化工行业整体弱复苏 氨纶草甘膦异军突起

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据投资者分析，化工行业是一个强循环行业，其景气度容易大幅波动。尽管中国化工行业整体产能过剩，但一些子行业仍有很大的发展空空间。2014年，由于环保因素，我们将继续对一些子行业的供应收缩保持乐观。

两极分化很明显

目前，已披露年报的54家化工企业实现营业总收入1869亿元，净利润49亿元。收入方面，友利控股(报价、询价)、中泰化工(报价、询价)、鼎龙股份(报价、询价)、西龙化工(报价、询价)、郭彤管道工业(报价、询价)和萨隆达A(报价、询价)同比增长超过30%。净利润方面，九家公司净利润增长一倍，包括友利控股、宝硕(报价、询价)、莎朗达A、英利特(报价、询价)和新乡化纤(报价、询价)。

由于去年公司房地产业务收入大幅增长，氨纶价格全面回升，2013年收入增长排名第一，净利润同比增长790%。公司计划每10股转让5股给所有股东，分配8元(含税)。在退出氯碱行业并转型为新型建材行业后，宝硕股份的利润同比增长601%。

这个行业的两极分化是显而易见的。利润排名前四的公司上海家化(报价、询价)、宝硕、威远生化(报价、询价)和恒易石化(报价、询价)的净利润总额超过26亿元，占比超过56%。

值得注意的是，由于“内讧”等因素，上海家化2013年净利润增速明显下降，但仍以8亿元的净利润位居榜首。

六家化工企业亏损22.9亿元。其中，吉林化纤亏损3.9亿元，同比下降4066%。阿南达(报价、询价)、天盛新材料(报价、询价)和南丰化工(报价、询价)均首次出现巨额亏损，利润同比下降近200%。2013年，山东海化和新民科技分别亏损11.3亿元和5.2亿元，业绩排名垫底。由于连续两年亏损，这两家公司都很成功。

*圣海化(报价、咨询)所在的氯碱行业是产能过剩的重灾区。根据年报，公司纯碱产品收入同比下降12.05%，毛利率仅为3.88%。

分析师表示，氯碱行业产能严重过剩，“八项规定”等政策对氯碱行业下游行业产生了负面影响，产品销售受到一定影响。青岛碱业(市场、咨询)是另一家以碱业为主营业务的公司，去年亏损1.1亿元，公司在扭亏为盈前获得政府补贴1.6亿元。上述人士指出，st海化依靠主营业务难以实现扭亏为盈，这取决于大股东中海油如何重组资产。

*st海化去年12月宣布重组。公司计划将吴江新民化纤有限公司和苏州新民印染有限公司的100%股权出售给东方恒信。

弱势城市中的明星

氨纶、草甘膦和染料已经成为疲软市场中的明星。许多相关公司的净利润同比翻了一番。

友利控股氨纶业务2013年净利润增长率超过200%。另一家上市的氨纶公司新乡化纤表示，该公司的净利润在2013年翻了一番，主要是因为氨纶的生产和销售蓬勃发展。工业繁荣的促进也导致相关制造商扩大生产能力。两会期间，华丰氨纶董事长表示，2013年启动的6万吨重庆氨纶项目不是最终目标，未来可能会有更大的扩张计划。

草甘膦也表现良好。农业部农业检验研究院国际交流与服务中心张文军表示，2013年，中国出口价值超过1亿美元的农药有12个品种，其中草甘膦的出口价值为27.77%，位居第一。由于加大了环保力度，许多小企业停止了工作，供应紧张导致今年下半年草甘膦价格上涨。江山股份(报价及咨询)净利润同比增长800%以上，萨隆达a股净利润同比增长200%以上。业绩报告显示，新安有限公司(报价、询价)和扬农化工有限公司(报价、询价)的净利润预计在2013年翻一番。分析师指出，由于80%以上的草甘膦用于出口，其价格波动对国内农业生产的影响有限，环境保护预计将保持在较高水平。

分散染料行业在2013年也经历了大幅增长。2013年初，分散染料价格保持在2万元/吨，下半年价格加速上涨，目前达到3.8万元/吨。由于生产能力日益集中，国内市场实际上形成了寡头垄断的局面。根据业绩报告，润土股份2013年实现营业收入48.01亿元，同比增长35.36%，净利润8.29亿元，同比增长172.81%。

此外，安诺齐(报价、询价)发布了一个高转让计划，计划每10股转让10股，并以1元的价格分配。该公司此前发布了业绩预测，预计2013年净利润为4578万元至5036万元，同比增长100%至120%。

行业领导者将从中受益

券商研究人员预测，2014年，基础化工行业整体仍将处于去产能阶段，分行业分化将加剧。化学工业的需求方增长机会主要集中在新兴领域，如精细化学品和新材料。预计2014年基础化工各子行业的景气分化将会加剧。

根据工业证券的研究报告，从供应方面来看，化工行业整体上仍处于去产能阶段，但景气的下行压力有所缓解。环境保护因素的影响将继续深化，并推动化学相关分部门的去能力化进程。

一些投资者表示，在供应方面，他们继续看好环保因素对农药和染料行业供应收缩的影响。随着环境保护成为人们关注的焦点，农药、染料等相关行业的环境监测将更加严格，一些中小企业将被迫停工整顿或关闭，从而影响供应方。随着高峰需求季节的到来，更标准化的大型企业将从中受益，行业集中度有望提高。与此同时，随着土地流转和集约种植的加快，对优质农产品的需求有望上升。

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