欧洲央行如何救市？ “尽一切努力”

本篇文章1113字，读完约3分钟

当威胁来临时，“他山之石”总是很有参考价值。尽管欧洲央行的目标不是拯救股市，但其“尽一切可能”提振实体经济以拯救市场的做法仍值得学习，或者为中国股市在剧烈震荡中提供思路。回顾欧洲债务危机和2014年欧元区陷入困境的另一次衰退，欧洲央行行长马里奥德拉吉(mariodraghi)充分展示了“超级马里奥”(Super Mario)的精神，并在各种场合坚定承诺“尽一切努力捍卫欧元”。2012年7月，德拉吉承认，边缘国家政府债券的高收益率损害了欧洲央行货币政策的传导机制。德拉吉当时表示，“在我们的使命范围内，欧洲央行准备尽一切努力捍卫欧元。相信我，我们所做的就足够了。如果(边缘国家的)主权风险溢价过高，就会破坏货币政策的传导机制，而且(降低回报率)是我们的责任。”当然，口头承诺远远不够。从那以后，欧洲央行在过去几年里不断推出大动作——SMP(证券市场计划)、omt(无限期抵消债券购买计划)、ltro(长期再融资行动)、首次实施负利率、tltro(有针对性的长期再融资行动)，直到最后，它把之前备受争议的万亿美元量化宽松(qe)带到了舞台上。更重要的是，这次量化宽松到目前为止，除了异端的希腊，欧元区经济一直在持续复苏。在此期间，最值得注意的一次是2014年6月6日的欧洲央行会议，在会议期间，达拉吉提出了三个技巧，可称为“火箭发射器”。第一个衡量标准是负利率。欧洲央行将把隔夜存款利率降至负值。银行将不得不为保留央行的隔夜存款买单，这也将增加银行的运营成本。因此，这将刺激银行向市场投入更多资金，而不是将资金存入央行，从而增加货币供应量，促进货币贬值，抑制通缩预期。第二步是做出口头承诺，改天推出量化宽松。“如果通胀预期向下发展，我们将采取更具扩张性的措施，即采用基础广泛的资产购买计划。”德拉吉说。第三项措施是一系列配套措施。它们包括tltro、abs(资产支持证券)和smp注销计划的终止。所谓的tltro是指欧洲银行向欧洲中央银行提供抵押贷款，抵押品符合要求，最低贷款额为100万欧元，利率为1%。此举旨在增加银行间流动性，保持欧洲银行业的金融稳定。此前，欧洲央行先后推出了两轮三年期长期贷款，旨在刺激贷款，促进中小企业发展。然而，与预期相反，通过ltro释放的部分资金返回银行，而其他资金进入国债市场进行套利操作，这与当时的设想相反。因此，定向ltro旨在防止这种情况。每个人都知道最后发生了什么。在火箭发射器仍然疲软的情况下，欧元区的量化宽松已经走上了历史舞台。量化宽松实施的第一个月，债券购买规模大大超过了600亿欧元的原定目标，公司债券收益率大幅下降。可以看出，在不间断的攻击下，欧元区开始走出通缩风险区。