2000点政策底能否守住

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2000年的纪念会举行吗

记者:自2012年12月以来，每次上证综指跌破2000点，都会引发一波反弹。到目前为止，上证综指已经第五次跌破2000点。为什么当它跌到2000年时会反弹？这种“政策底线”能够维持吗？

许小羽:在2012年首次公开募股“暂停”后，上证综指在1950年推出了一轮近500点的行情。逻辑是减少股票市场的芯片供应。一旦重启IPO，这一因素将不复存在。投资者对2000点有一定的心理预期，但从趋势来看，每次反弹的力量都在减弱，这就是“乒乓球效应”。新《国家九条》是否表明2000点是“政策底线”还有待验证。

然而，从经验来看，需要政策支持的底部肯定不是市场的底部。在IPO即将开始的情况下，资本扩张的优势显然无法与芯片扩张相匹配，2000点可能是底价而不是底价。

关::正是因为市场有心理预期，才会有政策支持。此外，每次突破2000点，也有资金进入市场逢低吸纳，而想把它们扔掉的人不会被扔掉，所以会有一波反弹。然而，这不是绝对的。如果经济形势继续恶化，2000点肯定不会维持。然而，如果市场大幅下跌，它也需要新的利润空刺激计划，而且它可能仍会保持不稳定的格局，等待新的数据发布，以验证经济形势。

徐传宝:历史上，市场底部永远低于政策底部。例如，在上次公布全国九大股指之后，上证综指在触底前从1783点跌至998点，仍有失去2000点关口的风险。

你能复制998和1664外底吗

记者:目前，a股整体加权平均市盈率不到10倍，而上证综指998点和1664点分别对应19.68倍和14.72倍。在这两点之后，2000年会成为重要的底部吗？

许小羽:平均市盈率有一个离散系数，就像马云在阿里巴巴的财富增值一样，可以提高人们的平均财富。以银行为首的未来不确定的周期性行业估值较低，这降低了市场的平均市盈率。998年，宏观经济以两位数的速度快速增长，目前的增长目标仅为7.5%左右。当经济走下坡路的时候，你不可能爬上坡路。许多股票的市盈率仍然是几十倍和几百倍，壳资源的价值必须在注册制度实施后重新估值。从这个角度来看，许多股票被高估了而不是低估了。

关::这三点是不可比的。998的背景是股市不好，经济在好转，两者是相反的。1664年的背景是，国际金融动荡导致全球股市暴跌，中国经济仍保持稳定，并推出了4万亿刺激政策。现在，2000点的背景是经济在走下坡路，流动性不是很明显的宽松，仅仅从市盈率来看没有可比性。同样的股价现在可能是10倍，年底是15倍，明年是20倍。

徐传宝:目前市场与998、1664的情况有一些相似之处，比如投资者创新性持股比例低，投资者信心极度缺乏。然而，投资者目前仍对ipo政策有很大担忧。

利润对空新闻有什么影响

记者:上周五创业板大幅下跌，随后推出了创业板再融资方式。这对市场前景会有什么影响？

许小羽:创业板去年大幅上涨。市场的第一个逻辑是，新股将停止发行，新股将受益。第二，当许多股票上市时，会有大量的超额募集资金，并且存在安全边际。随着新股的发行，这些逻辑不再存在。再融资的引入也表明，第一批创业板所筹集的资金几乎被消耗殆尽，因此创业板仍然存在很大的风险。

关::创业板上升的时候，也会下降，1200点可能有一个短期底部。如果下降到1000点，这是合理的。在机会超卖之后，你可以选择那些真正有增长的股票。但目前，投资者仍在观望，创业板和主板都不应轻易讨价还价。

徐传宝:ipo重启后，市场肯定会喜新厌旧。再融资给创业板增加了压力，短期调整压力仍然很大。

记者:上周，基金被调查的消息一个接一个地传出。对市场的影响有多大？

许小羽:短期内会对市场产生很大影响，尤其是这些被检查基金的重仓股，既有心理影响，也有实质影响。

关::从长远来看，此举将有助于净化市场，并在短期内产生心理影响。哪只基金被检查，其尴尬股肯定会被抛售，而主题股和重组股将会有更大的影响，因为在市场疲软的情况下，基金往往会持有一批主题股进行投机。

徐传宝:这一举措对市场仍有积极影响，尽管短期内对个股来说这是一个获利空。新《国家九条》的出台也是空对市场的短期利好和长期利好，如实施新股发行登记制度。

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