孙建波：三季度政策支持力度将加大 两大方向

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银河证券(Galaxy Securities)分析师孙建波表示，自5月份以来，政策中的微观刺激一直在增加，同时更加关注结构。6月，支持态度得到进一步澄清。

在经济方面，pmi数据继续上升，出口数据也转为正数，表明经济形势正在改善；但是，工业增加值、固定资产投资数据和货币金融数据仍然不一致，因此有必要继续观察5月份的货币金融数据。流动性持续宽松，ipo节奏确定，明显低于市场预期。总的来说，近期市场的焦点在于政策和经济之间的博弈。总体而言，经济环比改善的迹象越来越明显和肯定，但复苏相对较弱，政策微观刺激不断增加，但不是一刀切的做法，而是改革和结构调整相结合的微观刺激。在这种环境下，预计短期市场情绪将继续改善，资金短缺不太可能在去年重演。根据历史经验，当市场稳定时，成长型股票表现更好。另一方面，受产能过剩和投资增长中心下移的影响，传统周期性行业只有机会搭建平台，却没有机会唱戏。因此，行业配置推荐以新能源汽车、机器人和智能服装为方向的典型成长型股票，以及医药、食品和饮料等稳定增长的行业。

政策，支持，还是支持。自5月份以来，政策支持一直在增加，6月份政策继续保持这一势头。习近平强调改革，李克强强调主动，在下半年取得了巨大成就。在改革方面，深化了财税、户籍、司法、知识产权等方面的改革。，而在下半年实现经济和社会发展目标时，该政策强调主动性。预计6月乃至第三季度政策支持态度将非常坚定，力度将继续加大。可能的方向包括房地产政策和货币政策。

6月6日，习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第三次会议，强调改革要以落实为重点，以提高改革的针对性和实效性为重点。强调改革要着眼于具体问题，着眼于提高改革的针对性和实效性，着眼于解决发展中的突出矛盾和问题，提出有利于稳定增长、调整结构、防范风险、惠及民生的改革措施，突出重点、集中实施，做到严密、细致、务实。会议审议了《深化财税体制改革总体方案》和《关于进一步推进户籍制度改革的意见》，建议根据会议讨论情况进一步修改完善，并按程序报批实施。会议审议通过了《关于司法体制改革试点若干问题的框架意见》、《上海司法改革试点工作方案》和《关于设立知识产权法院的方案》。

6月6日，李克强在部分省市召开经济工作座谈会，要求“下半年”要取得好成绩，关键是要主动。强调完成今年经济社会发展的主要目标和任务，是各级党委和政府义不容辞的责任。经过共同努力，今年上半年经济发展表现良好，下半年取得良好成绩。虽然当前经济发展面临风险和挑战，下行压力很大，但经济增长、城镇新增就业和物价总水平都在合理范围内。无论舆论多么嘈杂，外界多么恶劣，从中央到地方，都要保持一定的实力，坚持发展第一，充分发挥自身的积极性，确保今年经济社会发展的主要目标和任务的完成。保持一定的集中是为了稳定方向，我们必须主动取得“好的结果”。一方面，我们必须密切关注已经出台的政策和措施的执行情况，以便早日取得成果；另一方面，针对经济运行中出现的新情况和突出问题，我们要下大力气，定向调控，多管齐下，统筹兼顾，稳增长、促改革、调结构、惠民生。最重要的是要在主动的过程中表现出承担责任、解决难题、解决难题的精神。

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