回购利率全线小涨 资金面恢复均衡供求格局

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昨日在质押式回购市场，隔夜至三个月的回购利率出现不同程度的上涨。与之前的流动性泛滥相比，资本供求结构逐渐恢复平衡。其中，隔夜资本融资仍相对积极，加权平均利率小幅上升2个基点至1.86%；7天期利率小幅上升约6个基点，至2.66%；14天和21天的资本供应继续萎缩，利率分别升至2.66%和3.41%。14天利率基本结束了7天利率的反转。从长期来看，一个月期回购利率上升至3.80%，三个月期回购利率上升至4.54%。

一些交易员表示，央行将进一步放松人民币汇率波动，加大外汇投机套利交易的风险，这可能导致“热钱”流入减少，外汇持有量增速放缓。与此同时，中国央行的公开市场在春节后已连续五周回归正常，其对资本的累积收紧效应正在显现。总体而言，最宽松的融资阶段已经过去。

不过，该交易员认为，目前经济下行压力明显加大，对政策支持的需求也有所增加。近年来，央行对利率中心温和下行的容忍度有所提高，这一点通过公开市场净退出的减弱得到了强调。预计第一季度宽松的资金格局不会出现根本性变化。

据统计，本周(3月15日至21日)，央行公开市场有780亿元到期资金，而上周为1600亿元。

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