光环褪去热钱撤离巴西

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巴西政府正在努力赢得投资者的信任，但目前投资者并不欣赏这一点。 根据美国研究机构lavca发布的最新数据，去年巴西私人股本公司和风险投资公司的融资额约为23亿美元，分别比2011年和2012年下降了58亿美元和13亿美元。 过去的成绩很差，期望也同样令人失望。根据国家工业联合会(cni)最近进行的一项调查，过去几年巴西经济增长放缓，使得商人在进行新投资时不再具有决定性，2014年的投资意愿达到了自2010年调查以来的最低值。 三年前，带着金砖光环的巴西的国内生产总值增长率为7.5%，是全球投资者最喜欢的目的地之一。上周，巴西政府为2014年设定了更为温和的财政储蓄目标，由总统迪尔玛·罗塞夫领导的政府将基本预算盈余降至国内生产总值的1.9%。这一指标被用来衡量一个国家的偿付能力，也受到评级机构的密切关注。在过去两年中，巴西没有实现其基本预算目标。Cni预测，2013年巴西的国内生产总值将达到2.1%，而巴西央行的调查显示，平均市场预期为2.3%，这对2010年增长7.5%的市场来说相当黯淡。更糟糕的是，该国促进经济增长的政策几乎没有发挥空.的作用由于巴西的高通货膨胀率，基准利率不仅无望下降，而且将根据市场预期继续上升。去年，基准利率从7.25%攀升至10.5%。此外，巴西银行继续收紧信贷规模。缓慢的经济增长预期正在侵蚀投资者对巴西的信心。 在上述cni调查中，60%的受访者表示经济不确定性是2014年的主要投资风险。对于巴西政府来说，这显然不是好消息。巴西政府强调私营部门投资的必要性。巴西财政部长吉多曼特加(Guido mantega)在达沃斯世界经济论坛上表示，“投资可以推动巴西的增长。” 在过去两年里，巴西的私募股权和风险资本融资下降了70%。随着巴西经济前景的下滑，许多大公司开始逃离巴西市场，伦敦的3i公司就是其中之一。最近，这家私人股本公司表示，鉴于宏观形势不断恶化，它将不会在任何拉美国家投资，同时搁置巴西投资的筹资计划。 巴西公司加韦亚和美国公司降临节、卡莱尔等。以前曾为巴西筹集过大量资金，但他们都表示目前对巴西市场不感兴趣。3i集团首席财务官朱莉娅威尔逊(Julia wilson)表示:“巴西是一个值得关注的经济体。然而，在过去一年中，巴西的经济形势发生了变化，市场和政治风险增加，巴西货币也经历了巨大的波动。” 2012年，从巴西筹集的资金占拉丁美洲的65%，但这一比例现已降至42%，投资者正转向墨西哥、哥伦比亚和秘鲁。 资产价格下跌给投资者造成了重大损失[h/]对宏观经济增长的低预期是投资者退出的一个原因，而资产价格下跌是另一个原因。 由于巴西雷亚尔的持续贬值，3i公司以前投资的两个项目损失了20%。 这并不是说个人投资者从未在巴西获利。2009年，外国投资者持有的股票价值从1，500亿美元增至3，760亿美元，当年的资产流入仅为370亿美元，这意味着投资者赚取了近1，900亿美元。但是在接下来的三年里，情况并不乐观。根据巴西中央银行的分析，2011年1月至2013年11月，外国投资者在巴西直接投资和巴西资产投资的资本流入总额为2，600亿美元，而同期外国投资者持有的资产价值从13，510亿美元降至13，270亿美元。如果计入资本流入，投资者的损失将达到2840亿美元。 同期海外直接投资为1890亿美元，但累计资产仅为430亿美元，造成重大损失。资本流入和存量之间的差距可以用许多因素来解释，包括汇率变化和资产价格变化。2011年至2013年间，巴西雷亚尔兑美元汇率下跌了近30%。如果投资者购买的资产是以实物计价的，汇率变动造成的直接损失是显而易见的。 具体到不同的资产，固定收益的表现还是不错的，但是近两年股票资产的表现可以说是灾难性的。 从2002年到2013年，流入巴西股市的外资为1380亿美元，累计增值2750亿美元，但这主要是由于2010年之前的繁荣，而2010年之后，外资流入235亿美元的同时总价值下降了1300亿美元。 海外投资者的低热情凸显了基础设施建设对于缓解出口压力和刺激经济增长的重要性。 自2012年以来，巴西提出了一项雄心勃勃的基础设施计划，该计划依靠私营企业投资建设道路、铁路、港口、发电厂等。“基础设施建设将降低生产成本，使巴西产品在国际市场上更具竞争力。”cni的经理fáVIO castelo Branco说。 但这需要一些时间。由于设计不佳，这个项目在第一年就停滞不前，去年又慢慢开始了。2013年底，五个大型机场被拍卖用于私人运营，未来几年将拍卖更多的道路和铁路。然而，不可忽视的是，巴西高昂的长期融资成本将把许多试图参与基础设施建设的投资者拒之门外。更重要的是，巴西严厉的官僚作风为私人投资者设置了许多障碍，这一点受到了批评。 “这是一条漫长的道路，”经济学家路易斯·贡萨加·贝卢佐说。“基础设施建设已经开始，最终将有助于经济更快增长，但短期内没有补救办法。只有当基础设施工作完成后，成本才会受到影响。我们新私有化的公路和铁路需要很长时间才能开始运营。”

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