经济预期改善 海外投行看好A股

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经济预期正在改善

12日，香港股市继续飙升，其中国有企业指数大幅上涨140点，涨幅1.42%，过去5个交易日该指数上涨5.6%。尽管海外市场动荡，但大多数外国投资银行仍对h股和a股充满热情。

瑞银研究报告指出，h股今年能够在新兴市场的动荡中稳步表现，主要得益于国内消费增长的灵活性。尽管摩根士丹利资本国际中国指数今年迄今已下跌8.1%，低于摩根士丹利资本国际新兴市场指数和摩根士丹利资本国际国际国际指数，但中国经济基本面仍在改善，人民币继续升值，上市公司每股收益增长令人满意。

此前，市场担心美国减少量化宽松的政策会影响a股。然而，高盛(Goldman Sachs)中国区首席策略师朱越认为，美国退出量化宽松政策对中国的影响已于去年显现，并认为这将在短期内加速中国资金的流入和流出，但对中国经济的长期基本面有积极影响。量化宽松政策的退出反映了美国经济的复苏，这将刺激中国大陆的出口。对此，瑞穗证券发表研究报告称，中国1月份的数据显示，强劲的出口增长是由于发达经济体需求的复苏，尤其是欧盟和美国。预计2014年对外贸易将成为中国的增长动力，报告维持了中国全年gdp增长7.5%的判断。

由于外部环境的改善，外资银行对中国经济前景持乐观态度。高盛(Goldman Sachs)亚太区首席经济分析师朱院长认为，外部环境的改善有利于中国出口的改善，减轻中国依靠投资拉动经济增长的压力，从而在信贷增长放缓的同时实现经济增长目标。由于出口增长，预计中国将把经济增长目标定在7.5%。该行预测，今年第一季度国内生产总值将同比增长7.7%，第二季度将达到7.9%。

股票估值很低

由于经济预期提高，海外投资银行普遍对h股和a股持乐观态度。摩根大通(JPMorgan Chase)预计，官方制造业采购经理人指数将从3月至4月季节性上升，而股票估值处于历史低点。未来几周，中国股市将上涨15%至20%。

此前，市场主要担心中国的债务和金融泡沫会影响市场。然而，明基亚洲投资总监何汝科指出，市场对中国的投资前景持悲观态度，主要是担心中国的债务和金融泡沫，但中国的经济增长主要来自高效生产，没有证据证明中国市场存在过度投资。目前，我们对中国的长期投资持乐观态度，并加大对国内需求导向型企业的投资。此外，高盛(Goldman Sachs)中国区首席策略师朱越也认为，中国股市今年表现良好，上半年经济增长迅速，下半年略有放缓。股市波动将会持续，但我们可以考虑利用低吸纳的优势。

具体到投资方向，瑞银将必需品行业的评级上调至“中性”，这是对汽车和保险行业最为乐观的评级，这得益于大众消费能力的提高；下调电信运营商和交通行业的评级反映了收益的下行风险。摩根大通建议购买医疗保健、清洁能源和环境保护等概念性行业的股票，并大幅调整银行股等行业。高盛(Goldman Sachs)认为，今年内地更加关注结构性改革。在政策的刺激下，券商类股和医药类股的利润将会上升，交通行业也将受到外部需求的推动，汽车和电信类股将被抛售。

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