山东海化今起“披星戴帽”能否保壳需看纯碱“脸色”

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山东海化的“戴星戴帽”源于2012年和2013年连续两年亏损，分别亏损5.2亿元和11.29亿元。该公司上一次遭受巨额亏损是在2009年，当时亏损了7.05亿元。

《国家商报》记者注意到，2008年9月，潍坊市国资委宣布将山东海化集团的控股权无偿转让给中海油炼化公司，从此山东海化成为中海油家族的一员。然而，进入“大门”六年来，山东海化的社会地位并没有急剧上升，而是越陷越深，陷入了亏损的泥潭。2007年、2012年至2013年，累计亏损23.54亿元。

为了在2014年“保存外壳”，山东海化已经开始清理不相关的资产，但外壳能否成功保存取决于纯碱的“面子”。卓创信息分析师陈秋莎透露，在产能只有20万吨/年的情况下，2014年纯碱行业新增产能为170万吨/年，纯碱价格仍将徘徊在较低水平，不会出现重大变化。

两年来的巨大损失“戴着星星，戴着帽子”

山东海化原本计划在3月6日披露2013年度报告，但公司已将披露时间提前至2月15日。根据年报，2013年山东海化亏损11.29亿元，比2012年多6.09亿元。超额部分主要来自固定资产和无形资产减值准备，金额为5.29亿元。

山东海化的主要业务是纯碱，设计产能为280万吨/年，仅次于产能为330万吨/年的三友化工(600，409，收盘价为4.78元)。纯碱的下游是玻璃。由于政府对房地产的调控和工业产能的快速扩张，纯碱价格于2010年11月开始下降，重碱最低价格降至1350元/吨，下降约44.9%。

自2012年第二季度和第三季度以来，纯碱行业的企业遭受了大规模亏损。山东海化的亏损始于2012年第一季度，比其他公司早，亏损持续了8个季度，在公司历史上非常罕见。由于连续两年亏损，山东海化昨日(2月17日)停牌一天，从今天起正式更名为“圣海化”。

也许正是因为业绩不佳，山东海化董事长李云桂于去年12月28日宣布辞职。

数据显示，李云桂是中海石油天然气发电集团的首席财务官。他于2010年3月加入山东海化，任期至2014年4月届满。在李云桂执政的三年里，山东海化连续两年遭受巨大损失。

山东海化拒绝就李云贵离职的原因置评，只是说“他现在在中海油旗下的其他公司工作。”

2014年，对山东海化而言，“壳保护”成为重中之重。与其他可以重组的小公司不同，山东海化可以做的是清理不相关的资产。《国家商报》记者注意到，在2013年8月22日召开的特别资产会议上，公司对部分产品进行了调整。

纯碱价格低，很难扭亏为盈

山东海化拥有10万吨/年的乙酸乙酯，位于天香化工厂。2007年投产后，2008年停止生产，至今尚未开工。有鉴于此，该公司已决定淘汰该设备，今后将不再运行。

像乙酸乙酯一样，5000吨/年的三单体和800吨/年的五磺酸钠被永久关闭。该工厂位于山东海化天吉化工有限公司，自2013年6月因环境问题而关闭。

除上述三套设备外，山东海化还安排了电石、工业硅酸钠、沉淀二氧化硅和pvc树脂业务。山东海化电石产能为20万吨/年。在内蒙古，它于2012年2月停产，已租赁18年；在4条10万吨/年工业硅酸钠生产线中，1号线已报废，2号线闲置，3号线和4号线租赁；在3万吨/年白炭黑的三条生产线中，1号线已经报废，2号线和3号线已经租赁。

山东海化不愿意放弃年产25万吨pvc树脂项目；其中，1号线产能为10万吨/年，2号线产能为15万吨/年，均于2012年2月停产。根据计划，山东海化计划在2015年重启工厂，然后在2018年之前淘汰10万吨/年的生产线。

无论如何调整，2014年山东海化能否扭亏为盈，取决于纯碱的“面子”。

自2010年11月以来，纯碱的下降趋势已于去年8月结束。“因为巨大的损失，所有公司都主动降低了生产负荷。此外，9月份，双环科技(000707，收盘价为3.92元)因环境问题停止生产维修，因此纯碱价格反弹。”陈秋莎告诉《国家商报》记者，“但自去年11月以来，房价一直在持续下跌。”。

展望2014年，陈秋莎对纯碱持谨慎态度。“2014年，台湾玻璃在江苏淮安的100万吨/年纯碱厂将投产。三友化工拟将七彩纯碱厂的年生产能力从60万吨提高到90万吨。福建姚龙搬迁的40万吨/年的工厂也将投产，总产能为170万吨/年，这已得到确认，但只有哈密双已退出。考虑到纯碱行业没有洗牌，也不能洗牌，预计今年的价格将保持在低位。

对于陈秋莎的观点，山东海化同意他的看法，认为纯碱的价格会“低”。山东海化将如何把亏损变成“炮弹”？国家商报将继续关注。

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