优先股试点倒计时

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[最新报道]证监会试点或周末优先股推出的负责人表示，他没有听说过

中国证监会将于本周尽快推出优先股银行或首批试点

[市场影响]媒体称，将很快推出优先股试点计划，以惠及大盘股

优先股试点进入倒计时阶段。《中国证券报》记者获悉，优先股试点管理办法预计将很快出台，正式发行预计将在下半年实施。试点管理办法出台后，相关公司准备开始发行。业内人士预计，首批试点企业不仅限于银行业和能源行业。一般来说，较高的资产负债率将是试点公司的共性。

预计银行和能源行业将率先测试水

据业内人士透露，预计银行、能源等行业的公司将率先试点发行优先股，但预计其他行业的一些公司也将出现在首批试点名单上。总体而言，试点公司的资产负债率相对较高。

至于哪些公司可以率先发行优先股，多家券商发布的研究报告考虑了公司的大股东持股比例、净资产收益率、股息收益率、估值和规模水平，得出了银行、电力、交通、建筑、煤炭等行业的大盘股有望率先试点的结论。

齐鲁证券研究报告指出，商业银行发行优先股将有效补充一级资本充足率，缓解股权融资压力。《商业银行资本管理办法(试行)》为其他一级资本工具预留了空空间，预计全行业优先股发行规模约为6000亿元。发行相同市值的优先股比普通股的每股收益低6%-8%。据估计，优先股的发行预计将使银行业的整体估值提高15%-20%。

根据东莞证券研究报告，电力行业的负债率一般在70%-80%，有些企业甚至超过80%。由于电力企业负债率过高，融资困难，直接融资或间接融资成本高。然而，低估值和稳定股息的优势使得电力公司更容易成为优先股试点。总的来说，优先股对电力行业的影响是乐观的，但与此同时，我们应该看到，今年火电企业的利润水平将会下降，从而拖累电力企业的整体业绩。

农业银行董事会办公室副主任张金华告诉《中国证券报》，该公司目前有发行优先股的计划，但具体条款将在优先股试点管理办法出台后进行调整。考虑到公开发行必须支付固定股息，但很难判断未来的利率走势，公司倾向于浮动股息，采用非公开发行方式，规模不超过800亿元。发行优先股的主要目的是补充一级资本，消除市场对公司是否会从二级市场融资的担忧，预计这将有助于公司股票的估值。

市场将迎来一个积极的局面

由于经济增长下滑，一些投资者担心优先股的发行可能会给市场带来“血本无归”，但业内人士给出了不同的意见。

张金华表示，优先股类似于固定收益产品，投资者基本上来自债券市场或货币市场。例如，保险公司通过发行产品筹集资金，他们需要回报相对稳定的产品与之联系。

根据CICC的研究报告，优先股的引入将为市场带来积极因素，这将有利于大盘股，尤其是金融业和一些面临并购和产业重组的行业。发行优先股将有助于银行补充资本，并大大减轻普通股融资的压力；帮助经纪人扩大业务范围；它将为保险公司带来新的投资渠道，保险公司可以在足够长的时间内获得稳定的分红收入，提高投资收入的稳定性。

英国大学证券研究所所长李大霄认为，优先股试点有望对市场产生积极的刺激作用，尤其是大盘股。虽然优先股会带来融资压力，但我们应该看看资金会投向哪里。如果资金用于改善公司的财务状况或回购普通股，将对市场产生积极影响。
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