智能机器人产业喜迎元年 8股爆发在即

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据《中国证券报》报道，世界上至少有48个国家正在开发机器人，其中25个国家参与了服务机器人的开发。在日本、北美和欧洲，已有7种类型的40多个服务机器人进入试验和半商业化应用。华创证券的分析师表示，虽然服务机器人仍处于工业化的早期阶段，但功能简单的医疗机器人和家庭服务机器人已经在工业化中处于领先地位。

自21世纪以来，与服务机器人相比，中国的工业机器人市场逐渐崛起。从整个工业系统的应用来看，工业机器人已经进入成长期。

在首届中国机器人峰会上，许多专家将2014年视为“中国机器人的第一年”。一位不愿透露姓名的专家表示，未来30年，中国机器人市场将保持至少30%的高速增长，今年中国将成为全球机器人和智能设备行业最大的市场。

机器人概念股列表:

机器人:上市公司的机器人主要从事工业机器人，公司的工业机器人技术已经达到国际先进水平。

蓝瑛设备(300293，古巴):公司主要从事自动控制技术的开发和应用。

天骐股份有限公司(002009，股票栏):自动输送系统设备市场份额全国领先:进入工业智能领域，生产智能煤炭设备，无锡天安智联科技有限公司增资1800万元(公司增资950万元，占51%)。拟在智能汽车、智能交通和智能矿山领域开展战略合作。

赛维智能(300044):智能系统解决方案提供商:该公司是中国最专业的智能系统解决方案提供商之一。

万年青股份有限公司(300195，库存条):万年青股份有限公司主要生产印刷包装后处理设备，包括烫印机、模切机和裱纸机。

智昀股份有限公司(300097，库存条):智昀股份有限公司是中国发动机领域成套自动化设备的领先解决方案提供商，其成套自动检测和自动装配稳定了国内市场。

软控股股份(002073):公司的主要业务是轮胎橡胶行业的应用软件和系统集成开发以及数字设备制造，为轮胎橡胶产品制造商提供全面的机电一体化、自动化和信息化解决方案。

法因数控(002270，古巴):钢结构数控设备的龙头

概念股分析

机器人:生产能力的瓶颈得到解决，性能的增长率有望加快

机器人机械工业

研究所:中信证券分析师:高书写日期:2014年5月9日

活动:2013年度股东大会交流。

简评:预计今年订单将继续快速增长。

去年订单25.4亿元(不含增值税)，增长48.5%；今年计划订单36亿元，增长41.7%；明年，订单为50亿元，增长38.9%。从承接订单的下游行业来看，汽车行业占30-40%，一般制造业占30-40%，军工行业占10%以上，新开发领域占10%以上。

产能瓶颈将得到解决，收入增长将加快。

2010-2013年，订单金额分别为83.3亿元、14.43亿元、17.1亿元和25.4亿元，均大于营业收入，订单增速快于收入增速，主要是产能瓶颈和订单生产周期延长等因素造成的。目前，沈阳智能园区的大部分植物已经使用，杭州光电园区的部分植物已经使用。试生产预计在今年8月和9月进行。在过去的几年里，公司的员工人数一直在增加，但人均收益(人均营业收入)并没有同步变化，从2009年的71万元增加到2013年的62.3万元，这主要是由于员工人数增加的过程是熟练的。随着南北工业园区的建成投产，技术工人和系统工程师的增加，产能瓶颈得到了解决。

跨越式发展的三大平台。

n+m的公司结构，三智能一专业的产业结构，云平台新的生产销售模式。

该公司在中国有两个总部和多个制造中心。产品布局为3个智能(智能工厂、智能城市、智能生活)和1个专用(专用机器人)。新的生产和销售模式是云制造和云销售。事实上，智能工厂包括工业机器人和数字工厂，智能城市包括智能交通自动化系统，智能生活包括服务机器人。

特殊机器人的优势将继续保持。

一般来说，军事命令的周期相对较长；公司第一批特种机器人订单(2011年1月和2012年1月，3.2-3.4亿元)已经交付，第二批订单(2013年1月，3.19亿元)已经确认收入的80%。去年底，获得了2000万元的装备自动保障预研系统订单，反映了该公司军事订单的良好延续，目前正处于测试阶段。预计明年年底会有订单。

盈利预测和估价。

我们相信，随着南北工业园的建成投产，熟练工程师的数量有所增加，产能瓶颈也逐步得到解决。预计今年的收入增长率可能达到新高。我们维持之前的业绩预测，预计2014年至2016年实现每股收益1.31元、1.85元和2.56元，并维持80元的目标价和“买入”评级。

蓝瑛设备评论:性能略低于预期，在智能城市和智能设备制造市场势头强劲

蓝瑛设备机械工业

研究所:华安证券分析师:杨宗兴写作日期:2014年4月27日

事件:公司公布2013年度报告，实现收入8.29亿元，同比增长73.09%，上市公司普通股股东应占净利润1.01亿元，同比增长14.98%；同时，公布了2014年第一季度报告，实现收入1.32亿元，同比下降28.33%，公司普通股股东应占净利润1511.06万元，同比下降18.88%

2013年的收入与预期一致，但成本的大幅增加导致净利润增长略低于预期

2013年，由于渭南新城一期公用隧道系统竣工确认和二期部分结算，万润新城投资为公司贡献收入5.93亿元，而2012年的收入仅为4.79亿元；同时，公司在智能设备制造和自动化系统集成方面的销售业绩稳步提升，收入分别为2.36亿英镑和1.04亿英镑，同比增长7.04%和4.76%。

净利润略低于预期的主要原因是，由于智慧城市销售比例的提高，公司产品销售结构进行了调整，产品综合毛利率降至26.29%，为历年最低；同时，本期成本高达8375万元，同比增长2.38个百分点；此外，由于坏账损失1032.4万元，资产减值损失同比增长137.79%。基于上述因素，公司净利润同比增长率明显低于收入同比增长率。

第一季度，收入和净利润同比下降，反映出该公司的业绩过于依赖渭南项目。未来性能的稳定性需要全面扩展系统集成项目，如智能设备和数字工厂

2014年第一季度，收入和净利润均较同期大幅下降。主要原因是浑南新城在建的部分公用隧道系统尚未确认，所以本季度营业收入为6121万元，比去年同期的12560万元减少6443万元，减少51.28%，使公司的营业收入和利润同比下降。2012年8月，公司签署了10.75亿元人民币的浑南新城公用隧道系统一期续建和二期建设项目，大大提高了2013年的业绩，但对项目的依赖性也凸显出来。一季度，智能机电系统集成收入同比增长近20%，但收入和净利润仍同比下降28.33%和18.88%。为了提高公司未来的业绩，需要在三个方面均衡发展:智能设备、智能城市和数字化工厂建设。

公司准备借助浑南管廊效应打造智慧城市，抢占智慧城市的市场份额。在“美丽中国”的建设过程中，有望实现公司业绩的里程碑式发展

从浑南公用隧道项目的角度来看，我们认为其综合效应远远大于其对2012年至2015年业绩的影响。在2013年9月16日国务院发布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》中，国发[2013]36号文“加强城市管网建设与改造”部分明确指出:“开展城市地下公用隧道试点工程，约3年后，将在全国36个大中城市全面启动地下公用隧道试点工程；中小城市根据当地条件建设了一批公用隧道工程。新的道路、新的市区和各种公园的地下管网应按照实用隧道模式开发和建造。”根据浑南项目10.75亿的市场空房源计算，每公里成本约为3600万元。根据中国36个大中城市的保守估计，市场容量超过720亿元，其中不包括中小城市的试点改造。凭借浑南项目的示范效应，公司有望获得更多的管廊项目订单，实现业绩提升的里程碑式发展。

公司在智能设备制造市场上蓄势待发，打造了数字化工厂和高端设备制造业的布局，完成了从轮胎成型机制造商到高端设备制造业集成商的华丽转身

公司参与魏玛精密机械，拓展高端数控机床的核心功能部件——电主轴单元产品，与国内外厂商争夺高端机床市场，2013年在参与公司实现第一利润；与此同时，该公司的数字工厂领域在2014年第一季度赢得了第一笔订单。上市之初，公司主要从事轮胎制造设备，在轮胎市场拥有充足的客户资源。该公司预计将“为核心客户提供贴心和贴身的服务”，并不断获得数字工厂和灵活制造项目的订单。从收入构成来看，注塑机的销售比例已经下降到近16%，自动化集成和工程业务的比例有了很大提高。公司实现了从轮胎制造商到高端设备制造商和自动化系统集成商的成功而辉煌的转变。

西部新城污水处理项目的示范效应有望使公司在污水处理等方面赢得更多的市场订单

2013年9月，公司在西部新城乐陵市签署了一个9280.4万英镑的污水处理项目。截至第一季度，项目进展顺利。2014年第一季度，该项目应收账款为6121.2万元，在公司五大客户中排名第一。从污水处理市场前景来看，这一细分市场前景广阔。在2013年9月16日国务院发布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》中，国发[2013]36号文“加快污水和垃圾处理设施建设”一节指出:“到2015年，36个重点城市和城区实现污水“全收集、全处理”，全国所有城市实现污水集中处理，城市污水处理率达到85%，污水管网建成。根据各重点城市平均污水处理投资50亿元的保守估计，预计重点城市污水处理市场需求将超过1800亿元。通过在西部新城污水处理项目中的卓越技术和服务水平所取得的示范效应，公司有望赢得更多相关项目的市场订单。

股价催化剂和风险因素

催化剂:该公司赢得了“智慧城市”如管廊系统的投标，并赢得了数字工厂，污水处理和其他项目的投标。

风险因素:应收账款的增加和库存压力的增加导致资产减值损失的增加；公司无法获得新的项目订单导致不可持续的业绩增长。

考虑到浑南管廊二期工程、西新城污水处理工程带来的运营收入，公司在数字化工厂和轮胎制造自动控制领域的技术优势，以及公司在注塑机方面的优质客户资源优势。我们预计公司2014-2016年的每股收益为0.83/1.15/1.66元，相当于当前股价pe的21.63/15.66/10.90倍，这是公司首次被评为“超重”。

深入研究天骐股份:与时俱进，明确战略定位

天骐股份机械工业

研究所:东北证券(000686，股票代码)分析师:吴江涛写作日期:2014年3月10日

作为国内外知名的现代制造物流自动化技术和设备供应商，公司已成为国内领先企业，尤其是在汽车领域。曾有一段时间，该公司因涉足风电业务而备受市场关注，但从本质上讲，该公司是一家真正的自动化生产线集成企业。2013年4月的更名和业务范围变更凸显了公司从物流自动化工程公司向应用领域更广的自动化生产线及相关业务集成商转型的意向，自动化集成商的战略定位逐渐清晰。

变革伴随着公司前进。1994年，公司进入家电行业智能自动化系统领域。1996年，公司根据客观情况和经营需要，积极介入摩托车生产线自动化系统领域。20世纪90年代末，公司进入汽车(包括汽车零部件)智能自动化系统领域，并最终成为领先企业。2008年，公司再次转型进入新能源领域(风力发电)。虽然结果不尽如人意，但值得肯定的是，管理层始终坚持创新和变革的作风。2013年，公司再次选择了大转型，延续其核心优势，将自己定位为高端自动化工程集成公司。

从公司业务来看，虽然新汽车投资增速放缓，但欧洲等地区中小汽车零部件企业合作带动的更新需求和产业转移带来的新需求将表现良好。因此，汽车制造业对智能自动化系统的需求优于市场预期。公司仓库建设和储运系统的顺利推进将成为公司中短期业绩增长的一个重要点，公司在商业物流领域取得巨大收益的时间将越来越近。该公司参与了二手车的拆解，这延续了其主要业务。这家公司经营二手车拆解业务。除了技术背景高度相关(广义而言，是公司自动化业务转型的具体方向之一)和汽车拆解和回收价值高的因素之外，拆解二手车的潜在巨大市场是关键驱动力。虽然风电业务不再是公司战略的重点，但风电建设的重新呈现为公司风电业务扭亏为盈奠定了基础。

投资评级:2013-2015年每股收益分别维持在0.32元、0.48元和0.61元，市盈率分别为37.6元、25.17元和19.87元，并给出“推荐”评级。投资风险:汽车固定资产投资增速大幅放缓；进入自动化仓储系统的流程低于预期；风电业务降损目标未能实现。

竞争就是智慧；进入智能电网，内外发展

赛维智能计算机产业

研究所:宏远证券(000562，股票栏)分析师:鲍、傅莹写作日期:2014年2月25日

在建设智能的基础上，我们将很快实现大智能和国家布局。公司以建筑智能化为先导，也以内源延伸。业务布局逐步扩展到轨道交通、铁路、水利智能、海事智能、智能电网和电子电源等细分市场。区域布局已进入中国四大区域的12个省份，2013年华南地区以外的收入占34%。楼宇智能、电网智能、电子供电、城市轨道智能和海事智能占我们14年预测收入的22.6%/35.6%/8.6%/5.9%/4.0%。

收购金宏威进入智能电网市场后，金宏威扣除非盈利后的净利润占我们合并后14-16年预测净利润的58.3%/51.5%/44.1%。2月25日，公司宣布以现金和固定收益方式收购深圳金宏威，交易金额为9.9亿元，并正式进入智能电网、电子电源等领域。根据协议，在2014/15/16年度，金宏威承诺分别扣除人民币7800万元/9000万元/1亿元的不返回净利润。我们认为，随后的类似扩张将推动公司的跨领域发展。

智能市场方兴未艾，2018年将达到1.2万亿。新型城镇化和消费升级的推进，促使智能建筑的比重不断增加。与此同时，智能系统已逐渐渗透到轨道交通、铁路水利、电子电网等新领域，并有望持续增长。我们预计，到2018年，建筑智能、轨道交通智能、铁路智能、水利智能和智能电网的市场规模将分别达到10600/150/350/400/450亿元，2014-2018年智能市场总规模将达到14%。建筑智能化市场“大行业、小公司”的格局没有改变，行业集中度低，龙头企业的市场份额还没有上升到最高点。

深入培育传统业务，拓展新领域，延伸产业链和国家布局，推动业绩持续高速增长。公司在品牌、资质、技术、业绩等方面已经建立了一定的竞争优势，各子行业也相继迎来了丰收期。合肥基地和前海智能城市公司有望在14年内增加订单；鉴于公司对广深、合肥等跟踪项目的投标，预计轨道交通业务的增长率将在14年内翻一番；超高层建筑和建筑群等建筑情报服务将快速增长；14年后，如果不考虑金宏威合并因素，公司的内生增长率将达到88%。扩展带来的智能电网和海洋智能将带来可观的增值。

风险因素:M&A一体化风险、产业政策风险、集合风险等。

盈利预测和估价。预计公司14-16年净利润分别为1.34/1.75/2.27亿元，与2014/15/16年每股收益相对应，分别为0.44/0.57/0.78元，14-16年净利润复合年增长率为97.57%。考虑到公司的跨越式增长阶段和行业估值水平，我们认为给予公司14年40倍市盈率是合理的，相当于17.60元的目标价格。当前价格为9.13元，首次被评为“买入”。

常青股份有限公司对14年的季度报告发表了评论:第一季度业绩大幅放缓，预计连锁改善

常青股份机械工业

研究所:世纪证券分析师:赵小川写作日期:2014年4月28日

第一季度，业绩大幅放缓。一季度，公司实现营业收入9462万元，同比增长-35.87%；营业利润1108万元，同比增长-78.95%；上市公司股东应占净利润986万元，同比增长-78.68%，实现每股收益0.07元，业绩增长明显下滑。

第一季度的销售受到了很大影响。受宏观经济增长放缓影响，消费品市场也受到影响；同时，反腐败也影响到烟草、酒精等的消费。，包装和印刷的整体投资放缓，印刷行业整体处于低迷状态，公司在国内市场的销售受到很大影响。

毛利率同比下降，费用率大幅上升。第一季度，公司毛利率为43.38%，同比下降9.45个百分点；我们估计，一方面收入减少，固定成本较大，另一方面收入结构发生变化。一季度，费用率同比增长15.22个百分点，达到30.81%；主要是因为销售费用率和管理费率分别提高了5.9和9.24个百分点。毛利率下降和费用率上升导致净利率同比下降21.8个百分点，至9.98%。

业绩可以逐月提高。在此期间，公司不断加大营销力度，期末未完成合同金额达1.75亿元。公司与郝建印刷合作的云印刷项目预计实现收入5000多万元，实现盈亏平衡。公司收购的烟草标签公司利群的股份预计将在5月份进行合并，其收入约为2.7亿元，净利润约为6200万元(不包括15%的少数股东权益)。公司年度计划收入超过10亿元，利润超过2亿元；考虑到印后设备业务在第二季度开始好转，云印刷开始贡献业绩，利群股份得到整合，目标可以如期实现。

盈利预测和投资评级:考虑利群股份(85%股权，2014年7个月)及其相关新发行股份约3174万股的利群股份合并利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群利群

风险警告:包装和印刷行业持续低迷；云打印等新业务低于预期。

智云股份回顾报告:业绩见底，预计未来将继续增长

致云股份机械工业

研究所:东兴证券分析师:龚永峰、何欣写作日期:2014年3月27日

事件:

2013年，公司实现营业收入2.21亿元，同比增长36.2%，营业利润3200万元，同比增长1010.9%，归属于母公司所有者的净利润2800万元，同比增长804.9%，每股收益0.23元。2013年，公司的分红计划是每10股派发0.25元现金(含税)。与此同时，该公司还发布了2014年第一季度的业绩预测。报告期内，公司预计实现归属于母公司所有者的净利润100万元至190万元，同比增长7.53%，至104.30%。

公司亮点:

1)公司已进入自动变速器高端制造设备领域，关键设备出口美国通用，未来市场需求广阔；2)公司严格控制期间费用，已经初见成效。今后，公司将继续以模块化和精细化管理为主要目标，进一步完善公司各方面的管理；3)公司的工业机器人产品已经处于中后期开发阶段，未来有望享受机器人产业快速增长带来的机遇。预计2014-2016年公司每股收益分别为0.31元、0.42元和0.54元，分别相当于动态市盈率的62倍、42倍和36倍。考虑到公司所处的行业正处于快速发展时期，同时公司也开始积极布局工业机器人业务，首次给予公司“推荐”评级。

软份额:关注轮胎设备国际市场，促进公司大发展

计算机行业的软控制份额

研究所:东北证券分析师:吴江涛写作日期:2014年5月23日

报告摘要:

随着青岛科技大学的成立和发展，软控股有限公司已成为集软硬件于一体、管控一体化的橡胶轮胎企业成套设备和解决方案提供商。其产品涵盖企业信息化、物料运输及配料、橡胶混炼系统、半成品制造、成型系统、硫化及测试等。该公司基本上是橡胶轮胎行业的自动化生产线集成商。

公司在橡胶轮胎生产全过程中的技术和产品储备相对完整，部分产品在软件控制方面处于国际领先水平，部分产品在硬件方面处于国际先进水平。只要公司把握好客户导向和渠道，就值得期待整体解决方案业务的逐步有效推进。

金融危机后，橡胶机械制造业发生了巨大变化。例如，为了应对包括橡胶轮胎制造商在内的下游客户在成本控制方面更为严格的变化，橡胶机械设备供应商(尤其是欧洲)逐渐将生产能力转移到劳动力成本较低的国家，以降低产品的生产成本，提供更多中低价位的产品。考虑到公司强大的R&D能力和整体解决方案能力，它已成为容量转移的有力竞争者。

推进国际化战略是公司的重点和最大的吸引力。软控股股份有限公司较早制定了国际化战略。一方面，通过自身的积累、并购提升产品的技术水平，另一方面，积极探索合作共赢拓展国际市场的最佳方式。机器人业务是公司的另一个重点，这有助于提高公司整体轮胎生产解决方案的完整性，同时不排除在其他领域扩张的可能性。

投资评级:预计2014-2016年每股收益分别为0.30元、0.52元和0.69元，市盈率分别为27.32、15.69和11.85，首次给出“增持”评级。

投资风险:国内轮胎设备市场复苏低于预期，国际化战略推进低于预期，国内轮胎设备企业拓展海外市场的竞争超出预期。

对费恩数控第13届年报的点评:销售内外开花，业绩略超预期

费恩数控机械工业

研究所:山西证券(002500，股票栏)分析师:李正东写作日期:2014年2月28日

事件:

2014年2月28日，公司公布了2013年度报告:公司实现主营业务收入合并约3.66亿元，同比增长19.52%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为1301万元，同比增长39.42%。

评论:

铁塔产品国内外市场同步上升，公司抓住国内下游市场需求集中释放的机遇，实现销售收入1.3203亿元，同比增长59.6%。从长远来看，这种增长趋势将会放缓，公司的增长重点仍是国外市场。

建筑钢结构产品销售收入达到1.2173亿元，比2012年下降1100万元。从长期来看，国内建筑钢结构市场是稳定的，并在下降，而国际市场有一定的发展。

受风电、核电等下游产业不景气的影响，销售收入规模持续下滑。2013年的销售收入只有4014万元，比2012年减少了1100多万元。

2013年，汽车装备产品市场及其他特种飞机产品的销售收入达到5357万元，较2012年的2747万元大幅增长。

受竞争影响，公司产品整体毛利率略有下降，2013年整体毛利率为28.6%，2012年为30.5%，下降约1.9个百分点。在产品分类方面，由于国内市场与印度市场的激烈竞争，铁塔产品下降了约2.7个百分点，钢结构产品毛利率上升了2.6个百分点，而不是由于产品成本优化的努力而下降。汽车设备和特种飞机产品有许多特定的规格和型号，不同产品的盈利能力差别很大。由于收入构成的变化，毛利率水平变化较大，下降约13个百分点，与2011年的水平基本相当。

评级:

我们预测公司2014年至2016年的每股收益分别为0.07元、0.08元和0.08元，根据2014年2月27日的收盘价8.68元，相应的市盈率分别为117倍、105倍和104倍，公司被评为“超重”。

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