经济增长动能进一步向服务业倾斜

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6月份，制造业采购经理人指数与上月持平，非制造业采购经理人指数环比上升

根据中国物流与采购联合会和国家统计局服务业研究中心1日发布的数据，6月份中国制造业pmi为50.2%，与上月持平，并连续4个月保持在临界点以上。同一天公布的采购经理人指数为53.8%，比上个月上升0.6个百分点。

制造业活动预计将会减弱

根据交通银行金融研究中心的报告，制造业生产指数连续四个月高于52%，原材料和成品库存两头都有所上升。然而，订单指数走弱，采购价格和供应商交货时间指数下降，制造业活动预计将走弱。此外，非制造业pmi上升至53.8%，非制造业整体扩张加快，经济增长动能进一步从制造业向服务业倾斜。

国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河认为，非制造业pmi较上月增长0.6个百分点，新订单指数为51.3%，较上月增长1.8个百分点，表明市场需求有所改善，非制造业整体稳步推进，扩张步伐加快。

赵清河表示，从行业来看，服务业市场需求增速加快，商业活动指数较上月增长0.3个百分点，达到52.3%，呈现出总体稳定的趋势。其中，金融业、互联网和软件信息技术服务业、电信、广播电视和卫星传输服务业、邮政业等行业的总业务量增长迅速。住宿、餐饮、交通等行业的业务活动指数低于临界点，表明企业总业务量下降。值得注意的是，3月份房地产业务活跃指数上升至临界点以上，并保持在扩张区间，房地产行业整体呈现稳定迹象。

受近期房地产市场复苏和国家重点建设项目逐步实施的影响，建筑业继续保持平稳较快增长。商业活动指数为62.1%，比上个月增长4.2个百分点，为今年的最高点；新订单指数为54.0%，较上月上升2.8个百分点，市场需求增速加快。

外贸形势依然严峻

数据显示，新订单、新出口订单和制造业手头订单分别下降50.1%、48.2%和44.6%，分别下降0.5、0.7和0.1个百分点。新订单指数跌至近两年半以来的低点，表明当前需求疲软。手头订单指数上月反弹，但在6月份回落。企业订单的减少将影响未来的生产。根据交通银行的报告，出口订单指数大幅下降，全球经济复苏并未导致外部需求改善。当前外贸形势严峻，出口连续三个月负增长。下半年出口增速可能会回升，但预计只能实现中低速增长，很难实现6%的年出口增长目标。

根据CICC固定收益研究报告，今年1月至6月，pmi继续在49.8-50.2的狭窄区间运行，经济增长势头从未显著改善。预计6月份工业增加值同比增速可能降至5.8%左右，工业经济将继续疲软运行。虽然房地产市场仍略有好转，但商品房库存仍处于较高水平，企业征地和新建积极性不高，房地产投资难以大幅反弹，固定资产投资仍面临较大下行压力，特别是6月份，受高基数影响，固定资产投资同比增速可能大幅下降，投资疲软阻碍了从宽币种向宽信贷的过渡。要通过信贷渠道刺激经济，货币政策还有很长的路要走。