捕鼠风暴刮向证券公司:分析师听＂风声＂尴尬避险

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面对如此高的压力，尽管没有分析师的“负罪感”得到解决，行业已经全面展开。在这方面，许多分析师都有自己的苦衷:在竞争激烈的市场中，游走于上市公司和基金公司之间的分析师感到尴尬，除了少数人的贪婪之外，他们也陷入了风暴之中。

市场也在倾听“风声”，关注这一轮风暴是否能很快被吹走。不过，一些分析师表示，此次风暴与以往不同，对内幕交易和鼠仓的验证在未来仍将保持高位，因此很难提前度过风头。

风很大，会议开了三五次

"这个月，我们专门召开了四五次风险规避会议."据一位资深分析师称，他所在研究所召开的内部会议的主要内容仍然是严格按照风险控制规定操作，不允许研究报告非法传播。无论是电子邮件、qq还是微信，都要谨慎提及个股，严禁传播内幕信息。“公司负责研究的领导也亲自参加了会议，他们觉得风声比之前对‘老鼠仓库’的任何彻底调查都重要。”

这种紧张局势不仅仅是一家证券公司的问题。随着基金公司、私募股权基金和保险公司“老鼠仓库”的相继出现，与机构有密切联系的研究部门也紧张不安，最近有传言称两名高管分析师在此案中处于边境管制之下，令行业分析师感到“压力很大”。

“虽然风声很紧，但我们还没有发现哪一位分析师受到了边防军的控制。”据南方一家经纪公司的tmt分析师称，据推测，只有一些分析师接受了调查，调查没有边境管制那么严重。然而，谣言足以让分析师谨慎。今年以来，“老鼠”仓库被查处的消息一个接一个地传出，公司并没有太紧张。直到4月底，据报道，保险公司卷入了案件，风向突然变得紧张起来。

在他们看来，这场持续了几个月的风暴不再只是盯着基金经理，而是席卷了资本市场的所有利益环节。经纪、保险和私募很难逃脱。

市场自己承认，分析师扮演着“尴尬”的角色

尽管圈子里的每个人都很谨慎，但许多受访分析师承认，在“鼠标仓库”一案中，分析师的角色更尴尬。上述高级分析师透露，“内幕交易和鼠标仓库的最大问题在于上市公司和基金公司本身，多数分析师充当‘传递麦克风’，新分析师或普通分析师很难接触到这些实质性信息。”

他表示，分析师之所以成为利益链中的一环，重要原因在于许多上市公司都有抬高股价的愿望。“例如，为了增发股票，许多公司希望发布一些新闻和故事来进行合作。对于合作多年的分析师来说，这是一个很好的渠道。分析师也希望为他们的亲密机构客户提供一些可靠的信息。如果股价上涨，上市公司、分析师和机构都会获利。这条路多年来一直被市场看好。”。

在如此娴熟的合作路径下，分析师自己参与“鼠仓”和内幕交易也就不足为奇了。然而，许多分析师承认，从公司风险控制的角度来看，完全消除它是非常困难的。他们普遍表示，从公司层面来说，为了避免出现问题，办公室环境中的所有邮件和信息都会受到严格监控，但很少有公司会对分析师进行全面的电话监控，频繁的面对面沟通会让公司更难控制风险。因此，券商分析师的风险爆发往往是监管机构调查案件时从上下游带出的“出血点”。

至于该行业的现状，一些参与自律工作的分析师认为，近年来舆论对分析师团队的要求过于苛刻。事实上，分析师参与内幕信息的传播不仅与自身利益有关，也是被市场困住的结果。“近年来，越来越多的经纪商参与了卖家研究，竞争也很激烈，但不管竞争有多激烈，谁能为客户赚钱是最后一句话。做“老鼠”的中间人实际上是做研究最快最简单的方法。这种市场环境不会改变，分析师很难摆脱这种尴尬的定位。”。

城市的综合治理是高压还是正常

事实上，每次资本市场出现“捕鼠”风暴，证券业都难逃其咎。上述高级分析师回忆说，2009年，基金行业打击了老鼠仓库。有一段时间，业内每个人都处于危险之中，许多人的msn和qq签名文件上都标有“不要谈论个股”的字样，甚至还写着“监控中”。然而，许多经历过之前“捕鼠”风暴的分析师都认为，这一次感觉与过去有些不同。

“过去的大部分案件都集中了一段时间。每个人都在倾听风声，等待风头过去，但这一次在春节前后持续了几个月。起初，每个人都还在等着看。最近几周，很明显风越来越紧了。我担心，如果将来出现这种情况，它将成为常态。”据某券商研究所负责人分析，“监管部门连续查处了一批大案要案，万福盛科(5.650，0.00，0.00%)(300268，股票吧)和光大8月16日乌龙手指事件均受到严厉处罚，具有明显的市场震慑效果。”鼠仓和内幕交易案件将不断得到重新调查，这不足为奇。”

这一断言并非没有根据。5月19日，中国证监会主席肖钢在学习贯彻新《国家九条》的讲话中表示，要坚决打击证券期货违法犯罪行为。加强对证券期货违法行为的监控和线索发现，将坚决打击欺诈上市、虚假信息披露、内幕交易和操纵市场等各种违法行为，特别强调“始终保持高压态势”。

对于这种说法，一些接近监管机构的人士解释说，这种捕鼠行动不能简单地理解为“一轮运动”。对中国证监会而言，打击鼠仓和内幕交易不仅对市场公平，也是按照新《国家九条》全面治理市场的关键环节。

目前，无论是培育私募市场、提高上市公司质量、保护中小投资者，还是促进新股发行和退市制度的合理化，都可能以某种方式与机构投资者和研究团队的灰色地带有关。在这场风暴的背后，规范投资主体将改变整个市场的生态环境，有助于市场高效、准确定价，避免未来基础制度改革中出现更多钻制度漏洞的行为，为这些改革奠定更好的市场基础，最终实现维护中小投资者利益的目的。

从这个角度来看，恐怕这一次很难期望风头过早。

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