券商认为上市国企价值面临重估

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把握三条主线

广东省积极推进国有企业改革，大力发展混合所有制经济。未来一系列改革措施的实施也将为广东板块提供持续的动力。对于国有企业改革的主题机遇，有分析师建议关注两个节点，第一个节点是地方细则的颁布，第二个节点是标杆企业(方案)的落地。此外，机构投资者不仅看好以上海、广东为先锋的东部沿海重点城市国有企业的改革机遇，也看好中部等传统工业制造业省份国有企业的改革机遇。

民生证券认为，国有企业改革路径有三条主线:一是国有企业股权多元化，包括引进民营企业和战略投资者；第二，股权激励形成了资本所有者和劳动者之间的利益共同体；三是国有资产证券化率提高，包括整体上市、并购等。，以促进国有企业完善现代企业制度。

中信证券研究部认为，国有企业改革是一个中长期渐进的过程。从中央到地方一级的国有企业改革政策文件，国有企业改革有两个关键环节。一是加快国有企业股权多元化改革。积极发展混合所有制经济；二是深化国有企业管理体制改革，完善现代企业制度。

投资逻辑很清楚

中信证券认为，新一轮国有企业改革即将拉开帷幕，混合所有制和国有资产管理将出现重大突破。国有企业分类管理、放宽内外部准入、资产整合重组、优化激励机制将成为改革的关键词，也将催生相应的投资机会。首先，混合所有制的推进有望导致上市国有企业资产价值的升值，而跨越进入壁垒的上市民营企业也将从中受益匪浅；二是集团母公司整体上市水平，纵向和横向资产并购也会带来投资机会；第三，引入民间资本或建立市场化的管理和激励机制，有利于提高国有上市企业的经营效率，释放市场红利，提高其绩效和估值水平。

国有企业改革进入关键时期，投资机会将主要集中在国有资产上市平台和满足国有企业由大到强经营目标的两类目标上。广发证券研究院表示，广东国有企业改革将超出市场预期，政府将组织推进省级国有企业与民营企业的对接，并积极引进大量民间资本。预计未来广东国有企业投资市场将继续发挥催化剂的作用。

中石化对民营资本的开放受到了市场的欢迎，其投资启示是必须重视公用事业等非竞争性行业的国有企业改革，市场正在积极寻找开放垄断性中央企业的下一个红利。然而，在地方国有企业层面，以前被市场忽视的公用事业等非竞争性行业的国有企业，也可以通过与民间资本合作成为国有企业改革的新选择。从这个方向出发，我们应该继续关注广东和其他走在国家改革前列的地区。从广东省关联企业与民间资本的对接项目来看，确实包含了大量的公用事业国有企业。

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