耶伦首秀强调政策“连续性”提振美股走高

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不要把失业率当回事

耶伦在今年2月初接替了伯南克的职位，被认为是这个星球上最有权力的女性。然而，她作为美联储主席的首次公开演讲并没有取悦那些认为她是鸽子的人。

耶伦周二在美国众议院金融服务委员会的听证会上表示，只有当美国经济前景明显恶化时，才会考虑放缓甚至暂停减债计划。此外，如果我们非常担心通胀率不会达到2%的目标，美联储的决策思维也会改变。

《国家商报》记者注意到，耶伦强调，该政策将与前伯南克保持强有力的连续性，即继续购买债券，直到就业市场前景“显著改善”。对此，前明尼苏达州联邦储备局研究员凯斯赫姆布雷认为，“耶伦的信息是政策的连续性，与经济前景一致，他们仍然在同一节奏。”

2013年12月，美联储首次表示，随着经济好转，它将开始每月减少100亿美元的债务购买规模。一个月后，美联储再次决定削减100亿美元的债券购买量，目前的规模是每月650亿美元。

一个有趣的问题是，美国1月份的失业率降至6.6%，仅比美联储设定的目标高0.1个百分点。换句话说，这接近于引发美元加息的条件，那么这是否意味着美联储将提前加息？

讽刺的是，耶伦根本没有认真对待失业问题。她在讲话中指出，美联储不仅会关注失业率，还会关注反映就业市场健康状况的其他指标，比如创造就业机会。目前，就业市场仍然相当薄弱，因为失业时间超过6个月的人所占比例很高，而且有许多人从事兼职工作，但希望找到全职工作。

事实上，美国就业市场仍难以完全恢复。一个非常重要的迹象是，1月份新增就业人数为11.3万人，为2012年7月以来的第二糟糕水平，仅好于去年12月的7.5万人，去年12月的7.5万人创下了过去两年的新低。

耶伦的解释是，美联储需要一些时间来权衡这些数据，观察这是暂时的变化还是长期趋势，因为最近的恶劣天气可能会拖累经济活动。

值得一提的是，美联储设定的通胀目标是2%，仍远低于当前水平。

美国股票投资者被安抚了

耶伦演讲后，美国三大股指全线上涨。截至周二收盘，S&P 500指数上涨1.1%，至1819.75点，接近此前1850.84点的纪录高点。

债券市场反映了投资者对美联储将继续退出的预期。基准10年期美国国债的收益率为2.73%，较前一天上升了1个基点，而今年的收益率下降了30个基点。

janneymont-gomeryscott首席投资策略师markluschini表示:“股市走高，主要是因为耶伦的讲话没有吓到市场，反而起到了安抚作用。”"投资者认为，耶伦将继续实施极其宽松的货币政策."

基石财富管理公司的首席投资官Alanskrainka表示同意。他认为耶伦的信号是保持宽松。

继续美联储退出政策的代价可能是美元升值，因为美元贬值部分反映了购买债券的影响。截至发稿时，据报道美元指数为80.58，今年累计上涨0.7%。如果与今年主要货币的回报率相比，美元指数的表现将排在第四位，仅次于日元、新西兰元和澳元(均对美元)。

然而，美元升值可能会进一步抑制风险资产的价格，尤其是新兴市场股票。据统计，自今年年初以来，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)下跌了5.8%，而追踪该指数的ishare Emerging Markets Fund则下跌了6.4%。后者排名前三的尴尬股票依次是三星、TSMC和腾讯控股。

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