沪指难获资金驰援 短期上下两难

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蓝筹股低迷和积极增长

就盘面表现而言，上周金融和房地产行业走势疲弱，而煤炭、有色金属和钢铁继续处于低位，葡萄酒和食品等消费品种也难以获得市场青睐。蓝筹股的集体不作为极大地拖累了指数。另一方面，上周的成长股在短期内受到追捧，成为市场热点的主导力量。媒体、环保、智能机器、苹果产业链和在线彩票等主题和概念都不同程度地活跃起来。新兴产业相关板块的走势有助于稳定市场情绪。另一方面，主题中的热点变化很快，可持续性不理想，个股继续分化。由此可见，市场上的大部分基金主要是短线思考少量反弹，而在主板市场难以改善的情况下，估计空成长股的反弹相对有限。

二级市场很难获得财政援助

由于6月份市场资金受到企业所得税结算和存款准备金清算的影响，近期市场对资金的敏感性明显增强，尤其是去年6月份资金短缺对市场的影响，令投资者心有余悸。从近期金融市场的整体情况来看，流动性压力预计将比去年得到更大程度的缓解:一是央行主动通过回购适度调整流动性。上周，公开市场净投资为730亿元，连续第四周。实现净投资；二是上海银行间同业拆借利率继续处于低位，7天市净率值较5月末有所下降，14天市净率值保持稳定；第三，在国务院提出在端午节期间增加“定向降RRR”措施后，银监会最近表示将适当调整贷存比分子分母结构，适当增加资金有效供给，盘活存量。由于银行过去受到贷存比季末评估压力的影响，6月份出现了收缩信贷的冲动。银监会此时发表声明，调整存贷比，有助于调整市场资本预期，显示流动性结构性放松的意图。

虽然预计金融市场整体流动性相对宽松，但这并不意味着当前a股市场能够获得上行动力，主要原因在于对本月重启ipo的预期。目前，二级市场长期缺乏增量资金进入市场，市场盈利效果不明显。场外基金的强烈谨慎情绪在一定程度上延长了市场的磨合期。在过去的一个月里，这两个城市的总营业额一直低于1800亿元。在这种情况下，一旦ipo真正重启，市场扩张压力将加大，股票供求矛盾的升级可能再次强烈抑制市场。

该指数进退两难

从技术上讲，上周多头未能有效聚集能量，导致反弹失败。短期上证指数继续在窄幅的博林杰中道位置上反复盘整，短期均线系统盘根错节。60天移动平均线的高位明显抑制了大盘。macd在分界线以下继续平稳运行，两边都超过了空。在周水平上，该指数目前在5周移动平均线和20周移动平均线之间的狭窄范围内波动。政策触底效应一再支撑2000点的低位。在上周盘中几次小幅跳水后，下跌可以通过一条较长的较低阴影线来收窄，反映出市场心理对这一点的支撑作用有相对一致的认识。预计空指数以下的调整也非常有限。

总体而言，市场处于支撑与压力的两难境地，各种因素仍处于量变阶段。短期a股有望延续震荡盘整格局。此外，5月份cpi和ppi指标将于本周发布，尤其反映工业实体的ppi数据表现，这可能会对市场判断宏观经济基本面运行产生很大影响，投资者应予以密切关注。

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