外管局专家解读：如何管好用好外汇储备

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3.95万亿外汇储备是好是坏？保持较大规模的外汇储备有助于中国抵御国际金融危机，但外汇储备的过度增长也带来了挑战

如何解决外汇储备过多的问题？解决交通和盘活存量是必要的

如何保持和增加外汇储备的价值？外汇储备投资应遵循多元化和分散化的逻辑，支持企业“走出去”支持实体经济

根据央行的数据，截至今年第一季度末，中国外汇储备余额为3.95万亿美元，居世界首位。虽然上半年的数据尚未公布，但外汇储备基本达到4万亿美元已是不争的事实。如何盘活存量，控制增量，把巨额外汇储备从负担变成财富？在中国政府网站6月12日举行的一次在线采访中，国家外汇管理局首席经济学家黄和国际收支平衡部主任关涛解释了储备的管理情况。

黄认为，保持较大的外汇储备对中国具有重要意义，有助于中国抵御国际金融危机，保持经济结构调整、转型升级所需的良好外部条件。

然而，外汇储备的过度增长也给我国带来了一系列的挑战。例如，过多的外汇储备可能导致国内通货膨胀，增加央行的存款准备金率和对冲操作压力，并进一步增加货币政策的限制程度。

这么多外汇储备，我们该怎么办？关涛认为，外汇储备的高水平从根本上说是一个经济结构问题。当务之急是加快转变经济发展方式和结构调整，使经济增长由更多依赖投资和出口转向消费、投资和出口协调发展。此外，要继续完善市场化的人民币汇率形成机制，充分发挥汇率对国际收支调节的价格杠杆作用。

外汇储备也是我国的“财产”之一，如何保持和增加其价值是外汇储备管理中的一个重要问题。“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，这是一条众所周知的投资规则，对于外国投资也是如此。黄说，外汇储备也要遵循分散化和分散化的逻辑，外汇储备在货币、资产和投资方面都很分散。

与其他投资不同，外国投资需要更高的流动性。外汇储备的主要功能不是投资赚钱，而是在一般和极端情况下作为我国对外支付能力的保证，这降低了外汇储备投资的平均收益。“就像人们手中的现金一样，流动性收益非常低。如果将活期存款与定期存款进行比较，活期存款的收益并不高，而定期存款会高得多，一些理财业务可能会更有利可图。”黄表示，在流动性充足的前提下，外汇储备大多用于更长期、更多元化的投资。

然而，一些人会质疑为什么外汇储备不能用于投资国内基础设施建设或解决人民的养老和医疗问题。“国内基础设施项目需要人民币，而外汇储备就是外汇。如果兑换成人民币，将形成二次结算，外汇储备实际上不会减少。”黄表示，从这个角度看，外汇储备只能在支持企业“走出去”支持实体经济方面发挥更重要的作用。

近年来，外汇储备支持了包括国有企业在内的一些国家重点对外合作项目和行业，并通过银行向民营银行、民营企业和小微企业提供金融支持。此外，它还包括为企业购买外汇提供便利，为银行提供充足的外汇资金。黄强调，更重要的是，国家外汇管理局和宏观经济部门一直在积极推进国际收支基本平衡。

对于下一步的外汇储备管理，关涛表示，一方面，要进一步促进外汇的民间募集和扩大民间对外投资；另一方面，要更加积极、合理、有效地利用外资，进一步提高利用外商直接投资的质量，提高外汇资源的使用效率。记者陈

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