中信证券泄密分析师已停职配合调查 利益链条隐现

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中信证券研究员的微信泄露也暴露了该研究员传递内幕信息的利益链。投资界呼吁监管机构从源头上遏制类似事件，并彻底调查张明芳在丽珠集团的消息来源。

内部泄密诅咒微信

6月6日11时17分，中信证券医药行业首席分析师张明芳在微信上宣布:“丽珠集团将于下周二公布管理层限制性股票+期权计划:在扣除2013年非净利润的基础上，2014年至2016年净利润同比增幅分别不低于15%、20%和30%。”

张明芳还表示，中信医疗团队对公司的R&D、销售能力和产品线感到乐观。随着公司激励机制的完善，未来三年的业绩增长率将逐年加快，并保持“增持”评级。

微信发布后，该集团数百名公共基金经理相继退休。“监管机构正在调查内幕交易。张明芳公开向数百名公共基金经理提供上市公司尚未宣布的重大问题。这对我们有害吗？”一位率先从上海退休的基金经理表示。

然而，面对许多公共基金经理的退出，张明芳显然没有意识到问题的严重性。后来，她说，关于丽珠集团的微信的确有错误，今后她会注意谨慎使用微信等非正式沟通工具。“言下之意是，丽珠集团的内部信息没有任何问题。唯一的错误是我们不应该把微信当作工具。”深圳研究院的一位不愿透露姓名的负责人表示:“张明芳的行为一点也不像金牌分析师，更像是一个新人。”

根据公开信息，张明芳曾在三家大型经纪公司工作，并担任公共基金研究员。2006年，在招商局证券工作的张明芳在2006年新财富生物制药行业获得了第三名的金牌分析师；2007年，他成为新财富生物医药行业的第一位金牌分析师。2013年，时任中信建设投资(CITIC Construction Investment)分析师的张明芳再次获得新财富生物医药行业最佳分析师的第一名。

关于张明芳的行为，中信证券昨日表示，该公司已关注相关事件，张明芳已被停职配合调查。

利益链织机

至于张明芳公开向数百名机构人士兜售丽珠集团的重要内幕信息，接受《证券时报》记者采访的许多基金经理和经纪资产经理表示，与公共基金和经纪公司管理的老鼠仓库相比，一些知名研究人员应该受到监管机构的彻底调查。

据记者了解，研究人员一旦走出上市公司的大门，即使是在调查上市公司的时候，也会将调查中获得的信息公布给机构，通常是直接打电话给机构，就特别重要的信息采访机构。

目前，当监管部门以高压手段打击内幕交易时，手机短信等标记工具早已被放弃，但通过电话或会议进行沟通仍很普遍。“一些研究人员通常不发表研究报告，或者发表更少的研究报告，但当参与新财富评选时，投票率仍然很高。一种可能性是与机构进行更多的私下交流，并提供非公开信息。”北京一家大型经纪公司的资产经理表示，他不仅从投票中受益，还从基金的头寸分割中获得了可观的收益。

然而，投资和研究之间的“双线之战”将比向机构提供内部信息对研究人员的可信度造成更大的损害。一些机构消息人士向记者证实，在许多知名研究人员的背后，往往隐藏着一个巨大的资金圈。一些圈子的资金优先获得内部信息和研究人员的研究报告，而另一些则由研究人员直接控制。"这里有巨大的利益，20%的利润提成是行业惯例."深圳一家大型私人股本投资者表示。

值得一提的是，很多投资界人士都呼吁监管部门彻底查清张明芳获取丽珠集团重要内幕信息的渠道，从而震慑其他上市公司。(证券时报记者李栋梁)

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