“化工新丁”或现开门红

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第一天水空客房

根据大商公布的相关规定，首批上市交易的聚丙烯期货合约为pp1405、pp1406、pp1407、pp1408、pp1409、pp1410、pp1411、pp1501和pp1502。合同交易保证金暂定为合同价值的5%，价格上限暂定为前一交易日结算价的4%

“由于中国是世界上最大的聚丙烯生产国和消费国，这一品种的上市无疑是市场所期待的。”南华期货(nanhua futures)分析师范红霞在接受《中国证券报》(china securities journal)采访时表示，该产品上市后，企业完全摆脱了“别人的手”套期保值，同时大大拓宽了投资者的投资渠道。从这个角度来看，聚丙烯未来的流动性非常乐观，市场参与者交易聚丙烯的热情有望上升。

华泰长城研究员胡家鹏也认为，聚丙烯期货的最低价格变动为1元/吨，这有利于增加更多的报价，使交易更容易，满足更多上下游客户的需求，因此流动性是乐观的。

大尚所列聚丙烯的基准价为10，500元/吨，在业内普遍被认为较低。

“10，500元/吨太低了。”胡家鹏告诉记者，杭州拉丝t30s市场价格为11300元/吨，上市价格为800元/吨，而pe现货价格为11100元/吨，期货现货价格仅为275元/吨，pp折扣幅度相对较高。从基本面来看，下游工厂的开工率正在逐渐提高，需求季节大多在4月至5月。此外，石化价格上涨的意图是显而易见的，最近，商家提供更高的价格。因此，今天的开盘价很有可能上涨。短期而言，1405的合约价格可能在10450至10900元/吨之间，这可以作为买入pp1405并抛出pe1405合约的对冲策略。

国泰君安(Guotai Junan)分析师张驰也认为，该交易所的上市价格较低，因此可以认为它要短得多。“最近lldpe1405合同的贴现率约为3%。相比之下，聚丙烯1405合同的折扣率约为10，860元/吨。对于1409合同，lldpe折扣率约为5%，聚丙烯折扣率约为10，600元/吨。”

卓创信息聚丙烯产业链总监刘杰的观点相对保守。他说，从近两年的市场趋势来看，11000元/吨只是处于10000元/吨的低水平和12000元/吨的高水平之间。市场正面临着上升和下降的局面，供求之间的博弈还没有形成单边上升和下降的趋势，等待着博弈的进一步引导。从长期来看，pp期货的上市将减少供求对pp的影响，增加政策和期货对PP的干预，期货价格的走势将使市场价格更加透明。

刘杰还提醒投资者注意pp期货上市后的套利机会。他说，首先，现货价格波动越来越频繁，目前很难把握长期市场。期货和现金的结合被用作对冲工具来最小化风险。其次，pp和lldpe的涨跌在很大程度上基本相同，但在过去两年中涨跌的差距有所扩大，因此我们关注它们之间差价的套利机会。

在中长期保持“空思路”

“现阶段，聚丙烯现货市场价格从2013年12月的高位回落，全社会库存增速开始放缓，表明聚丙烯市场的去库存化阶段已经开始，中线趋势偏向空.”张驰认为，在中国高库存的背景下，当市场价格上涨时，急于去库存的贸易商不可避免地会以相对较低的价格发货，这将导致买方动能的快速消耗，最终将市场价格再次拉回到下降趋势。2014年，聚丙烯市场可能保持空人头的格局。

据了解，由于近两年中国经济结构积极调整，宏观经济增速开始放缓，塑料针织行业下游需求增速远远落后于供应增速，聚丙烯库存居高不下。风数据显示，2013年5月至2014年1月，全社会国内聚丙烯库存逐渐增加，2月中旬增速降至10.83%，但这一增速仍处于过去5年的峰值。

据企业界统计，近年来，国内聚丙烯行业发展迅速，生产能力不断提高。截至2013年底，国内聚丙烯总产能达到1442万吨，比2012年增加200多万吨。然而，2014年仍是国内聚丙烯产能快速扩张的一年，预计年新增产能将超过400万吨。

然而，需求的支持仍然很弱。据报道，由于春节后下游厂商数量增加，部分厂商因开始进货需求只能跟进收货，导致本周聚丙烯市场成交量略有增加。然而，从近两天现货市场的交易情况来看，华东市场高报价的交割情况很差，已经出现了一些主动降低报价的源头交易。从张驰与现货企业的沟通来看，需求方普遍持谨慎态度。在没有需求的支撑下，价格缺乏继续上涨的动力。

张驰表示，从2014年聚丙烯库存周期和新增国内产能来看，中线趋势偏向空，1405合约压力较大，为10900元/吨，1409合约压力较大，接近10600元/吨。要反弹到上述压力水平，考虑一下长line/き

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