境外机构投资国内银行间债市 取消额度限制

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7月14日，中国人民银行发布《关于境外央行、国际金融组织和主权财富基金使用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》。境外机构投资境内银行间债券市场将取消投资额度限制，相关境外机构投资者可以自主决定投资规模，只需备案管理即可。与此同时，投资交易的类型进一步扩大到贷款、远期和利率互换。

市场参与者认为，放开外国投资者在银行间债券市场的投资，有利于推动人民币从结算货币向投资货币、向储备货币的转变。

根据通知，备案完成后，相关境外机构投资者可以在银行间市场进行债券现货债券、债券回购、债券出借、债券远期、利率互换、远期利率协议等经中国人民银行批准的交易。相关境外机构投资者可以自主决定投资规模。

对此，民生银行固定收益分析师李麒麟(600016)告诉《中国商报》记者，有两个亮点。首先，外国投资者(不包括海外清算银行和参与银行)已经自由化，可以投资银行间市场，原有的限额已经取消。相关境外机构投资者可以自主决定投资规模，只需进行记录和管理。

此前，央行在4月底批准了32家银行间机构债券市场，包括11家合格境外机构投资者(qfii)、10家境外机构和11家合格境内机构投资者(rqfii)。备案制度实施后，投资额度规模将由海外机构投资者决定，投资规模有望进一步扩大。

其次，交易类型已经扩展到贷款、远期和利率互换等。此前，他们只能投资现金债券和回购。李麒麟进一步指出，海外机构投资的扩大将略微改善银行间债券市场的债务配置需求，目标品种将是利率债券。此外，国内外货币政策之间的联系也在增加。

此外，央行在通知中要求，相关外国机构投资者应作为长期投资者，根据保持和增加资产价值的合理需要进行交易。中国人民银行将根据互惠原则和宏观审慎要求，管理相关境外机构投资者的交易行为。

同时，相关境外机构投资者应委托中国人民银行或具有国际结算业务能力的银行间市场结算代理机构进行交易和结算。委托银行间市场结算代理人进行交易和结算的，应当签订结算代理协议，并按照规定向中国人民银行上海总部备案。

随着人民币跨境结算和离岸市场的扩大，购买人民币金融资产成为客观需要，但资本账户管制和有限债券市场制约了人民币国际化。放开外国投资者对银行间债券市场的投资，有利于促进人民币从结算货币向投资货币再向储备货币的转变。

李麒麟指出，引入备案制度主要是为了准备货币国际化制度。目前海外人民币的规模虽然巨大，但仅限于交易功能，缺乏投资功能。进一步开放银行间债券市场可以加快海外人民币的回流，完善投资回报机制。同时，扩大地方政府债务规模也能有效解决地方政府债务问题。

至于央行未来可能推出哪些措施来推动人民币国际化，李麒麟预测:首先，银行间层面将qfii和rqfii从审批制改为备案制，扩大了投资品种和范围，取消了对境外清算行和参与行的投资额度限制，扩大了交易品种。二是在交易所层面，允许qfii和rqfii信用债券回购交易，加快qfii和rqfii额度审批，允许境外投资机构适时投资国债期货市场。