IMF认为人民币汇率不再低估

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我们的记者任晓

国际货币基金组织(基金组织)最近发布了《2015年第四次中国条约磋商报告》，全面评估了中国过去一年的经济和金融运行情况。其中，国际货币基金组织在过去十年中首次做出人民币汇率不再被低估的评估。对此，业内人士认为，总的来说，这份报告对中国近期的经济金融运行和宏观政策调控给予了高度评价。在这种基调下，中国有望得到国际货币基金组织的积极合作，将人民币纳入特别提款权。此外，中国人民银行研究局首席经济学家马军认为，中国今年的经济增长率预计将达到7%左右。

国际货币基金组织积极评价中国的宏观政策

所谓“第四次条约磋商”，是指国际货币基金组织每年根据《国际货币基金组织协定》第四条“外汇安排义务”与成员国进行的双边磋商。在这种磋商中，国际货币基金组织将派代表团到成员国收集经济和金融信息，并与成员国政府官员讨论经济状况和政策。国际货币基金组织磋商小组返回华盛顿总部后，将根据磋商内容向国际货币基金组织执行董事会提交报告，作为执行董事会讨论成员国地位的基本参考。

“总的来说，在这份长达123页的关于第四项条约的报告中，包括其文本和附件，国际货币基金组织充分肯定了中国最近在经济运行、宏观经济政策和金融改革方面取得的进展。”光大证券(601788，股份)首席经济学家许高表示:“在这样的基调下，我相信中国将得到国际货币基金组织的积极合作，将人民币纳入特别提款权。”

许高说，虽然第四次条约报告不为公众所熟知，但其重要性不可低估。第四次条约报告是国际货币基金组织对各成员国经济和金融形势的主要评估报告，反映了国际货币基金组织对成员国的看法，在很大程度上决定了国际货币基金组织对各成员国的态度。因此，国际货币基金组织刚刚发布的第四份针对中国的条约报告值得我们关注。中国a股市场刚刚经历了巨大冲击，人民币汇率改革刚刚迈出重要一步，应更多关注国际货币基金组织第四次条约报告中的观点。

许高认为，总体而言，在这份第四次条约报告中，imf对中国近期的经济金融运行和宏观政策调控给予了高度评价。

在经济增长方面，国际货币基金组织预测，2015年中国国内生产总值增长率将达到6.8%，与中国政府设定的增长目标一致。国际货币基金组织认为，在从中国向“新常态”过渡的过程中，尽管经济增长速度放缓，但经济的脆弱性得到了控制，增长将变得更加安全。国际货币基金组织预测，虽然今年和明年的国内生产总值增长将略有放缓，但消费增长将稳步加快，这表明国际货币基金组织对中国经济结构调整的前景充满信心。

在宏观政策方面，国际货币基金组织指出，中国近期的经济政策与国际货币基金组织此前的建议是一致的，在货币、金融、金融和房地产等领域取得了积极进展。imf观察到，整个社会(尤其是影子银行)的信贷增长已经放缓；新预算法已经开始应对地方政府财政面临的挑战；金融市场自由化改革进一步推进；房地产市场也在经历必要的调整。总的来说，国际货币基金组织相当认可中国当前的宏观政策。

在人民币汇率方面，国际货币基金组织在过去十年中首次做出人民币汇率不再被低估的评估。这是对过去十年中国人民币汇率改革的一个重大肯定。这表明，在imf看来，人民币汇率接近均衡水平。国际货币基金组织认为人民币汇率需要更加灵活和浮动，并给出了若干政策建议，其中关于人民币汇率中间价形成机制改革的建议与中国今年8月11日启动的“新汇率改革”相吻合。

国际货币基金组织也注意到了最近a股市场的震荡。国际货币基金组织观察到，在中国政府全面而有力的政策回应下(低至a02版本)

(续版本a01)股市已经稳定。国际货币基金组织预测，股市震荡对中国经济和宏观金融影响不大。imf建议，中国政府应像目前一样，继续密切关注股市的发展及其可能产生的溢出效应，并在未来减少对市场的干预，逐步重建市场信心。

关于经济风险，国际货币基金组织认为，短期内内外部风险很低，因为中国仍有很大的政策调控空间，可以为经济和金融提供足够的缓冲。但是，从中长期来看，如果风险控制和结构性改革进展不到位，经济增长可能会出现大幅调整或长期低迷。

年经济增长率可能达到7%左右

国际货币基金组织预计中国今年的国内生产总值增长率为6.8%，并希望明年的政策能够支持国内生产总值增长率达到6-6.5%。

“这些预测和意见都有点谨慎。最近的一些情况表明，中国经济已经开始稳定和反弹。今年下半年的国内生产总值增长率有望超过上半年。全年很有可能达到7%左右。明年的gdp增长率可能会继续受益于这一反弹。”中国人民银行研究局首席经济学家马军说。

马军表示，从需求方面看，支持经济企稳回升的具体因素有以下几点:一是稳增长政策将在下半年显现积极效果。根据模型的估计，财政和货币政策的调整将在6-9个月后达到峰值。自去年底以来，中国开始降息和降低RRR，今年上半年，它加强了积极的财政政策。这些政策调整将在今年下半年和明年上半年发挥积极作用。第二，今年4月和5月以来，商品房价格和销售已经稳定并出现反弹。一般来说，房地产投资将刺激后，房地产销售反弹2-3个季度。第三，地方债务置换和发行基本解决了地方在建基础设施项目的再融资问题，铁路、保障性住房、水利和环保等一系列新项目也有望在下半年和明年加快基础设施投资。