央行再放流动性 利率全线走低

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鉴于认可证券公司的流动性，为何央行没有表态成为业内讨论的焦点。

许多市场参与者告诉《中国商报》记者，流动性充足，央行做得很好。除了继续保持宽松的货币政策立场以帮助恢复市场信心之外，央行还需要在未来扮演“最后贷款人”的角色，因为央行直接向证券公司等非银行金融机构释放流动性的渠道是有限的，而通过证券公司的间接操作是央行目前能够做的。

继中国证监会7月5日宣布央行将向中国证券金融股份有限公司(以下简称“证券公司”)提供流动性后，央行于7月7日首次公开市场操作，并通过利率竞价方式进行反向回购操作，期限为7天，交易量为500亿元，中标率为2.5%。

充足的流动性，全面降低利率

事实上，7月7日，上海银行间同业拆放利率(shibor)显示利率基本上全面下降，表明流动性充足。

在短期利率中，隔夜利率上升0.9个基点至1.1760%；7天利率下降了5.1个基点，至2.6100%；14天利率下降了8.1个基点，至3.0720%；一个月期利率下降了3.4个基点，至3.1810%。

“保持银行间市场利率稳定是中国人民银行最基本的任务之一。特别是当金融体系中的资产价格调整时，有必要保持银行间市场的充足流动性，让每个人都借钱。中国人民银行做得很好。它做得很好。”招商证券(报价600999，咨询)研究发展中心宏观研究部主任谢告诉《中国商报》记者。

最近，央行已经向市场表明了自己的立场。7月2日，央行进行了350亿元人民币的7天反向回购操作，中标率为2.5%。6月30日，央行进行了500亿元人民币的7天反向回购操作，中标率为2.5%。与6月25日的7天反向回购操作相比，此次操作的交易量增加了150亿元，中标率下降了30个基点。较早的反向回购操作发生在4月16日，当前的中标率为3.35%。根据市场消息，央行有明显意图引导资本利率下调，反向回购将在短期内正常化。

在回购反向回购和降低中标利率的同时，央行也从6月28日起进行了对称降息和有针对性的RRR降息，央行及时的政策组合经常受到市场的称赞。多位市场人士向《中国商报》记者表示，央行的反向回购表明，央行决心保持充足的资金，并形成了“双降”的组合拳政策，意在引导利率下调，提振市场信心。

“目前，市场流动性还不错。特别是取消存贷比评估，从根本上解决了年中季节性流动性紧缩的问题。此外，在央行公开市场操作中，维持市场流动性的地位最近相对清晰，再加上首次公开发行。暂停的趋势，市场流动性是一个宽松的趋势。”摩根士丹利华信证券宏观经济研究主管张军也对记者表示，事实上，自6月中旬以来，短期内下调RRR利率的紧迫性不高，但有必要继续降息，以降低实体经济的融资成本。然而，央行最近的“双降”RRR降息更多的是为了注入应对股市大幅波动的信心。

“除了继续保持宽松的货币政策立场以帮助恢复市场信心，央行还需要在未来扮演‘最后贷款人’的角色，因为央行让券商等非银行金融机构直接释放流动性的渠道有限。证券公司的间接操作是央行目前能做的。”张军说道。

"然而，央行的流动性支持不是无条件的."华夏银行发展研究部战略办公室主任杨赤(报价600015，咨询)告诉记者，“我理解应该是再融资的形式。央行可以向金融机构发放再融资，但这可能引发某些条件。例如，证券公司遭遇了流动性危机，而不是无条件的支持。”

证券公司计划在银行间发行债券

最近，一系列救市措施已经实施，作为救市主体的证券公司被推到资本市场的前台。他们已经“交易”了1200亿元的证券公司救助基金，而杨妈也赞同增资扩股至1000亿元，这使得证券公司一度成为市场的焦点。

据一位银行家向《中国商报》记者透露，近日，该证券公司计划以短期融资券的形式向银行间市场发行800亿元人民币的债券。据说中信银行(报价601998，咨询)可能是主承销商之一。

《中国商报》记者首次对中信银行相关人员进行了核实，但未得到证实。

一些市场人士认为:“证券公司向银行间市场发行债券是有可能的，因为央行在直接向证券公司注资方面存在一定问题，可能会绕过银行进行操作。”