追问新股发行僵尸逻辑：落入行政怪圈爆炒难免

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6月27日，雪浪环保、天妃程心和龙达肉类在深交所上市。

上市前两天，它被投资者抢走了，股价飙升的可能性比中标更大。成交量很小，周转率也很低，很少有投资者在上市第一天就卖出去了。

截至上周五收盘，龙达肉品、天妃诚信、雪浪环境仍有12.27亿元、35.48亿元和16.48亿元等着进入每日涨停。

经过四个月的新股改革和修订，成败在6月26日揭晓。

根据过去6个月48只新股的市盈率变化，《金融周刊》的ipo实验室可以衡量和描述10只新股的股价走势。

在市场机制失灵的情况下，中国股票市场的未来是否是一个可以由监管当局计算的数学问题。

三只新股的换手率是历史上最低的

受欢迎程度将持续一段时间。获奖机构的一名人士告诉《金融周刊》记者，稀缺性是最昂贵的东西，新股价格很低，但跟随趋势是严肃的，所以每个人都认为自己可以盈利。

散户投资者不得不不断进场，他们不打算在这段时间里把他们抛出去。该公司表示，但拒绝透露新的投机策略。

另一位来自上海基金的人士表示，他希望赚得更多，而不是暂时放弃，并观望市场的热情。

三只新股上市当天，开盘价立即上涨了20%；然后它在几秒钟内上升到44%的红线，并再次上升；最后，龙达肉类、雪波环境和天妃诚信分别以14.10元、21.21元和47.71元收盘。

创新类股的换手率分别达到了2.71%、1.26%和1.06%的历史新低；交易次数分别为3322、608和505次。

截至周四收盘，仍有98.16亿资金排队进入三只新股的每日涨停(龙达肉19.22亿元，天妃诚信55.36亿元，雪浪环境23.58亿元)。其中，在高峰期，天妃诚信每天只有97.81亿个涨停板排队，而公司市值只有16.97亿。

从《龙虎榜》的数据来看，龙达肉上市当天，一些机构在几秒钟内抛出923.56万元，占购买量的44.38%，交易量的22.19%；国信证券在四个销售部门共售出47.58万元。

在雪浪环境上市的第一天，一些机构也购买了526.57万元，占交易量的49.30%，购买量的98.61%；前五名销售部门的总销售额为19.51万元。

华泰证券杭州春情路营业部、蔡襄证券武汉友谊大道、蔡襄证券上海金阳路分别以474.79万元、325.38万元、202.09万元进入天妃诚信，分别占交易量的23.57%、16.16%和10.03%。

周五，三只新股如预期般再次被炒。这三只股票在开盘时均收于每日最高位，换手率低于第一天。龙达肉类、天妃诚信和雪波环境分别为0.79%、0.29%和0.31%，投资者不愿出售。收盘时，龙达肉报15.51元，雪浪环境报23.33元，天妃诚信报52.48元。

外推k线图

然而，根据《金融周刊》ipo实验室的统计，6个月内10只新股的股价走势是一个可计算的公式。

《金融周刊》首次公开发行实验室分析了48只新股的市盈率，并从发行时间、上市后三个月(截至3月15日)、半年内的峰值和最新表现(截至6月26日)四个时间点进行了研究；在每个时间点，市盈率从三个维度计算:平均值、最高平均值(最高5只股票)和最低平均值(最低10只股票)。

据统计，首次发行时，48只新股的平均市盈率为29.02倍。

上市三个月后，48只新股的市盈率为48.03倍，其中最低的10只股票的算术平均市盈率为27.83倍，最高的5只股票的算术平均市盈率为79.13倍。

在过去的6个月中，48只新股的平均市盈率为74.91倍，其中，前5只股票的平均市盈率最高，为160.37倍，前10只股票的平均市盈率最低，为70.48倍。

现在，截至6月26日，新股平均市盈率为53.16倍，最高平均市盈率为105.72倍，最低平均市盈率为28.60倍。

根据不同时点新股的市盈率和10只新股的每股收益，《金融周刊》的ipo实验室可以预测10只新股未来的股价走势。

每只新股都有三个k线图，分别是三个月、六个月和最高股价表现，而每条线都有四个坐标，即初始价格、市盈率最低的股票价格、所有平均市盈率的股票价格和市盈率最高的股票价格。

如图所示，未来3个月，龙达肉价将在14.82元至42.15元之间波动，均价为25.59元；半年内，人民币汇率将在15.24元至56.32元之间波动。半年内雪波环境将在20.07元至74.19元之间波动，半年内天妃程心将在60.56元至223.59元之间波动。

参照半年内48只新股的平均市盈率，唐艺昕、富邦、联明、贝特科技、沙普爱思、伊顿电子、金世元的股价在半年内可分别达到49.19元、52.35元、40.07元、27.17元、84.67元、34.97元和72.17元。

华南一位基金人士表示，股市也将受到货币政策、公司成长等因素的影响。，而且很难猜测股价走势。

行政怪圈点名登记制度时间表

至于新股改革，许多投资银行家表示，改革越深入，就越倒退。

它已经变得以市场为导向，但现在已经倒退了。一位来自深圳的保安说。

今年1月，市场上关于旧股过度募集和转让的争议很大，但我认为当时的环境更市场化，定价环节放开，没有窗口指导。上述深圳宝带告诉《金融周刊》记者，当时改革力度比较大，舆论消化不了，所以声音比较大。

该公司表示，它从未想到ipo项目现在会有多条红线。

据了解，监管部门设定了发行价格上限，降低了筹资规模，禁止旧股转让和过度筹资，降低了发行价格和市盈率，从而使发行价格成为一个可计算的数学问题。

然而，所有这些都落入了奇怪的管理圈子。

北京官员鲍岱表示，政府干预越多，市场炒得越多。在它看来，月均释放节奏超过10，这是不可避免的，每一批将油炸。

新股在上市前三天被炒是不可避免的。就像今年1月份的情况一样，北京的一位保险代理人表示，只要这种方式不变，第二批获得批准文件的公司将会有同样的经历，第一天有两个每日限额，第二天和第三天有开业限额。

关于发行制度改革如何体现市场导向，张笑君表示，推进股票发行登记制度改革是加强直接融资的重要手段。这一改革涉及广泛的问题，必须积极和稳步推进。目前，中国证监会[微博]正在研究股票发行登记制度方案，并计划在年底前提出具体方案，但仍需以修改证券法为前提。返回21世纪主页> >

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