高净值人群资产配置： 超80%没有境外资产

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我们的记者徐维维从上海报道

近年来，中国企业家频繁进行海外投资和并购，但最近的一项调查显示，超过80%的中国高净值民营企业家没有海外资产配置。

7月11日，中欧国际工商学院和上海信托公司联合编写的《中国私人家庭财富管理白皮书》发布。白皮书显示，在21个省市的112个家庭资产超过1000万的私人财富所有者中，只有19.4%拥有海外资产，海外资产投资比例大多较低，所有受访者的海外投资比例都不到60%。

在现有的海外资产中，主要类别是房地产，占48.4%，其次是股票和债券，受国外政策和法律的影响，工业投资所占比例相对较低。

白皮书作者之一、中欧国际工商学院金融学和会计学教授孟瑞在接受《21世纪经济报道》采访时表示，这个结论出乎调查人员的意料。此外，他认为这些民营企业家选择投资海外房地产，这实际上是一种路径依赖。虽然在中国投资房地产的回报率很高，但并不认为在西方房地产的持有成本会更高。"民营企业家最常见的错误是路径依赖."他说。

孟瑞还表示，国内资产管理存在的主要问题是政策法规变化较大、金融机构不成熟和专业化、更多地考虑安全性、税收和投资回报、法律不成熟以及海外资产配置的信息不对称。

金融资产的比例正在上升

白皮书还显示，从受访者的资产来看，基金、股票和债券等金融资产所占比例相对较大，平均约为30%，与去年相比有所上升。其中约20%占50%至60%。

此外，除了一些企业家由于安全和流动性等原因可能有较大比例的现金存款外，其他人的这种投资方式的比例在5%至20%之间。

房地产投资几乎无一例外都是财富所有者持有的稳定资产之一，持有的房地产基本价值超过500万元，平均约2000万元。此外，收藏品的平均投资只有6%左右。

孟瑞表示，受访者的资产配置不够多元化，没有考虑房地产投资的持有成本。“大多数受访者不具备整体资产配置组合的概念，也没有完整的实物资产、金融资产和无形资产的家庭资产负债表。”他说。

此外，白皮书还显示，就投资习惯而言，受访者在投资时主要依靠个人经验，对投资回报的预期仍然不合理，投资期的偏好相对较短。90%的人会根据过去的经验和风险做出投资决定。投资期限为1-3年，占48.6%。有24.3%的人投资不到6个月，只有2.8%的人愿意投资超过3年。

孟瑞建议，我们应该从整体的角度来看待我们所有的资产，建立一个完整的家庭财富资产负债表，并优化国内外资产配置组合。还要通过专业渠道了解海外投资的法律法规，根据自身的财富比例选择合适的海外投资项目，适当调整境内外投资比例，确保资产配置的多元化。"真正意义上，鸡蛋不是放在一个篮子里的."

白皮书还显示，受访者倾向于亲自参与财务管理，对专业组织缺乏信任。超过一半的人选择照顾自己或家人，只有40.2%的人选择委托代理机构来照顾他们。

对此，孟瑞认为，财富所有者必须学会利用专业机构来提高自己对专业人士的信任，从而避免因个人行为偏差而导致的风险，避免将投资决策的压力和责任集中在个人身上。

家族财富是如何继承的

“鲁钢鱼枷”的第二代传人、台湾水泥股份有限公司董事长辜成允表示，家庭继承是一件非常困难的事情。“大约70%的家族企业未能接管。此外，85%甚至90%的家族企业不能在两代人之间传承。”

辜成允认为，原因有很多，如家庭成员之间缺乏沟通，相互信任崩溃，或在继承过程中缺乏完整的规划，或安排不合适的家庭成员担任重要职位。

张国荣建议，应该提前为创始人预留足够的经济实力和社会空空间。“因为说实话，如果没有这样的安排，创始人自己可能无法安心地交出营业棒。”他说。

拉斐尔，沃顿全球家庭联盟创始人，美国沃顿商学院管理学教授。拉斐尔阿米特在论坛上说，一个家庭往往有强烈的共同信仰、价值观和强烈的认同感，以实现成功交接。此外，有效和频繁的沟通、家庭章程、能够实现流动和退出的所有权结构、运作良好的家庭组织和决策过程都是成功交接的共同特征。

台湾董事学会创始人蔡宏清也表示，家族企业的传承不仅仅是财富的传承，而是家族决策与制度的结合。“欧洲家庭立宪主义、决策机制、控股结构等。都是中国的弱点，因为我们基本上是基于理性的法律，而不是法律感情。”他说。

然而，在选择接班人时，在中国接班的第二代人似乎与他们的父母有着不同的考虑。华茂集团教育行业总裁许在接受《21世纪经济报道》采访时表示，公司所有的实体部分都已移交给职业经理人，职业经理人只是设定战略方向，未来不会让儿子接手。

许表示，他不想接手或受公司规章制度的约束。然而，在2000年，由于一些事件，他被迫进入华懋作为副总裁，并花了五年时间准备自己的团队。

“我们这一代人走的每一条路，其实都是父母提前规划好的。我们是被毁灭的一代。因此，我们尽最大努力防止我们的下一代被毁灭。”许李勋认为，他这一代人有很多顾虑和责任，不能放弃做自己感兴趣的事情。