金价连续下挫 35款挂钩理财品仅1款实现最高收益

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《国家商报》(博客、微博)记者沙飞

在周一一分钟的“闪跌”之后，国际现货黄金价格在周三(7月22日)再次“血洗”，美国市场触及1，086.90美元/盎司的盘中低点，创下五年多以来的新低，最终收于1，100美元关口以下。同一天，黄金期货的最低价格跌至每盎司1080美元，连续10个交易日下跌，这是近20年来最长的连续下跌。

昨日(7月23日)，尽管国际现货黄金价格略有反弹，但许多机构仍认为黄金的下跌尚未结束。

最近，黄金价格大幅下跌，与黄金挂钩的结构性理财产品的收入也受到不同程度的影响。根据溥仪财富的统计，截至昨日，在7月到期的35种与黄金挂钩的结构性理财产品中，只有一种产品实现了最高预期回报。

溥仪财富研究员魏在接受《国家商报》采访时表示，黄金市场的低迷在一定程度上影响了相关理财产品的收益。如果金价未来进一步下跌，预计与黄金挂钩的结构性理财产品将会更加关注空黄金。

银行建议低黄金配置

自本周以来，金价接连遭遇滑铁卢。市场普遍认为，周三国际金价继续下跌，技术指标呈现进一步恶化趋势。“我们坚持低黄金配置的建议，并认为黄金价格仍有进一步下跌的风险。”渣打银行(Standard Chartered Bank)财富管理部门告诉《国家商业日报》,美联储加息预计将导致利率上升、通胀下降、美元走强以及新兴市场经济放缓，这将限制需求增长，所有这些都将有利于空黄金。尽管大多数国家或地区的通货膨胀已经开始上升，但没有加速的迹象。

同样，汇丰银行还表示，除了作为多元化投资的对冲工具，黄金在长期资产类别的投资组合中价值有限(超过12个月)。

对此，市场也有不同看法。星展银行(中国)有限公司个人银行与财富管理部执行董事、保险产品部总监孔表示，目前黄金价格处于低位，接近成本价，在欧、日实施范围较广，政府债券实际收益率为负，对黄金价格形成一定支撑。据星展银行称，今年金价将在一定范围内波动。

“如果希腊债务问题导致全面危机，黄金的投资环境将显著改善。”然而，渣打银行认为这种情况发生的可能性非常低。

大多数关联黄金产品的回报率都很低

根据溥仪财富的统计，截至昨日，有35种理财产品与7月到期的黄金挂钩，均为结构性产品。在宣布到期收益率的产品中，只有一种产品达到了最高预期收益，这是中国农业银行2015年发行的第四种看跌黄金和人民币理财产品。

值得注意的是，黄金价格的下跌促成了中国农业银行的最高预期回报。据报道，该产品的盈利规律是，如果观察日的黄金价格小于或等于期初的黄金价格，投资者在到期时可以获得最高的年化收益率6.9%。换句话说，黄金价格的下跌使得该产品实现了最高的年化收入。

数据显示，除了上述中国农业银行的看跌黄金理财产品外，其他与黄金挂钩的结构性产品并未披露实际收益率或未达到最高收益率。

尽管金价拉低了黄金理财产品的收益，魏认为，即使国际金价进一步下跌，对黄金理财产品的影响仍然有限。

以上述农行产品为例，银行理财产品可以嵌套看跌期权的衍生品来保证收益，这样当黄金价格下跌时，它不仅可以保证最低的预期收益率，而且有很大的机会实现最高的收益。

对此，许多商业银行表示，未来产品的设计策略并没有明显改变。

星展银行在接受记者采访时表示，该行认为，未来黄金走势不是上涨或下跌的趋势，而主要是波动。因此，现阶段不会开发与黄金相关的产品。

此外，尽管最近与黄金挂钩的理财产品的收益并不理想，但结构性理财产品的本金仍然相对安全。

事实上，许多国内银行的结构性产品并不是真正的结构性产品。例如，兴业银行(601166，古吧)的“智英宝”是一种封闭式人民币结构性存款理财产品，具有保本和浮动收益功能，产品的衍生部分设置了与黄金价格挂钩的两个障碍。当黄金价格高于或等于2600美元/盎司时，最高回报率为2.87%，或者当黄金价格低于400美元/盎司时，最低回报率为1.50%，否则，中间回报率为2.67%。根据历史数据，400美元/盎司和2600美元/盎司都可以被视为高不可攀的极限。因此，该产品可视为预期回报率为2.67%的有保证收入理财产品。