深圳燃气牵手产业基金“上市公司+PE”成国资改革新思路

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《国家商报》(博客、微博)记者欧阳凯

昨天(9月9日)，深圳燃气(601139，古巴)(601139，sh)宣布，公司已与深圳市源发海燃气工业投资企业(有限合伙)签订合作协议，双方就充分利用各自业务领域的优势资源，建立市场领先的竞争优势，共同探索城市燃气投资和并购机会达成合作协议。

值得注意的是，9月8日，SASAC网站发布了最新一期《国有资产报告》，其中重点介绍了深圳SASAC通过“管资”加强国有资产监管的做法和经验。据介绍，2007年，为适应国有资产体系资本运营的需要，深圳SASAC成立了袁志公司作为资本运营平台。一位证券分析师在接受《国家商报》采访时表示:“外界更关注国企改革中的股权激励和员工持股的混合改革，但事实上，资产重组或并购也是国企改革的一部分。”中国投资咨询公司能源行业研究员宋告诉记者，双方的合作标志着深能(000027，股份)国有资产改革正式启动。

深圳燃气加快整合

据悉，深圳元富之海燃气工业投资企业(有限合伙)是一家与深圳燃气共同投资或收购燃气项目的燃气工业基金。燃气行业基金认缴出资额为6亿元人民币。据《国家商报》记者了解，该基金的执行合伙人深圳市源智财海投资管理有限公司(以下简称深圳市袁志投资)是由深圳市国资委发起，与东方福海及著名金融机构共同组建的大型M&A基金管理公司。2013年2月在深圳前海注册成立，注册资本3500万元。

根据协议，深圳市燃气和燃气产业基金将共同投资由投资决策委员会决定的M&A项目，具体投资比例由双方协商确定。在双方投资的M&A项目中，深燃气将在5年内收购燃气产业基金持有的项目股权，收购方式为现金、定向增发或现金与定向增发相结合。

深圳燃气表示，双方将通过建立密切的合作关系，充分发挥各自的优势。此次合作是公司加快实施整合战略、促进城市燃气业务拓展的具体举措，有助于公司培育和发展新的业务增长点。

数据显示，今年上半年，深圳燃气营业收入为38.63亿元，同比下降16.45%；上市公司股东应占净利润为3.86亿元，同比下降12.84%，主要原因是液化石油气批发销售价格下降，集团控股子公司华安公司液化石油气业务亏损。

Pe参与深圳国有资产改革

值得一提的是，7月22日，深圳市政府在任命城市管理干部之前发布了公告，深圳能源集团董事长高子民被提名为深圳市国资委主任兼市委书记，一度被市场解读为“深圳能源企业国有资产改革或率先”。此前，深圳市燃气文秘办公室的一位人士表示，早在十年前，深圳燃气混合改革就已经完成，引进了私人资本和海外资本，股权激励也已在2012年实施。至于资产重组，主要原因是并购机会较少。深圳市燃气文秘办公室的一位相关人士表示:“国企改革涉及更多的股权结构，只涉及与燃气行业基金的合作，这涉及未来的投资和并购。”据《国有资产报告》显示，在实际操作中，深证SASAC不断完善投资控制公司国有资本的投资控制功能和公司国有资本运营的调节功能。记者了解到，深圳袁志投资主要从事并购、市值管理和股权投资等资本运营。它成立才两年，涉及深圳的许多国有企业。

今年1月，富安娜(002327，股份)(002327，深交所)宣布，拟以有限合伙人身份加入深圳市国资委资本运营平台，并以自有资金投资2.02亿元人民币投资深圳源富海诺。3 .投资企业(有限合伙)。元福海诺。3 .向深圳市高新投资集团有限公司增资14.02亿元，增资后持股20%。

4月21日，特鲁斯a(000025，sz)发起增资计划，拟以每股8.4元的价格从具体目标中募集不超过6.468亿元，其中深圳远大福海珠宝产业投资企业(有限合伙)计划以现金认购7100万股，锁定期为三年。

据部分业内人士分析，从披露的案例来看，目前资本市场上流行的“pe+上市公司”的M&A模式有望成为其主流玩法，pe也将参与深交所国有资产改革并发挥重要作用。

宋说，当前国有企业的快速增长不是通过充分的市场竞争获得的，这不利于当前市场经济的发展。私募股权投资主要在非上市企业之间进行股权并购和投资，根据市场的灵活性，私募股权投资将在国有企业改革中发挥重要作用，有望成为国有企业改革的新思路。