美林投资指针转向股票 A股大底渐现模样

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首先，目前的经济数据显示，经济正处于当前衰退的后期，投资指标已从债券转为股票。随着一系列稳定增长措施的出台，宏观经济的逐步稳定和复苏开始在经济数据层面逐步得到证实。1-5月，规模以上工业企业增加值同比增长8.7%。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，比4月份增长0.1个百分点；5月，全社会发电量达到4416亿千瓦时，同比增长5.9%，为今年以来第二高；1-5月，全国固定资产投资(不含农民)达到153716亿元，同比名义增长17.2%，1-4月增速回落0.1个百分点。从环比速度看，5月份固定资产投资(不含农民)增长1.32%；1-5月，社会消费品零售总额达到103032亿元，同比增长12.1%。从货币数据来看，这也高于市场预期。5月末，广义货币(m2)同比增长13.4%，比上年末高0.2个百分点，比去年同期低2.4个百分点；狭义货币(m1)同比增长5.7%，比上月末高0.2个百分点，比去年同期低5.6个百分点；从社会融资规模来看，5月份社会融资规模为1.4万亿元，比去年同期增加2174亿元，其中人民币贷款增加8708亿元，同比增加2014亿元。大量经济数据显示，中国经济正在摆脱衰退，这是由一系列稳定增长措施推动的。预计第二季度国内生产总值将稳定在7.4%左右，通胀将适度上升，货币政策将继续松动。按照美林投资时钟的逻辑，投资指针正从第三象限转向第二象限，大规模资产配置的关键债券正转向股票。

其次，一系列优惠政策同时出台，为新股ipo重启保驾护航，削弱了扩张的空效应。早期市场持续走弱的主要原因是投资者担心新股扩张的压力。为了有一个良好的市场环境来重启新股，相机发布了一些优惠政策。从货币政策来看，中国的量化宽松政策正在逐步实施，资本水平仍然相对宽松。定向RRR减息、定向再融资和定向调整存贷比表明中国量化宽松政策的特征是定向。尽管RRR总体下降的可能性正在下降，但各种定向宽松政策的累积效应非常明显。目前，市场利率稳定在年平均水平，资金短缺的大概率不会重演。从股市政策来看，监管部门相继推出优先股试点，推动企业年金、职业年金和个人储蓄养老账户基金投资增加，鼓励国家社保基金、商业保险和海外长期基金扩大资本市场投资和基金投资，支持基金业发展，并出台了沪港通试点的部分规定。与此同时，上海证券交易所也在IPO首日调整了一些交易规则。总的来说，为落实新中国九条，有关部门不遗余力地解决了影响证券市场发展的关键问题，增强了投资者信心。从这个角度看，投资者对新股扩张的恐惧开始缓解，市场热点逐渐活跃，市场开始出现各种状况。

基于以上分析，笔者认为各种特征表明中国a股市场中期底部正在形成，一轮中间市场即将启动。从市场表现来看，这标志着市场开始继续上演大盘股搭台、小盘股唱戏的经典套路。尽管第二季度整体市场疲软，但一些外底功能开始出现。一是以工农钟健为代表的超大盘股股价稳步上涨，达到新高，表明中长期基金开始关注蓝筹股的投资价值；二是以中文软件(报价、咨询)为代表的信息安全板块上涨势头强劲，主题投资明显回暖，市场火爆，盈利效应逐渐显现。新股重启后，由于扩张压力有限，市场活动可以增强。空.方面预计上证综合指数将继续上涨如果突破年线和2100点的整数关口，表明市场将摆脱2009年3478点以来下跌通道的限制，走出一轮中间反弹。创业板继续发挥深度收费的反弹作用，甚至有机会在新股开盘后达到新高。

在投资策略方面，建议资产配置由债券转向股票。债券的大牛市即将结束，股票的投资机会日益成熟。股票方案紧跟政策脉搏，主题投资优化。在蓝筹股稳定、市场氛围活跃的背景下，主题投资仍然是盈利的主要方式。近日，信息安全、节能环保、资金排序、特斯拉、苹果产业链、3d打印、京津一体化轮番出现，有望形成良性互动。投资者可以选择热点，适时入市。蓝筹股需要从中期角度进行选择，银行和房地产可以着眼于长期布局。

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