美国制造业增长加速美股屡创新高 中概股坐收渔利

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“如果你不投机美国股票，你会不好意思说自己是股东。”李晓军，一个有一定资历的美国股票投资者，告诉国际金融新闻记者。如今，在中国，越来越多的投资者关注像李晓军这样的美股。

自今年年初以来，尽管美国股市没有特别的积极刺激，但市场表现一直看涨，特别是道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数。受有利的非制造业数据推动，纽约股市三大股指6月4日上涨，其中S&P 500指数创下历史最高日内价格和收盘价，分别为1928.63点和1927.88点。此前，6月2日，道琼斯指数创下16，743.63点的新收盘纪录。

美国市场的复苏带来了一系列新的变化。越来越多的中国投资者投资美国股票，中国企业在美国重新崛起...

然而，随着股指在高点波动，市场分歧越来越大。著名投资者马克·费伯(Marc faber)认为，连续五年牛市的美国股市“相对昂贵”。高盛国际资产管理公司首席执行官希拉·帕特尔认为，当前的牛市将会持续很长时间。

龙:一路歌唱

“只有从市场的短期交易模式来看，S&P 500指数才能被视为高达2000点，而道琼斯指数有望达到17200点。”纽约著名技术分析师路易斯·山田的话让李晓军同意了。

李晓军是一所大学的退休教师。闲下来后，他没有像上海“高知将军”那样接受学校的再就业，而是投入到专业投资者的大军中。

“过去，人们一直在猜测a股。由于持有时间长，收入相当稳定。如今，在条件允许的情况下，美国股市的表现非常好。学习成熟资本市场的规则，赚点钱是非常好的。”两年前，李晓军的儿子在美国定居。李晓军以调查的名义访问了华尔街很长一段时间。回国前，他果断地在一家美国证券经纪公司开了一个账户，并正式开始了他的美国股票投机之旅。

李晓军在2012年底购买了第一只美国股票雅虎。“原因很简单。雅虎是阿里巴巴的股东。”他说:“现在只要是大公司，没有人能避开中国，而雅虎持有阿里巴巴的股权，这颠覆了中国的很多行业，它的表现肯定不会差。有必要耐心举行这样一个公司。”

2013年，雅虎的股价上涨了103%。“已经一年没举办了，有些乐队已经办完了。总收入很好。”李晓军说，从那以后，在2013年，他先后购买了华特迪士尼、芝加哥证券交易所等股票，以及一些中国股票。

“2013年美国股市与2006年的a股非常相似。你买的每样东西都会上涨，但涨幅是不同的。”然而，随着股指上涨，2013年第四季度之后，唱空美股的机构数量开始增加。

根据近10家国际投资银行发布的2014年股市分析报告，2013年底，美国股市2014年的平均预期涨幅仅为4%，远低于过去14年10%的平均预期涨幅。

受该机构谨慎预期的影响，李晓军在2013年圣诞节前将美国股票头寸减少了30%，这让他幸运地避免了今年初的一波下跌。

此前，瑞银曾表示，美国更强劲的经济数据和更低的财政政策风险无疑将有利于上市公司的利润增长，这将是2014年美国股市回报率的主要驱动力，美国股市前景依然乐观。

根据2013年年报和2014年第一季度业绩，美国上市公司的盈利确实好于预期。以今年第一季度的业绩为例，统计数据显示，在已公布业绩的企业中，第一季度超过一半的企业收入好于预期，近80%的企业利润好于预期。就业绩增长而言，近70%的企业实现了利润增长。

除了业绩增长之外，一些公司还花费了大量资金(股息和股票回购)来提振股价。

瑞银表示，S&P 500公司的股息收益率超过2%，股息增长超过15%。在过去的一年里，超过20家公司宣布了股票回购计划，其中包括苹果和思科等科技巨头。据英国《金融时报》援引投资公司恒基兆业的统计，2013年，全球上市公司支付总额为1.03万亿美元，比2009年的7170亿美元增长了40%。

一些分析师表示，上市公司直接“花钱”支付股息和回购股票，而不是再投资于资本支出，这也有隐忧。根据美国银行的调查，57%的全球基金经理表示，企业应该增加投资，而不是增加股息或回购股票。

然而，对于像李晓军这样经历过a股的投资者来说，他们非常喜欢分红。“企业受益于稳定的股息，而不是通过高卖低吸的二级市场投机。这难道不是成熟市场和新兴市场股票的最大区别吗？”李晓军说，“为什么中国资本市场不能摆脱‘圈钱市场’的恶名？虽然证监会主席一直强调上市公司分红，但实际执行效果并不好。”

除了乐观的预期，随着美国经济的复苏，加息的预期逐渐增加，这也促使美国股市在6月的第二个交易日回调。然而，市场对是否加息存在争议。

“我预计今年不会加息。”达拉斯联储总裁费希尔(Richard Fisher)最近在接受媒体采访时表示，“加息时机取决于经济发展，包括通胀和就业。”

空军队:沉默

自去年年底减持以来，李晓军没有增加头寸，而美国股市在受到科技股的重创后一直在上涨。对于像他这样的散户投资者来说，只要没有损失，涉足空已经是一个不错的投资结果，但对于美国对冲基金来说，情况就不同了。

今年第一季度，对冲基金的回报令人沮丧，这是自2008年以来最糟糕的表现。今年4月，主要对冲基金遭遇了另一场大屠杀。在汇丰追踪的40只知名对冲基金中，只有3只基金的表现优于S&P 500指数，33只基金的回报率为负，超过80%。

高盛集团(Goldman Sachs Group)驻纽约首席股票策略师大卫柯尔斯顿(David Kirsten)在最近的一份投资者报告中指出，在过去三个月里，S&P 500成份股的回报率偏差百分比达到了30年来的最低水平。在非必需消费品行业，对冲基金的净敞口达到了近25%，该行业的回报率偏差也达到了最低水平。简而言之，三分之二的消费类股的三个月回报率通常在29%以内；但是，目前，这一区间只有16个百分点，这意味着要做得更多和空与前一阶段相比尤其困难。

beacon asset managementllp基金经理童洪雪在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，无论你做得更多还是做空，你都必须撤出一定数量的空.

“例如，众所周知，一只股票实际上值30元，而长线投资者在将股票价格拉至70元后，才会将股票运往空.如果股价在30-40元之间，偏离值不大，空方面就没有兴趣打压它。”童红学说:

根据这一逻辑，科技股在4月初的崩盘本应是好消息，但事实并非如此。

据统计，标普500指数中科技股的平均销售比率仅为2.4%，至少接近2006年以来的最低值。当股市在2009年3月触底时，科技股的平均销售比率为5.6%。

“虽然科技股的溢价确实很高，但空方面无法忍受科技股连续五年上涨。因此，空 head camp不得不压缩押注科技股下跌的头寸规模。”纽约一家对冲基金的中国投资经理肖恩莱(Shawnlee)向记者指出。

肖恩已经很久没有做对冲基金公司了。“这恰好是对冲基金最糟糕的时候。”肖恩希望今年下半年情况会有所改变。

“许多人告诉我，他们现在害怕得要死，不敢做空.他们对心理战的恐惧压倒了理智。”对冲基金投资官约翰·汤普森(John thompson)坦率地表示，他押注facebook和网飞的衰落。

做空不容易的另一个原因是，美国股市出现了一个新的变化，即“财务报告越差，业绩越好。”

根据高盛(Goldman Sachs)汇编的数据，资产负债表最差的公司的股票在2014年上涨了8%以上，在2011年上涨了94%以上，几乎是同期标准普尔500指数收益的两倍。今年，这类股票击败了大多数投资者认为引领牛市的股票，包括小盘股和生物技术股。

高盛编制了一个技术指数，选择50家公司作为一篮子股票，它们的股本占总负债的比例和利润占资产的比例排在最后。但由这50家公司组成的一篮子股票去年上涨了50%，今年上涨了8.3%。根据高盛的数据，2013年，评级最高的股票组合上涨了28%，自去年12月以来上涨了3%。

"在目前情况下，薄弱的财务实力不会拖累公司的发展潜力."大卫·柯尔斯顿在电话会议上说。

肖恩的统计数据也证明了上述观点。在纳斯达克综合指数成份股中，2014年第一季度资产负债率超过70%的股票去年都实现了正回报，近10家公司的回报翻了一番。

分析师将这一新变化归咎于美联储的宽松政策。“市场对高收益和低质量货币工具的需求无法得到满足，一些公司正利用这一点来骗钱。”基金经理约翰凯里(john carey)在接受媒体采访时表示，“市场奖励这种短期行为，而这种金融策略在低利率环境下是可行的。”

随着美国市场对加息的争议越来越大，肖恩认为这一趋势将会改变。

中国证券交易所:利用利润

对于中国投资者来说，中国证券交易所是美国股市不可忽视的投资目标。李晓军表示，短期而言，他仍看好美股，尤其是中国股市。

就市场表现而言，在2013年纳斯达克上市的114只股票中，有86只股票实现了正回报，其中28只股票涨幅超过100%。在纽约证券交易所上市的73只股票中，49只股票获得正回报，22只股票涨幅超过100%。

自2014年以来，中国股市的表现喜忧参半。6月3日，5只中国股票下跌超过7%，其中猎豹下跌15.95%，至14.54美元；五只中国股票上涨超过3%，其中乐居上涨4.5%，至11.6美元。

6月4日，被认定为空的中国股份公司NetQin公布了该公司独立特别委员会关于丽水空的调查结果，称NetQin没有被丽水指控欺诈。也没有证据表明网秦的收入和现金金额与财务报告数据不一致。当天收盘时，网秦的股价上涨了31%。

“这种做法预计将进一步消除美国投资者对中国股市的担忧，并为中国股市随后在美国上市打下更好的基础。”肖恩说。

今年1月至5月，JD.com、聚美优品、达娜科技、伊康、新浪微博、58同城、乐居、猎豹移动、途牛旅游网等企业在美国成功上市。尽管许多公司为了确保发行而降低了价格，但从市场表现来看，除了新浪微博略有下跌外，其他股票表现强劲，尤其是途牛和京东，累计涨幅均在20%以上。

随着监管环境和市场环境的变化，业内人士预测，今年中国企业走出去的数量将大幅增加。其中，智联招聘将于6月13日在纽约证券交易所上市，融资金额最高为9355万美元。

据不完全统计，今年下半年，许多互联网公司可能会在美国上市，如阿里巴巴和迅雷已经提交了ipo招股说明书，此外，还有公众意见网、莫莫、吉吉、王湾等。

根据中国投资集团的数据，5月份共有12家中国公司上市，同比增长100%，环比增长100%。融资规模总计228.34亿元，同比增长5.16%，环比增长314.34%。从单笔融资金额来看，5月份单笔融资平均规模为19亿元，是上月的两倍多。在机构退出方面，5月份共有4家具有风险投资/私募股权背景的中国企业上市，共退出14家，平均账面回报率为72.83倍。

在港股方面，5月份有6家中国企业上市，融资总额为88.16亿元，数量和金额分别增长200%和554.49%。

在其他海外资本市场，一家公司5月份在澳大利亚上市——赢家集团，筹资391.2万澳元；一家是在英国伦敦上市的银河泰克公司，融资312.18万英镑。

在海外上市的中国股票数量增加的同时，投资者的热情也增加了。

“自去年下半年以来，开设美国股票账户和香港股票账户的内地投资者数量大幅增加。”深圳一家经纪公司香港分公司的经纪业务部负责人向《国际金融新闻》记者表示:“经纪公司对此也非常重视，并已开始根据这些需求调整业务。例如，经纪业务的投资者可以一站完成美国股市。开户、资金进出和港股交易可在3至5个工作日内完成；在研究支持方面，公司也开始调整研究人员的研究领域，特别配备了来自港股和美股的研究人员。”

记者还发现，包括广发证券、申银万国和CICC在内的券商开始发布针对海外市场的研究报告。

“在中国，我们将更真实地体验互联网带来的变化和发展。因此，我对中国互联网行业的股票非常乐观。”李晓军说。

一些国内机构投资者似乎是这样认为的。风能数据显示，合格境内机构投资者(qdii)仍在香港和美国投资。具体而言，截至2014年第一季度末，境内机构投资者在香港投资的市值约为208.5亿元，占比54.93%，较2013年底下降近4个百分点；在美投资的总市值约为92.2亿元，占24.29%，比2013年底增长近3个百分点。

上海证券分析师表示，2014年第一季度，qdii继续提高其在美国市场的投资比例，增幅为2.42个百分点。这是qdii连续第四个季度提高在美国市场的投资比例。

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