恒指再创年内新低 技术性反弹要求强烈

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国家商报(博客、微博)记者贾

最近，香港股市的表现并不令人满意。上证综指未能触及4000点后，迅速下跌，一周内跌至3500点左右，跌幅为11.54%；与此同时，香港股市同样惨不忍睹。恒生指数从24000点跌至22400点，一周内下跌6.59%，创下15个月来的新低。该指数已回到2014年5月的水平。

一些专业人士对《国家商报》表示，香港股市的“跟进”效应是明显的，目前对技术反弹的需求强劲，但尚未受到催化剂的刺激。

三元导致香港股市下跌

a股的下跌始于今年6月底，而港股的下跌始于4月底。4月27日，恒生指数达到28，588.52点。在接下来的四个月里，该指数上下波动，下跌了6000多点，跌幅超过20%；截至上周五收盘，恒生指数报22409.62点，较上周下跌6.59%。

值得注意的是，市场人士指出，恒生指数的估值下跌至9倍以下，恒生中国企业指数下跌至8倍以下。与全球股市相比，香港股市的估值已跌至2003年以来的最低水平，仅次于俄罗斯，与巴基斯坦持平。

那么，是什么导致港股持续下跌呢？一些港股投资者哀叹，港股白天被a股滥用，晚上被美股滥用，“跟进”效应太明显。

世富资产董事总经理姚浩然认为，港股下跌主要受三大因素影响。首先，内地的经济增长并不明朗；第二，人民币贬值；第三，新兴市场的资本外流。

不管经济形势如何，最近人民币贬值对香港股市有很大影响。瑞银(UBS)分析师陆表示，港股近期变化不大，但人民币汇率已经发生了变化。尽管目前人民币走势已经稳定，但发展中国家的货币仍在贬值，全球资本流出新兴市场的趋势非常明显。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch月份对全球基金经理的调查显示，新兴市场的股票头寸大幅减少，这不仅超过了去年3月对中国债务的担忧爆发时的水平，甚至比2008年雷曼兄弟(Lehman)破产时还要糟糕。然而，美国加息的脚步并未落地，这也导致场外交易基金继续持观望态度。

根据市场分析，香港股市短期内仍会受到新兴市场和a股的影响。一旦人民币再次突然大幅贬值，a股大幅跌破200日均线，或者亚洲国家突然遭遇大幅贬值或重大危机，港股将继续下跌。

市场反弹仍然需要催化剂

专业人士认为，港股真的没有机会。

第一上海首席策略师叶尚志表示，港股尚未脱离弱势，目前已跌至相对较低水平。技术反弹要求相对较强，但需要催化剂来刺激。然而，对于这种反弹，我们不应该过多地着眼于未来趋势，更多的可能是短期交易机会。从沪港通在2014年上半年引爆港股的故事来看，深港通完全可以充当这种催化剂。

8月17日，中国证监会发言人戈登在接受媒体采访时表示，中国证监会一贯支持深港证券交易所借鉴沪港通试点经验，配合和支持深港证券交易所及时开展深港通业务试点，促进资本市场健康发展。

香港财政司司长曾俊华公开表示，香港已为深港通做好准备，相信有关部门会在适当时候推出，但目前没有时间表。香港证监会前主席梁定邦曾向媒体表示，他个人认为，监管机构应该更快、更大力度地推出深港通，可能是在“十一五”前后。

给市场基金注入新鲜血液的另一件事是两地基金的相互认可，这种认可也在一个接一个地推进。今年7月1日，内地与香港基金互认正式启动；8月14日，中国证监会发言人戈登表示，中国证监会已经受理了12只相互承认基金在香港的注册申请。

“南方”基金更加活跃。零点二宝研究中心分析师苏楠表示，7月1日互认业务开通后，香港证监会就收到了14只基金申请“南进”，比申请“北进”的基金还多。苏楠认为，两地资本市场的相互交流和融合将再次加强，这将促进两地的经济交流，拓展两地资金的融资渠道，增加资金来源。