专访吴晓灵：中国货币、财政政策仍有空间

本篇文章2301字，读完约6分钟

特约记者石岩在伦敦报道美联储即将加息是否会限制中国的货币政策空？逐渐平衡的人民币汇率会再次下跌吗？财税体制改革中有没有降低债务风险的好办法？

在11月9日至10日举行的博鳌亚洲论坛金融合作会议上，中国人民银行原副行长、现全国人大常委会委员、NPC财经委员会副主任吴晓灵接受了包括《21世纪经济报道》在内的少数中外媒体的采访。

在她看来，目前的市场状况和银行间流动性并不供不应求，但市场投资信心却供不应求。因此，重要的不是货币政策是否进一步放松，而是是否应该通过市场清理来消除过剩产能，以及是否应该通过经济重组而不是政策刺激来恢复投资信心。

吴晓灵认为，就财政政策而言，应该采取减税措施，让企业扩大利润空，从而提高他们的投资意愿；同时，要减少直接投资，加大社会底线保障力度，使市场清晰的企业职工得到妥善安置。

降低RRR汇率不同于放松货币政策

《21世纪》:自去年11月以来，央行已经六次降息和降低标准，但效果似乎有限？

吴晓灵:货币政策不是万能的，降低RRR和降低利率的目的也不完全一样。利率下降确实是由于经济发展放缓，回报率和企业承受高利率的能力下降。为了鼓励企业更好地投资，有必要降低利率。

至于存款准备金率，在传统经济体制下，很容易不用这个工具。然而，在过去的12年里，中国人民银行频繁使用存款准备金率，因为中国人民银行为了保持人民币汇率的稳定，被动地大量消耗外汇，我国的外汇储备已经从2003年的2000多亿美元增加到现在的3万多亿美元。

可以说，在上次金融危机之前，中国人民银行通过提高存款准备金率，基本上对冲了我们因为外汇储备过多而吐出的基础货币。这是一项中性政策，没有收紧。

自2009年以来，被吃掉的外汇越来越少。特别是在2011年，外汇储备逐渐减少，现在减少得更多。这是因为中国的基础货币吐出渠道发生了变化，原来是通过买卖外汇。吐出基础货币，如果你吐出更多，你必须通过提高存款准备金率来抵消它；现在，由于外汇储备基本上不再增加，或增加很少，甚至下降，基础货币市场中基础货币的来源渠道已经改变。

近年来，中央银行提出了短期贷款、中期贷款、补充抵押贷款等。，并通过这些再融资方法提供了基础货币，但这一数额是不够的，因此有必要降低存款准备金率，以补充基于正常需求的基础货币的短缺。因此，这不同于放松货币政策。

货币政策应该保持中立

21世纪:鉴于明年财政政策刺激越来越紧，可能需要货币政策来保护经济。你如何判断我们的货币政策取向和前景？

吴晓灵:央行一直在根据我们的中间目标进行调控，即m2增长12%左右，所以应该说央行的货币政策取向没有改变。

降低利率确实是一种放松，可以鼓励企业投入更多资金；事实上，降低存款准备金率意味着央行正在通过其他方式向社会提供必要的基础货币，货币政策的取向仍然是中性的。

然而，市场上的资本是否应该借钱，是否应该投资，并不取决于央行释放的数额。目前的情况是经济不好，企业不愿投资，找不到好项目；商业银行害怕放贷，因为坏账太多。

各方投资的意愿正在下降，我们仍在降低利率。现在银行间利率已经达到2%左右，这是多年来相对较低的水平。商业银行的超额准备金率也在上升，表明银行间流动性并不短缺，而是市场投资信心不足。

从这个意义上说，货币政策的有效性似乎是不够的。解决这一问题的唯一办法是清理市场，调整经济结构，让效率低下的企业退出市场，淘汰过剩产能，让好产品卖个好价钱，帮助恢复经济投资信心。

因此，重要的不是货币政策是否进一步放松。在我看来，货币政策应该保持中立。

财政政策应该是“减税+底部支持”

21世纪:就财政政策而言，什么需要尽快改革或改善？你认为提高财政赤字率的必要性是什么？

吴晓灵:首先，我们的财政政策应该适度减税，这样企业才能盈利。只有当他们获利时，他们才会愿意投资。

第二，我们的财政政策不应该有太多的直接投资，而应该把钱花在确保社会底线上，即在市场清理的时候，我们应该做好社会保障的配套工作，让封闭企业的员工有一定的生活，有利于再就业。

在这两个前提下，如果我们需要增加财政赤字，我认为是可以的，还有空间，但更重要的是，我们应该提高财政支出的效率。那一年朱？季总理在任时，我们的财政支出是每年4000亿元，现在是14万亿元。提高财政支出效率的空间很大。

互联网金融监管原则

21世纪:今年，国内互联网金融平台出现了一股“潮流”，金融创新的风险逐渐暴露。对于互联网金融，你认为我们应该如何在创新和监管之间取得平衡？

吴晓灵:关于互联网金融，自从国家出台监管政策以来，已经出现了很多所谓的“潮流”，我不认为它们之间有什么必然的联系。

当互联网公司涉足金融业务时，他们必须遵守最基本的金融原则。如果你只管理你自己的钱，你有自由处置你的财产；如果要从社会，特别是小公众那里筹集资金，就必须接受严格的金融监管。

金融监管当局已经谈论这个底线好几年了。红线是互联网公司只能在涉及金融活动时提供信息平台服务，不能有资金池，不能将债权分割成200股以上进行运作。然而，许多互联网公司并没有遵守这一规定，尤其是有1000多个p2p平台。他们中的大多数都在做基金池业务，但他们不是基于为借款人提供的信用信息服务，而是作为贷款人和借款人之间的信息平台做得很好。

无论监管机构是否不能给出监管意见，当借款人无法偿还时，风险是不可避免的。如果风险无法弥补，他选择逃跑。至于对网络金融的监管，我认为我们不仅要遵循金融的基本规则，还要尊重市场的开拓精神，在两者之间取得平衡。我们将坚持红线，在涉及公共利益时，我们必须接受监督，严格控制风险。此外，我们可以考虑更多的创新。