宁波银行盈利增速领跑同行 凸显投资价值

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得益于“拓展利润渠道、提升营销模式、严格控制不良资产”，宁波银行(002142，股吧)利润增速超出预期，中间业务的炫目收入也成为新的利润增长点，投资价值明显优于其他银行。

《投资者新闻》记者薛玉民

在经济增长放缓、不良贷款反弹和利率市场化的多重冲击下，上市银行的业绩下滑早在意料之中。然而，宁波银行等一批率先转型的城市商业银行逆潮流而动，成为银行整体低迷中的一抹亮色。

今年第一季度，除南京银行(601009)外，宁波银行的利润增长率为16.6%，在所有上市银行中排名第一。

截至目前，对资产质量的担忧仍是制约银行估值的核心因素，宁波银行不良贷款率已连续5个季度没有上升。

去年底，宁波银行完成了定向增发，大大补充了资本金。同时，还宣布了优先股和二级资本债券的发行计划，可以支持公司未来三年的资本需求。

经纪分析师认为，宁波银行的利润增长率超出预期，影响利润的关键指标也在改善，公司投资价值开始凸显。基于以上原因，宁波银行在《投资者新闻》评选的第二大银行中获得了“最具投资价值银行”的奖项。

公司的利润增长率领先

虽然银行业整体利润增速继续下滑，但少数转型迅速的中小银行一季度表现良好。南京银行、宁波银行、北京银行、平安银行(000001，股票栏)等。，净利润增长率均超过10%，其中宁波银行第一季度实现净利润17.52亿元，同比增长16.6%，位居第二。

投资者报注意到宁波银行2014年的利润超出预期。去年，宁波银行实现净利润56亿元，同比增长16%，远高于银行整体增长率。

宁波银行告诉投资者，在2014年和2015年第一季度，由于“扩大利润渠道、升级营销模式和严格控制不良资产”，宁波银行实现了利润增长和资产质量的改善。同时，非宁波分行的利润总额首次超过宁波分行，占其利润的55%以上。

受网络金融影响，银行存款流失现象严重，但宁波银行一季度存款增长14%，其中零售存款增长18%。主要得益于公司在宁波的客户基础仍然比同地区的其他竞争对手更加稳定。利用白领等产品培育零售业务，增加社区支行发展，网点转型，逐渐体现出对存款的拉动作用。

东北证券(000686，Guba)分析师唐亚辉乐观地预测，宁波银行由于其灵活的机制，有望在未来两三年内保持比股份制银行更快的增长速度。

资产质量令人兴奋

由于宏观经济低迷，资产质量的恶化一直是银行的一把利剑，但宁波银行等少数银行的压力开始逐渐化解。

2015年第一季度末，宁波银行的不良贷款率为0.89%，与前一季度相比连续五个季度持平。这是16家上市银行中唯一一家不良贷款率较年初没有上升的银行，也是第二低的上市银行。

宁波银行的许多总部和分支机构都分布在近年来不良率较高的江浙两省，但宁波银行的不良率并不高，远低于浙江银行业的平均不良率水平，这表明宁波银行具有良好的风险控制能力和市场判断能力。2014年末，宁波银行贷款拨备率为2.53%，较年初上升0.26个百分点，资产质量保持在较高水平；2014年底和2015年第一季度的拨备覆盖率分别为285.17%和284.34%。

中信建设投资(CITIC Construction Investment)分析师杨蓉认为，资产质量的提高主要得益于区域经济优势和自身风险管理能力的保证。截至2014年底，宁波的国内生产总值约为7129亿元，比2013年增长约8%，经济运行继续稳步上升。此外，宁波作为东海重要的港口城市，地方经济外向度较高，受外部需求波动影响较大。未来，随着海外经济的复苏，企业客户的盈利能力将继续上升，资产质量将进一步提高。

根据CICC的研究报告，宁波银行的资产质量保持在一个良好的水平，不良贷款预计将达到高峰和下降。根据年报数据，在加速核销后，2014年第四季度不良贷款净形成率下降了38个基点，降至0.53%，去年第四季度仅核销转出1.9亿元。长江三角洲资产质量问题最早暴露，意味着不良资产质量可能先达到最高。

郭进证券(600109，Guba)在报告中明确指出，“宁波银行的资产质量是最令人兴奋的”。在当前周期内，浙江银行业的资产质量问题已经在全国处于领先地位，并且已经持续了3-4年。宁波银行作为浙江唯一一家资产比例最高、风险敞口最大的上市银行，其出色的资产质量表现表明，浙江这个中国资产质量问题最严重的地区的不良资产敞口可能已经结束。

中间业务收入增长迅速

在利率市场化加速和金融脱媒加剧的挑战下，上市城市商业银行通过调整业务结构，加快了战略转型，促进了业绩增长。

中间业务收入是许多银行的选择和切入点。《投资者新闻》记者注意到，宁波银行在发挥中间业务收入的同时，重点发展以资产托管、贸易融资和新兴支付结算服务为代表的新兴金融服务。由于这些业务很少占用资金，因此受到许多城市商业银行的青睐。

宁波银行手续费及佣金业务2014年净手续费及佣金收入为24.85亿元，同比增长53.46%，占比18.57%，收入结构进一步优化。其中，托管业务收入1.2亿元，同比增长235.57%，主要得益于证券和基金托管业务收入的快速增长；担保业务收入1.23亿元，同比增长59.67%，主要得益于银行担保业务收入的快速增长。银行卡业务收入同比增长98%，主要原因是银行卡结算业务收入增加。

今年一季度，宁波银行实现净手续费收入8.17亿元，同比增长27.26%。虽然公司季度报告中没有披露净手续费收入的构成，但《投资者新闻》记者预测情况与2014年相似，代理、托管、投资银行等新业务发展良好。截至2015年第一季度末，净手续费收入占比达到18.57%，净手续费收入占比继续上升。

值得注意的是，去年，尽管中间业务收入出现了令人眼花缭乱的增长，但宁波银行在整个公司的成本收入比中保持了下降趋势。2015年第一季度，宁波银行的成本收入比为29.99%，继续下降1.58个百分点。这是宁波银行投资价值高的重要原因之一。■