“四季化”战略效果不彰波司登业绩仍在“冬天”

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6月29日晚，波司登(03998.hk)发布了2014年度业绩报告。截至今年3月31日，公司的营业收入和净利润与去年同期相比出现了两位数的下降。

波司登首席财务官麦润泉在6月30日上午的年度业绩电话会议上表示，业绩下滑的原因是春节前旺季传统羽绒服的销售业绩没有达到预期。

由于集团产品过于单一，波司登近年来开始实施“四季产品”的战略布局。对此，麦润泉告诉《中国商报》记者，集团今后将继续加大非羽绒服产品的比重。波司登表达了对其未来销售和业绩的信心，因为之前引入了新的投资者和合作伙伴。

收入和净利润双双下降

记者了解到，波司登的主营业务分为三个部分:羽绒服业务、贴牌生产业务和非羽绒服业务。

虽然集团代工管理业务订单增长理想，收入同比增长36.5%，为波司登贡献12.02亿元人民币，但仍无法抵消其他两个业务板块的下滑。

数据显示，2014财年，营业收入约为62.93亿元，同比下降23.6%，净利润下降81%，至1.32亿元。

波司登表示，业务收入下降的主要原因是，面对本财年依然疲弱的消费市场，该公司已将清理库存和优化零售网络作为首要目标。为减少存货，本集团全年减少新产品生产。在订单管理方面，严格控制分销商的订单，根据市场预测匹配订单，从而降低零售渠道库存积压的风险。

从库存数据来看，波司登羽绒服的库存较去年同期下降了约8.9个百分点，反映出库存清理取得了一定的成效。

根据公共信息，波司登在本财年关闭了许多效率低下的门店。与2014年3月31日相比，其羽绒服业务的零售网点总数减少了5，053个，至6，599个。此外，波司登男装、杰西和莫高分别减少了25家、15家和13家店铺，全年共减少了5，106家店铺。

“在这些关闭的门店中，尽管直营店的数量减少了近30%，但自营羽绒制品的销量增加了23.6%，达到680万件。”麦润泉解释说，这也反映出直营店的门店效率有了很大提高。

截至2015年3月31日，本集团自营零售网络占整个零售网络的比例由2014年3月底的32.8%上升至38.3%。

对此，一些市场分析师表示，对于服装企业来说，直销模式不仅可以提高毛利率，还可以更贴近市场，开发适销对路的产品。我相信波司登也意识到了这一点，所以它正在逐步建立一个自营网络，以提高企业的运营效率。

记者注意到，波司登品牌羽绒服业务仍是集团2014财年最大的收入来源，实现收入40.8亿元，占集团收入的64.8%。与2013年的73.5%相比，这一比例有所下降。

麦润泉表示，这一比例在未来将继续下降。"我们希望在波司登商店销售各种季节的服装和产品."

“四季”的尝试

麦润泉提到的“四季业务”波司登早在2010年就开始了。

由于本集团的收入结构过于单一，且羽绒服具有季节性和可替代性，对波司登来说，探索羽绒服主营业务以外的领域是扭转“下滑趋势”的机会。

据了解，波司登的非羽绒部分主要由波司登男装、杰西和莫高支撑，其中波司登男装是波司登非羽绒部分的最大贡献者。波司登2014年的中期业绩显示，其男装业务收入为1.12亿元人民币，同比增长16.4%。

在女装方面，波司登此前发展并不顺利，并于去年宣布将停止旗下女装品牌瑞琪。然而，波司登似乎将重启这一领域的项目。“我们已经重组了自己的团队，今年开始生产女装，但不会全面铺开。这仍然是一种尝试。”麦润泉表示，目前女装品牌的销售情况有明显改善，未来不会通过合作甚至并购来开发女装。

波司登未来的目标是成为一个多品牌的综合服装运营商。

今年4月，波司登宣布，由伊藤忠的子公司和中信证券的子公司进士投资(报价为600030)共同建立的itcspc将通过投资纽苏普(波司登董事长高德康间接全资拥有)与波司登签署认购协议。据说波司登计划引进新品牌，加强其非羽绒业务。

据麦润泉介绍，伊藤忠在日本拥有150个欧美品牌。目前，双方正在就几个品牌的合作进行谈判。目前还没有最终确定和推出这些品牌的具体时间表。预计明年初将最早启动实质性合作项目。据说波司登对童装和户外品牌的合作更感兴趣。