得竞购，而一些机构希望以更低的价格购买股票。一位新基金经理介绍说，在新规则下，在基金网络下玩新基金的成功率大大降低。“以前的胜率约为15%，现在的胜率只有1%左右，所以这只基金只能触及上限。”

2.ipo定价正在逼近。很难签署新的股份认购协议

新股认购的“第二季”从今天开始，认购的前四只新股的定价没有超过行业平均水平。尽管监管部门没有明确ipo市盈率的上限，但他们担心处于沉睡状态的发行者都选择低价发行，行业平均市盈率成为IPO定价的无形上限。据业内人士称，低价格和小规模的融资使新股不可避免地受到追捧。然而，在新的游戏规则下，网上和线下抢购新股的难度大大增加，线下中奖率日益下降，甚至与网上中奖率的趋势一致。

3.近20家公司正在争夺30多块金块空基金已经准备好了

在“多空分级基金产品注册指南”发布后，一些基金公司根据“指南”的要求对之前报告的多空产品计划进行了修订。最近，市场再次预期，监管机构开始审查程序的日期将逐渐临近。自2013年初以来，近20家基金公司报告了30多种空分级的lof或etf产品，以及杠杆和反向ETF。多空游戏产品的时代即将到来。

4.新股有效报价五家基金公司入围率最高

6月17日，4只新股，即连明、雪浪环境、龙达肉和天妃程心，披露了发行公告，以确定发行价格和有效报价范围。一如既往，基金积极参与新股报价，其中长城、嘉实、上海投资摩根基金、招商局基金和诺安基金的报价准确率最高，他们的许多基金同时入围三四只新股的有效报价。

5.第一个基于货物“时间递进”机制的银华活钱宝收费不看“原产地”

在持有时间相同的前提下，1美分的投资和500万元的投资将享受相同的利率。近日，银华基金推出银华·钱宝生活，根据持股数量将目前的货运基地分为“缫丝”甲类和“土豪”乙类，甲类收取的销售服务费是乙类的25倍；它开创了“时间递进”机制，并创造了六种类型的股票类别，根据不同的持有期，总利率递减。银华基金副总经理徐征表示，该产品为中小客户提供了合理、平等的现金管理机会，货运投资者今后有权追求同样的利率。

[基金观点]

1.大成基金钟明远:债市可能会持续很长时间

大成基金副总经理钟明远最近表示，今年的债券市场应该是对去年债券市场低迷的一个修正和逆转。今年的牛市仍可维持，但节奏可能会调整。上涨的主要品种可能会从之前的中长期利率品种转向由信用债券主导的缓慢牛市。目前，牛市可能会维持很长一段时间。

2.中国商人的主题选择是对军事和半导体行业的乐观

2014年近一半的基金时间表，通过比较年初以来全市场365只可比股票型基金的表现，可以帮助投资者明确各基金董事的积极管理能力，并对各基金今年的产品表现做出一定程度的估计和评价。从净值增长的角度来看，它在去年位列十大股票基金之列，而且自年初以来，只有少数基金仍在领先。其中，中国商业主题选择基金虽然不是最突出的，但其在经历了大浪淘沙之后站在市场前列的表现却是不容忽视的。就像基金的低周转率和稳定的投资风格一样，基金经理梁永强温和低调，努力利用投资趋势。

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